亞力電機：掌握半導體與電網改革雙重利多，前景看俏！

公司介紹: 亞力 做什麼？

亞力電機（1514）成立於1968年，主要從事配電盤、電機器材、電子產品及變壓器的製造買賣，並承攬電機工程。其競爭對手包含士電、東元、大同、華城、中興電等公司，國際競爭者則有西門子和ABB集團。最新新聞顯示，亞力受惠於半導體建廠、台電強韌電網計畫及AI數據中心需求，前四月新增訂單近50億元，創歷史新高，目前在手訂單達105～110億元，營收可望逐季成長，全年挑戰雙位數成長。公司股東會已通過每股配發現金股利1.7元、股票股利0.2元。

亞力 (1514) 最新分析報告

公司概況

亞力 (1514) 成立於 1968 年，是台灣重電設備產業的領先供應商，專注於台電、半導體廠和公共事業等三大客戶。公司具備完善的承製及系統整合能力，提供客製化的重電產品、電力電子產品及系統整合工程服務。亞力近年積極擴展海外市場，並在公司官網上展示其多元的產品與服務。

目標股價

根據最新的研究報告，亞力的目標股價範圍為 NT$119.7 ~ NT$132.3 (原目標價 NT$126 加減 5%)。

判斷理由

• 台電和台積電營收動能強勁：亞力受惠於台電強韌電網計畫以及台積電國內外擴廠，營收穩定成長。
• Statcom 工程進度超前：台電 Statcom 專案進度優於預期，有助於提升公司獲利。
• 在手訂單充裕：目前在手訂單達 106 億元，能見度高，為未來營收提供保障。
• 積極拓展新興市場：亞力持續開拓 IDC 機房、再生能源及一般工業客戶等市場，為公司帶來多元成長動能。
• 股利政策優渥: 亞力董事會已通過配發現金股利 1.7 元、股票股利 0.2 元，總計配發 1.9 元股利，創下歷年最佳。

實質依據

• 營收組成：重電設備佔 41%、電力電子/通訊電源佔 34%、機電工程佔 13%、其他佔 12%。
• 主要客戶營收佔比：台電佔營收比重約 30% 以上，半導體客戶佔比約 25%。
• Statcom 專案進度：2025 年 5 月已完成 30% 工程進度，預計下半年將加速至 70%。
• 在手訂單結構：台電佔 45%、半導體佔 25%、軌道佔 15%、其他佔 15%。
• 2025 年營收預估：103.57 億元，年增 16.7%。
• 2025 年 EPS 預估：3.49 元，年增 13.2%。
• 近期營收表現: 亞力今年前四月新增訂單近 50 億元，創下歷史新高，且5月營收也創下單月歷史次高。

營運分析

台電及台積電營收動能

亞力在手訂單中，台電及半導體客戶佔據重要比例。台電方面，受惠於強韌電網計畫，Statcom 專案進度加速，有助於提升營收。台積電方面，國內擴廠及海外廠訂單持續增加，預計 2026 年有望貢獻營收。亞力也積極參與台電的各項升級計畫，為電網穩定貢獻一份力量。

Statcom 工程進度

Statcom 專案工程進度優於預期，2025 年 5 月已完成 30%，預計下半年將加速至 70%。此專案有助於提升亞力 2Q25 及 3Q25 的 EPS。

新成長動能

亞力 2026 年的新成長動能來自半導體海外廠及 IDC 機房商機。楊梅二廠預計 2026 年滿載，可望額外貢獻 10 億元變壓器營收。此外，亞力也積極爭取高階配電設備 GIS 及低壓盤市場，並進行 IEC-61439 國際共同規範認證申請，有助於爭取 AI 機房訂單。

產業概況

台電預算增加

台電 2024-2027 年預算預估將較過去 4 年平均提升 50%，主要用於淨零轉型計畫，包括風電/光電及電力系統與儲能。此外，經濟部將 2024-2033 年全國電力需求預估 CAGR 由 2% 上修至 2.8%，反映 AI 科技潮帶動的半導體產業擴廠及電動車推動政策等因素。

AI 需求爆發

因應 AI 需求，台積電持續擴增先進製程及封裝產能，預估亞力將持續受惠於關鍵客戶的持續擴產計畫。根據CMoney 的分析，亞力在重電產業中具有獨特的地位，值得關注。

亞力 (1514 TT) 財務分析報告

亞力 (1514 TT) 近期營運表現亮眼，主要受惠於台電強韌電網計畫及台積電擴廠需求帶動。元大投顧維持「持有-超越同業」評等，目標價為 NT$126.0。

營收與獲利表現

• 營收組成 (1Q25)：重電設備佔 41%，電力電子/通訊電源佔 34%，機電工程佔 13%，其他佔 12%。
• 營收：2025 年預估營收為 NT$103.57 億，年增率可望達到 16.6%。
• EPS：2025 年 EPS 預估為 NT$3.49，年增 13.2%；2026 年 EPS 預估為 NT$4.30，年增 23.3%。
• Statcom 專案：台電 Statcom 專案進度優於預期，20% 集中於 5 月份認列，推升 2Q25 及 3Q25 EPS。

ROE 分析

• ROE：2023 年為 17.7%，2024 年為 15.3%，預估 2025 年為 15.0%，2026 年為 16.7%。
• ROE 雖略有波動，但整體維持在 15% 以上，顯示公司具備良
  

  重點

  • 台電及台積電營收動能強勁：在手訂單達 106 億元，台電佔 45%，半導體佔 25%。
  • Statcom 工程進度超前：2025 年 5 月已完成 30% 工程進度，預計 2H25 將提升至 70%。
  • 海外市場：台積電海外廠訂單預計 2026 年開始貢獻營收。
  • 評價：考量目前本益比位於近五年區間上緣，評價未被低估，維持「持有-超越同業」評等。

  未來展望

  • 2026 年新成長動能：半導體海外廠及 IDC 機房商機。
  • 台電預算增加：2024-2027 年預算預估將較過去 4 年平均提升 50%，有利於亞力相關業務發展。
  • AI 需求爆發：亞力將持續受惠於關鍵客戶的持續擴產計畫。

  欲了解更多 ESG 相關資訊，請參閱 Sustainalytics 免責聲明。

  詳細財務數據與分析，請參考 CMoney 股市。

  投資評等說明，請參考 元大投顧報告評等說明。

  分析說明：

  營收與獲利： 亞力在台電強韌電網計畫和台積電擴廠需求的雙重加持下，營收和獲利預期將持續成長。Statcom 專案的進度超前是短期營收增長的重要因素。
  ROE： 雖然 ROE 預估略有下降，但仍維持在 15% 以上，顯示公司盈利能力穩健。
  未來展望： 除了現有的台電和台積電業務，亞力在半導體海外廠和 IDC 機房等新興領域的發展，將為公司帶來新的成長動能。
  投資建議： 考量到公司評價已高，元大投顧維持「持有-超越同業」評等，建議投資者關注公司未來發展和市場變化。

  希望這份報告對您有所幫助！

  Tags: 1514亞力