十銓科技 (4967 TT)：記憶體市場的佼佼者及未來成長潛力分析

公司介紹: 十銓 做什麼？

十銓科技（股票代號：4967）成立於1997年，是台灣的上市公司，主要從事記憶體模組及快閃記憶卡的製造和銷售。 作為全球前十大記憶體模組廠及國內前三大記憶體品牌之一，十銓的產品包括DRAM模組、NAND Flash產品和工控儲存產品，應用於電腦、電競、工控、AIoT等領域。

十銓的主要競爭對手包括：

根據2025年6月4日的最新新聞，十銓指出AI趨勢正從雲端建設邁向邊緣運算，預期2025年至2026年將是Edge Computing發展高峰。十銓已在Edge Server模組、企業級Gen5 SSD等應用佈局，並透過T-Create與T-Industrial兩大品牌擴展創作者與工控市場。

十銓 (4967) 個股分析報告

公司概況

十銓科技(4967 TT) 專注於記憶體儲存解決方案，以零售市場為主，有別於同業以OEM代工為主的業務模式。公司以電競及DDR5產品為發展主力，並積極擴展工控及OEM市場。

• 主力產品：電競產品、DDR5記憶體。
• 市場定位：零售為主，OEM比重較低。
• 品牌策略：多品牌策略，涵蓋消費級、電競、創作者及工控應用。

近期營運表現

十銓 1Q25 營收表現亮眼，主要受惠於 AI 應用擴展、高容量記憶體模組出貨成長及工控儲存產品需求穩健。DRAM 營收佔比顯著提升，其中 DDR5 佔比最高。

• 1Q25 營收：53.50 億元，QoQ+63.79%，YoY+78.68%。
• 1Q25 EPS：0.99 元。
• DRAM 營收佔比：74.41% (DDR5 71.93%、DDR4 28.07%)。
• 毛利率：8.93%，屬於正常水準。

展望 2Q25，儘管記憶體價格上漲，但因 B2B 專案比重下滑及台幣升值等因素，預估營收將較 1Q25 衰退，毛利率亦可能下滑。

• 預估 2Q25 營收：45.63 億元，QoQ-14.71%。
• 預估 2Q25 EPS：0.31 元。

市場趨勢與機會

記憶體市場報價持續向上，主要受惠於原廠減產及需求回溫。DRAM 及 NAND Flash 現貨價均呈現上漲趨勢。AI 應用及資料庫需求增加，將持續推動記憶體市場成長。

• DRAM 現貨價：DDR5 及 DDR4 價格均上漲。
• NAND Flash 現貨價：TLC Wafer 價格持續上揚。
• 市場需求：AI 伺服器、手機新機及企業用 SSD 需求增加。

長期來看，AI 應用將從伺服器轉向應用端，帶動換機潮，推升 DRAM 及 NAND Flash 容量需求。十銓已接獲邊緣 AI 訂單，預計 2H25~2026 年加速落地，工控及 OEM 客戶將是主要成長動能。

• AI 應用趨勢：從伺服器轉向 Edge 端、PC/NB、手機等應用。
• 成長動能：工控及 OEM 客戶。
• 產品策略：布局終端 AI 應用所需的高容量、高效能產品。

目標股價範圍

綜合考量公司營運狀況、市場趨勢及財務數據，十銓的目標股價範圍預估為70.50元至77.70元（前日收盤價70.20元）。

投資建議理由

此目標價範圍基於以下幾點考量：

• 記憶體報價向上：記憶體市場需求回溫，DRAM 及 NAND Flash 價格上漲將有利於公司獲利。
• DDR5 產品比重提升：十銓以電競及 DDR5 產品為主力，DDR5 營收比重持續提升，有助於提升產品組合及毛利率。
• 工控及 OEM 市場拓展：十銓積極布局工控及 OEM 市場，預計 2H25 起將加速落地，成為未來成長動能。
• ESG 表現：十銓致力於開發節能產品，並重視企業社會責任，有助於提升公司形象及長期發展。

參考依據

本分析報告參考了以下實質依據：

• 公司基本面資料：股本、市值、每股淨值、股息配發率等。
• 產品組合及股價走勢分析。
• 1Q25 財報數據：營收、毛利率、EPS 等。
• 2Q25 營運展望及預估。
• 記憶體市場報價及趨勢分析。
• 公司法說會及投資人關係資訊
• 公開資訊觀測站

請注意，投資涉及風險，上述分析僅供參考，投資人應審慎評估自身風險承受能力，並參考其他資訊來源，做出獨立判斷。

十銓 (4967 TT) 近期財務分析

十銓科技 (4967 TT) 以電競及 DDR5 產品為主力，2025 年第二季度 DDR5 營收比重提升至 70%，相較於 2024 年平均 60% 已有明顯提升。公司預計配發現金股利每股 3 元，展現對股東的回饋。

• 2025 年第一季度：受惠於 AI 應用擴展和高容量記憶體模組出貨成長，營收達 53.50 億元，QoQ +63.79%，YoY +78.68%；稅後 EPS 為 0.99 元。DRAM 營收佔比增加至 74.41% (DDR5 佔 71.93%)。
• 2025 年第二季度預估：營收預計衰退至 45.63 億元，QoQ -14.71%，稅後 EPS 預估為 0.31 元，主要受到 B2B 專案比重下滑和台幣升值影響。

毛利率分析

2025 年第一季度毛利率下滑至 8.93%，減少 1.45 個百分點，屬於公司正常水準。預估 2025 年第二季度毛利率將因台幣升值及庫存成本墊高而繼續下滑。

未來展望與策略

• 工控及 OEM 客戶將是主要成長動能：十銓預計 2025 年營收為 178.05 億元，YoY -10.70%，稅後淨利為 1.98 億元，YoY -62.51%，稅後 EPS 為 2.33 元。
• AI 應用：十銓已針對各終端產品進行開發，並陸續接獲邊緣 AI (Edge AI) 訂單，預計 2025 年下半年至 2026 年將加速落地。
• 市場策略：透過電競及影音創作者等高階產品打入 OEM 供應鏈，並鎖定網通、邊緣 AI 等市場商機，推出多款伺服器與特殊應用模組。

財務數據比較與分析

從數據來看，十銓 2025 年的營收和獲利預計將較 2024 年有所下滑。2024 年稅後 EPS 為 6.20 元，而 2025 年預估為 2.33 元，顯示獲利能力明顯下降。毛利率方面，2024 年為 11.16%，2025 年預估為 8.80%，同樣呈現下滑趨勢。此外，2025 年第一季度的 ROE（股東權益報酬率）為 13.19%，但預計全年將下降至 5.01%。

十銓近年來積極佈局工控領域和 AI 應用，有望在未來帶動公司營運成長。更多關於十銓科技的資訊，請參考 十銓科技官方網站。

請注意，這僅為初步的分析，更深入的分析需要參考完整的財務報告和市場資訊。