光寶科 (2301 TT)：AI 與物聯網驅動的成長新動能

公司介紹: 光寶科 做什麼？

光寶科技(2301)是台灣第一家上市的電子公司，主要經營電腦資訊系統、週邊設備製造買賣，以及多功能事務機、資料儲存設備、網路設備等業務。近年來，光寶科積極轉型，聚焦光電、雲端及物聯網等高價值領域，其產品應用涵蓋AI伺服器電源、電動車充電設備、汽車電子等。光寶科的主要競爭對手包括台達電、群光、康舒等。

根據Yahoo 財經報導，光寶科近期因AI伺服器電源業績走揚，3月營收亮眼，並將買回庫藏股13萬張，激勵股價走俏。另據經濟日報報導，光寶科總經理表示，將投資20～30億元在美國擴大製造規模，並廣邀上游供應鏈業者進駐。

光寶科 (2301 TT) 最新分析報告

目標股價

根據當前市場狀況和公司表現，我們預估光寶科 (2301 TT) 的目標股價範圍為新台幣 123.5 元至 136.5 元。

判斷理由

• AI 伺服器電源與 BBU 需求強勁：光寶科積極投入 AI 伺服器相關產品，受惠於 AI 電源規格升級及 BBU 次系統需求增加，帶動整體營收和獲利成長。
• 汰弱留強策略奏效：公司專注於高毛利率產品，並淘汰低毛利率業務，優化產品組合，提升整體盈利能力。
• 越南廠學習曲線提升：越南廠的生產效率持續提升，有助於降低成本並提高獲利。
• 2025 年營收獲利上修：受惠於 AI 伺服器電源和 BBU 出貨強勁，消費性產品朝高值化發展，預計 2025 年營收和獲利將維持強勁成長。

參考的實質依據

營收與獲利能力

• 營收組成：2025 年第一季度，資訊及消費性電子佔營收 38%，雲端及物聯網佔 43%，光電佔 19%。
• 營收成長：預估 2025 年營收將年增 13%，達到新台幣 1,542 億元；2026 年將進一步成長至新台幣 1,748 億元。
• AI 相關營收：預估光寶科 AI 相關營收在 2025 年將年增 106%，達到新台幣 179 億元，佔比達 12%；2026 年將年增 188%，達到新台幣 338 億元，佔比達 19%。
• 毛利率：預估 2025 年毛利率為 23.0%，2026 年為 23.2%，主要受惠於高毛利率 BBU 佔比提升。
• 每股盈餘 (EPS)：預估 2025 年 EPS 為新台幣 6.88 元，2026 年為新台幣 7.91 元。

市場趨勢與產業分析

• 電源供應器產業：整體電源供應器產業穩健向上，受惠於數據中心及其他利基型應用帶動產能成長。
• 四大 CSP 業者資本支出：美國四大 CSP 業者（Microsoft、Google、Amazon、Meta）均上調資本支出展望，對 AI 伺服器需求維持強勁，預計 2024-2025 年資本支出維持雙位數成長。

公司策略與發展

• 擴廠計畫：光寶科將於高雄、美國廠擴廠，以因應客戶對 BBU 的強勁需求，預計美國 BBU 產線有望於 2025 年第三季度投產。
• ESG 表現：光寶科在 ESG 議題上的風險評級屬於低風險，顯示公司在環境、社會和公司治理方面表現良好。更多關於光寶科的ESG資訊，請參考 Sustainalytics。

請注意，投資涉及風險，以上分析僅供參考，投資者應自行評估風險並謹慎決策。

光寶科 (2301 TT) 近期財務分析

光寶科(2301 TT)於2025年5月2日更新的報告顯示，公司在汰弱留強策略下，受惠於AI伺服器電源與BBU(電池備援系統)需求的強勁成長，整體營運表現亮眼。元大投顧維持「買進」評等，目標價為新台幣130元，隱含漲幅達35.4%。

營收組成與展望

• 2025年第一季度營收組成：資訊及消費性電子佔38%，雲端及物聯網佔43%，光電佔19%。
• 預估2025年營收為新台幣1542.17億元，年增13%；2026年營收為新台幣1747.53億元，年增13%。
• AI相關營收預計在2025年和2026年分別年增106%和188%，佔總營收比重將達12%和19%。

盈利能力分析

• 2025年第一季EPS為新台幣1.5元，季增13%，符合預期。
• 預估2025年全年EPS為新台幣6.88元，年增8.2%；2026年EPS為新台幣7.91元，年增15%。
• 2025年ROE預估為16.5%，2026年提升至17.9%，顯示公司盈利能力持續增強。
• 第一季毛利率22.6%，優於預期，主要受惠於BBU產品毛利率較高及IT部門高端產品比重提升。
• 預估第二季EPS為新台幣1.7元，季增15%，上修3%，主要因第一季成長動能延續及關稅影響小。

關鍵財務指標

• 調整後每股淨值（2025F）：新台幣41.85元。
• 負債比：56.9%。
• 預估現金股利：2025年為新台幣5.51元，現金殖利率為5.7%。

發展動能與策略

• 光寶科透過汰弱留強策略，將資源集中於高毛利率產品，提升整體盈利能力。
• 受惠於AI伺服器電源規格升級、BBU次系統放量及液冷散熱解決方案，營收獲利重返成長。
• 公司於高雄及美國擴廠，以因應客戶對BBU的需求，預計美國產線將於2025年第三季投產。

同業比較

• 光寶科的ESG評級在同業中處於領先地位，顯示公司在環境、社會和公司治理方面的良好表現。欲了解更多關於光寶科的ESG分析，請參考 Sustainalytics。

總結

整體而言，光寶科在AI趨勢下，透過產品結構優化和擴大市場佈局，營收和獲利能力預期將持續成長。投資者可關注其在AI伺服器電源和BBU市場的發展，以及新產能的擴充進度。建議維持買進評等。