《上銀科技：穩健成長與創新機器人市場的領頭羊》

公司介紹: 上銀 做什麼？

上銀科技（2049）是台灣一家機械製造商，以自有品牌「HIWIN」行銷全球. 該公司專注於高速化、高精密、複合化之傳動控制與系統的研發、製造和銷售. 其產品包含滾珠螺桿、線性滑軌、工業用機器人、各式機械手臂等，廣泛應用於半導體設備、工具機、自動化設備及醫療產業. 上銀為全球第三大滾珠螺桿廠和線性滑軌廠.

上銀的主要競爭對手包括日本的THK和NSK(日本精工株式會社). 此外，義大利機械元件市場上，上銀也面臨發那科（FANUC）、海德漢（Heidenhain）和AUTOBLOK等知名企業的競爭.

上銀最新新聞資訊：
2025年營收預估正成長，受惠於半導體產業擴廠需求強勁，晶圓機器人訂單動能可望延續，有望成為今年成長主力.
上銀積極布局AI機器人應用，包括物流型AI機器人與人形機器人關鍵元件，並已與國際大廠展開合作.
上銀4月合併營收年月雙增，在半導體等產業訂單溫和增長帶動下，4月合併營收20.50億元，月增2.1%、年增1.5%.
上銀官方網站

上銀 (2049) 個股分析報告

目標股價

根據現有資訊，上銀的目標股價範圍預估為214.7元至237.3元。

判斷理由

上銀 (2049 TT) 近期被評等為 Trading Buy [1]。公司專注於滾珠螺桿和線性滑軌等產品，並在工業機器人領域有所發展 [1]。2025年第一季的稅後淨利達到 4.83 億元，較上一季度增長 46.25% [1]。儘管受到農曆新年期間中國客戶需求降溫的影響，第一季營收較上一季度下降 8.42%，但毛利率因歐美市場營收比重上升而提高至 29.84% [1]。

上銀指出，雖然滾珠螺桿等產品已陸續送樣至人形機器人供應鏈，但專用型機器人業績因應用場域單純而發酵進度較快 [1]。上銀已在物流、焊接、農用等領域有所著墨，因此2025年這些領域的貢獻程度將優於應用場域複雜的人形機器人 [1].

上銀北美市場的營收佔比低於 10%，公司將通過降價與經銷商共同吸收額外的關稅，因此預計關稅帶來的直接衝擊有限 [1]。

參考的實質依據

• 營收增長預期： 預估 1Q~3Q25 營收逐季增加 [1]。
• 產品結構： 線性滑軌和滾珠螺桿分別佔營收的 62.07% 和 19.08% [1]。工業機器人營收也實現了增長，QoQ 增長 13.65%，主要來自台灣晶圓代工廠晶圓移載系統的需求 [1]。
• 區域市場： 歐洲和美洲市場的營收比重有所上升，亞洲市場因中國客戶需求降溫而有所下降 [1]。
• 訂單能見度： 目前訂單能見度為 2~2.5 個月，略優於 2024 年同期 [1]。
• ESG 表現： 上銀積極應對氣候變遷，採取減緩與調適措施，並致力於節能減碳 [1]。您可以參考上銀的 企業社會責任報告，了解更多關於上銀在環境、社會和公司治理方面的努力。
• 財務數據：
  • 1Q25 營收 58.39 億元，QoQ -8.42% [1]。
  • 1Q25 毛利率 29.84%，QoQ 上升 [1]。
  • 1Q25 稅後淨利 4.83 億元，QoQ +46.25% [1]。

上銀(2049 TT)近期財務數據分析

上銀(2049 TT)近期(2025/02/06)的研究報告評等為Trading Buy，目標價為226.00元。根據最新數據，1Q25營收58.39億元，QoQ-8.42%，但稅後淨利達4.83億元，QoQ+46.25%，顯示獲利能力有所提升 [1]。

EPS分析

• 2024年稅後EPS為5.57元，預估2025年將下降至5.02元，2026年回升至5.22元 [1]。
• 1Q25 EPS為1.36元，相較於4Q24的0.93元有顯著成長 [1]。
• 分析： 雖然年度EPS預估略有下降，但季度EPS表現強勁，可能反映公司短期營運效率提升。

ROE分析

• 未提供明確的ROE數據，但可從稅後純益和股東權益推估。
• 2024年稅後純益為19.72億元，股東權益為369.29億元，推估ROE約為5.32% [1]。
• 分析： ROE反映公司運用股東權益創造利潤的能力，需持續關注其變動趨勢。

營收與獲利能力

• 預估1Q~3Q25營收逐季增加，但全年營收預估僅YoY+1.73% [1]。
• 1Q25毛利率提升至29.84%，營業利益QoQ+31.58%，顯示成本控制和產品組合優化 [1]。
• 分析： 營收成長幅度有限，但獲利能力提升，可能歸功於高毛利產品銷售增加和費用控制。

產品與市場分析

• 線性滑軌和滾珠螺桿為主要產品，工業機器人營收動能來自台灣晶圓代工廠需求 [1]。
• 亞洲市場佔營收比重較高，但1Q25因中國客戶需求降溫而有所降低 [1]。
• 分析： 產品多元化有助於分散風險，但需關注各區域市場的變化和潛在關稅影響。

未來展望

• 公司指出，專用型機器人業績發酵較快，人形機器人長線發展空間更大 [1]。
• 關稅和匯率等變數可能影響客戶訂單，需密切關注 [1]。
• 分析： 機器人領域具備成長潛力，但全球經濟不確定性仍需謹慎應對。

其他資訊

• 上銀重視ESG，致力於節能減碳和製程改善 [1]。
• 關於上銀的詳細資訊，可參考
  上銀官網。