光寶科技：AI Trending 及獲利重回成長軌道的潛力分析

公司介紹: 光寶科 做什麼？

光寶科技(2301) 創立於1975年，是台灣首家上市電子公司，以先進的光電半導體與電源管理實力立足全球。近年積極布局雲端運算電源、汽車電子、光電半導體、5G & AIoT等領域，致力於綠色資料中心、永續運輸、高效能基礎設施等發展。在3C周邊產品方面，其主要競爭對手包含英群、昆盈、群光、精元等公司。根據2025年6月10日聯合新聞網報導，光寶科5月合併營收為133.9億元，年增22.3%，主要受惠於雲端運算及高階伺服器等電能管理系統的成長。

光寶科(2301) 投資分析報告

公司簡介

光寶科技成立於1975年，近年來積極調整業務結構，將營運重心放在資訊及消費性電子、雲端及物聯網、以及光電三大核心事業群，旨在提升集團的經營績效與競爭力。

營收結構分析

• 資訊及消費性電子：佔2024年營收的43%。
• 雲端及物聯網：佔2024年營收的37%。
• 光電部門(含車電)：佔2024年營收的20%。

目標股價

根據分析，光寶科的目標股價範圍預估為新台幣130元至144元之間。光寶科在AI電源與BBU需求的強勁增長，以及光電產品觸底反彈的推動下，營運表現持續向上修正。預計2025年和2026年，公司將重回成長軌道，並從AI相關業務中獲得顯著收益。

判斷理由

光寶科的投資價值主要基於以下幾點：

• AI與BBU需求強勁：光寶科受惠於AI資料中心對PSU（電源供應器）的需求增加，以及ASIC客戶對PSU+BBU次系統的需求增長。
• 光電產品谷底已過：光電半導體需求回升，為公司帶來新的增長動能。
• 汰弱留強策略：公司成功淘汰低毛利率產品，並將資源集中在高價值產品和解決方案上。
• 全球布局：光寶科在中國、台灣、越南及泰國均設有生產基地，並計劃在北美達拉斯新建廠房，以更貼近客戶需求。

實質依據

以下為支持上述判斷的依據：

• 營收成長：預估2025年營收將年增17%，達到1,598億元新台幣，2026年將進一步增長16%至1,858億元新台幣。
• EPS提升：預估2025年EPS（每股盈餘）為7.1元新台幣，年增36%，2026年將達到8.3元新台幣，年增17%。
• AI相關營收大幅躍升：預計2025年和2026年，AI相關營收將分別年增114%和99%，達到187億元和372億元新台幣，佔比將達到12%和20%。
• 毛利率穩定提升：公司通過產品組合優化和高價值產品的推動，毛利率有望持續提升。
• 電源供應器市場穩健向上：受惠於數據中心和其他利基型應用，電源供應器產業將持續成長。

營運分析

根據元大投顧的分析，光寶科2025年第二季和第三季的營運展望均有所上修，主要受到AI電源與BBU需求強勁以及光電產品谷底回升的推動。

• 第二季營收預估：預估營收為400億元新台幣，季增10%，年增20%，上修4%。主要受益於ASIC客戶出貨量優於預期、低軌衛星電源市占率提升，以及光電半導體需求回升。
• 第三季營收預估：預估營收為412億元新台幣，季增3%，年增12%，上修4%。主要受益於美國BBU產線投產，以及ASIC客戶晶片出貨展望轉佳。

想要了解更多光寶科的產品與解決方案，請參考光寶科的官方網站。

ESG分析

光寶科在ESG（環境、社會、公司治理）方面的風險評級屬於低風險。Sustainalytics的資料顯示，光寶科在ESG議題上的曝險程度較低，且在重大ESG議題的管理水準和執行力方面表現中等。公司在ESG揭露方面表現良好，顯示出對投資者和公眾的責任感。

光寶科技 (2301 TT) 近期財務分析

根據2025年6月12日的報告，元大投顧維持光寶科買進評等，目標價為新台幣137元，隱含漲幅約29.2%。以下為詳細分析：

營收與獲利展望

• 2025年營收預估為新台幣1,598億元，較前次預估上修4%，年增17%。
• 2026年營收預估為新台幣1,858億元，較前次預估上修6%，年增16%。
• 2025年EPS（每股盈餘）預估為新台幣7.1元，較前次預估上修3%，年增36%。
• 2026年EPS預估為新台幣8.3元，較前次預估上修5%，年增17%。

光寶科營收與獲利重回成長軌道，主要受惠於AI電源與BBU需求強勁，以及光電產品谷底回升。公司透過汰弱留強，將資源集中於高毛利率產品，提升整體營運效益。

各部門營運狀況

• 資訊及消費性電子部門：受惠PC電源瓦數提升及跨足衛星電源有成，產品組合持續優化。
• 雲端及物聯網部門：AI相關營收大幅成長，主要來自ASIC客戶對PSU+BBU次系統的需求增加。
• 光電部門：光電半導體需求落底回升，帶動整體部門重返成長。

值得注意的是，光寶科美國BBU產線預計於2025年第三季投產，將進一步擴大AI相關產品的營收貢獻。

毛利率與營益率分析

• 2025年毛利率預估為22.9%，與前次預估持平。
• 2025年營業利益率預估為10.9%，與前次預估持平。

儘管2025年4月台幣升值，但光寶科營收與成本超過80%以美元計價，採自然避險，加上營收規模擴大，有助於維持毛利率穩定。

ROE（股東權益報酬率）分析

• 2025年ROE預估為16.8%，較2024年的13.6%顯著提升。
• 2026年ROE預估為18.6%，持續向上。

ROE的提升反映光寶科在營運效率和獲利能力上的改善，對股東而言是一項正面的指標。

AI 營收展望

• AI相關營收（PSU+BBU+Power Rack+Liquid Cooling）預估2025年將年增114%至新台幣187億元，佔比達12%。
• 2026年AI相關營收預估將年增99%至新台幣372億元，佔比達20%。

AI相關業務的快速成長是推動光寶科營收和獲利成長的重要動能，顯示公司在AI領域的佈局已見成效。

投資建議

元大投顧以2H25-1H26年EPS 7.6元，18倍本益比推得目標價137元，給予買進評等。本中心認為光寶科在汰除多項低毛利率業務後，營收獲利將重回正成長軌道且毛利率將持續提升。建議投資人可關注光寶科在AI伺服器電源及BBU次系統的發展，以及公司轉型為解決方案系統整合商的進程。更多資訊請參考光寶科技官方網站。

重點整理：

光寶科受惠於AI趨勢，營收及獲利預估將顯著成長。
公司透過汰弱留強策略，提升整體營運效益。
AI相關營收佔比持續提升，成為主要成長動能。
ROE顯著改善，反映公司獲利能力提升。
元大投顧維持買進評等，目標價為新台幣137元。

希望這份報告對您有所幫助。