中興電：綠能電力設備的領航者與未來成長潛力分析

公司介紹: 中興電 做什麼？

中興電工機械股份有限公司（股票代號1513）成立於1956年，主要業務為綠能/輸配電力設備暨工程、節能空調及發電設備暨工程、氫能發電暨產氫系統，是台灣重電產業的領導廠商之一。主要競爭對手包含東元、士電、大同、華城、亞力、樂事綠能等公司。根據2025年6月20日FactSet的最新調查，分析師將中興電的目標價調升至201元。目前中興電在手訂單維持高檔，訂單能見度可達未來五年，重電、綠能事業可望持續成長。

中興電 (1513 TT) 最新分析報告

目標股價

根據最新分析，中興電的目標股價範圍預估為NT$204.25至NT$225.75。此目標價是基於公司未來盈利預期和市場趨勢的綜合考量。

判斷理由

以下為支持此目標股價範圍的關鍵理由：

• AI 帶動電力設備需求：AI技術的快速發展推動了半導體產業的擴張，進而帶動了對高壓GIS設備的強勁需求。
• 台電強韌電網計畫：台電為因應AI電力需求，積極推動強韌電網計畫和能源開發項目，預計將釋出大量161kV和345kV高壓GIS設備需求，中興電將顯著受益。
• 台積電訂單外溢效應：由於西門子產能吃緊，台積電的高壓重電設備訂單外溢至台灣廠商，中興電有望在2025-2026年打入台積電161kV GIS供應商，並有機會隨著台積電擴廠銷售至海外市場。
• 新增產能：中興電已於2025年新增桃園和嘉義廠房，以應對台電的龐大拉貨需求，預計2025/2026年將分別提升產能15-20%。
• 在手訂單能見度高：中興電在手訂單已看到2030年，包括儲能、離岸風電及燃氣電廠等項目，為公司未來營收提供穩定支撐。

參考的實質依據

以下為支持以上判斷理由的依據：

• 營收與獲利預估：2025年營收預估為289億新台幣，EPS為8.51元，2026年營收預估為343億新台幣，EPS為10.59元。
• 台電預算增加：台電2025年編列626億元預算於淨零轉型計畫，且預計2024-2027年間資本支出將大幅增加，有利於重電設備商機。
• 電力需求增長：經濟部預估2024-2033年全國電力需求年均成長率約為2.8%，其中AI科技的用電需求預估至2028年將大幅成長。
• GIS設備優勢：GIS設備為電網升級的關鍵設備，中興電是台灣唯一國產化評鑑合格的345kV GIS設備廠商，具有技術和市場優勢。
• 產業趨勢：GIS設備生產需要完善的測試設備和大量資本投資，進入門檻高，且多走向在地化發展，台電在採購標案中也將國產化程度納入評分，有利於本土廠商。

請注意： 這份報告是基於您提供的資料和當前（2025年6月20日）的市場資訊所撰寫的。投資決策應謹慎，並考慮個人的風險承受能力和財務狀況。

中興電近期財務表現分析 (2025/06/19)

中興電 (1513 TT) 近期獲得元大投顧維持買進評等，目標價上調至 NT$215.0，隱含漲幅 33.1%。
報告顯示，中興電受益於AI電力需求及台電強韌電網計畫，未來發展看好。

營收與獲利能力

• 營收組成 (1Q25): 電機能源 71%、服務 19%、工程及其他 10%。
• 2025年營收預估: NT$28.9十億，較前次預估略有上調。
• 台電拉貨效應: 管理層看好台電 4Q25 將明顯拉貨重電設備，推升營收及毛利逐季走升。
• 產能擴張: 中興電已新增桃園及嘉義廠房，預估可應對台電 4Q25 龐大拉貨需求。

EPS分析

• 2024年EPS: NT$7.33，年增率高達 125.9%。
• 2025年EPS預估: NT$8.51，年增率 16.1%，顯示公司獲利持續成長。
• 2026年EPS預估: NT$10.59，年增率 24.4%，未來成長動能強勁。
• 上修原因: 台電及半導體設備訂單需求明確，帶動營收預估上調。
• 本益比: 2025年預估本益比為 19.0倍，2026年降至 15.3倍，顯示投資價值浮現。

ROE分析

• 2024年ROE: 20.6%，展現良
  

  重要發展動向

  • 台積電供應鏈: 有望打入台積電 161kV GIS 供應商，未來 3-5 年 GIS 產品有機會隨台積電擴廠銷售至海外市場。
  • 新接訂單: 2025年預估新接訂單 200 億元，包含儲能、離岸風電及燃氣電廠訂單。
  • 在手訂單: 訂單能見度已看到 2030 年。

  產業趨勢

  • 台電預算增加: 2025年共編列 626 億元預算於淨零轉型計畫，帶動重電設備商機。
  • 電力需求成長: 經濟部預估 2024~2033 年電力需求年均成長率約為 2.8%，AI 科技用電需求成長快速。
  • GIS設備: 氣體絕緣開關 (GIS) 為電網升級之關鍵設備，中興電為台灣唯一國產化評鑑合格廠商，直接受惠此趨勢。

  ESG 評估

  • ESG風險評級: 整體 ESG 風險評級屬於高風險，需加強商業道德、產品治理與人力資本等議題。

  總體而言，中興電在電力設備領域具有領導地位，受惠於AI 趨勢及政府政策，營運前景看好。
  建議投資人可持續關注其營收成長、獲利能力及ESG 表現。

  欲了解更多關於中興電的資訊，可參考元大證券相關報告。

  我已將重點放在EPS和ROE的分析，並將內容整理成易於閱讀的HTML格式。

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