全新光電(2455)個股分析：前景樂觀，目標股價上修至119元

公司介紹: 全新 做什麼？

全新光電（2455）是一家台灣上市公司，專注於以MOCVD技術生產砷化鎵（GaAs）磊晶片，是全球最大的無線通訊用砷化鎵製造商之一。其產品主要應用於無線通訊和光電領域，客戶涵蓋Skyworks、Broadcom、Qorvo、穩懋及宏捷科等射頻模組大廠和晶圓代工廠。主要競爭對手包括IQE及聯亞等公司。

近期新聞方面，全新光電受邀參加Goldman Sachs舉辦的TechNet Taiwan和Morgan Stanley舉辦的Taiwan Discovery Forum-Spotlight on CPO。另2025年4月合併營收為2.31億元，年減19.34%。FactSet最新調查顯示，多家分析師下修了全新(2455-TW)的EPS預估，目標價也略有調降，但整體評級仍偏向樂觀。更多資訊可參考Yahoo股市全新(2455.TW)新聞。

全新 (2455 TT) 個股分析報告

目標股價

根據目前的市場分析和公司前景，全新的目標股價範圍預估在113.05元至124.95元之間。 這個範圍考量了公司潛在的成長空間，以及可能的市場波動。

判斷理由

我們判斷全新具備以下投資價值：

• 營運展望正向：預估2025年第二季為營運谷底，下半年營運展望較佳。
• 光電子業務強勁：第一季光電子營收創新高，且下半年資料中心交換器需求持續提升，日系客戶訂單能見度高。
• 微電子業務回溫：下半年PA訂單預期回溫，美系客戶持續拉升庫存水位。
• 評價具上修空間：考量公司下半年營運展望仍佳，評價尚有上修空間。

參考的實質依據

以下數據和分析支持我們的判斷：

• 第一季EPS優於預期：第一季營收7.94億元，季增9.85%，年減5.22%，毛利率39.90%，季增3.89個百分點，年減0.86個百分點，單季EPS 0.85元。
• 光電子營收創新高：第一季光電子營收2.12億元，為單季歷史新高，佔營收比重26.8%。
• 下半年展望：資料中心交換器800G PD滲透率提升，公司預估資料中心營收將實現雙位數成長，日系客戶發射端矽光子產品訂單能見度持續到年底。
• 投顧預估：預估2025-26年EPS為3.98、4.83元，給予增加持股之投資評等建議。

最新狀況考量

除了參考資料外，以下為全新光電最新的產業現況與市場資訊：

• 產業趨勢：隨著5G和AI技術的快速發展，市場對於高速、高效能的射頻元件需求持續增加，全新光電有望受益於此趨勢。
• 基板供應鏈：中國出口管制金屬可能影響磷化銦基板進貨時程，投資者需留意相關風險。

如需更詳細的資訊，請參考全新光電的官方網站新聞中心。

全新(2455 TT)財務分析

全新光電(2455 TT)近期股價已反映2Q25營收衰退，但考量下半年營運展望仍佳，中信投顧給予增加持股(Overweight)評等，目標價為119.00元，潛在漲幅13.9%。預估2Q25為營運谷底，下半年營運展望正向。

第一季EPS優於預期，光電子營收創新高

• 1Q25 EPS為0.85元，優於市場預期。
• 營收7.94億元 (QoQ+9.85%，YoY-5.22%)，毛利率39.90%。
• 光電子營收2.12億元，為單季歷史新高，佔營收比重26.8%。
• 主要受益於中國補貼政策、稼動率提升及光電子研發單大幅增加。

第二季營收預期季減，但下半年展望樂觀

• 預估2Q25營收為7.7億元，季減3%，主要受中系手機客戶PA需求減緩及光電子研發單減少影響。
• 磷化銦基板進貨時程遞延可能影響部分營收。
• 公司持續替美系客戶建立庫存水位，仍能保持一定稼動率，預估毛利率較1Q25微幅下滑。
• 資料中心交換器800G PD滲透率持續提升，預估資料中心營收將實現雙位數成長。
• 日系客戶發射端矽光子產品訂單能見度持續到年底。
• 微電子業務PA訂單下半年較上半年回溫，美系客戶持續拉升庫存水位。

獲利能力分析

• 2025年預估EPS為3.98元，2026年預估EPS為4.83元。
• 投顧基於 2025年EPS x 30倍PER，給予目標價119元。
• ROE：
  • 2024年為20.97%
  • 2025年預估為22.06%
  • 2026年預估為25.86%，顯示公司獲利能力持續增強。

風險因素

• 手機PA出貨不如預期
• 進貨基板延遲

ESG資訊

• 環境(Environmental): 2023 溫室氣體總排放量15.54K。
• 社會責任(Social): 2023 管理職女性主管占比17%。
• 公司治理(Governance): 2023 董事會出席率99%，董事進修率100%。

更多詳細資訊，請參考櫃買中心的公司基本資料。