原相科技(3227 TT)：CMOS影像感測器領導者的未來成長潛力與財務展望分析

原相(3227) 個股分析報告

公司概況

原相科技成立於1998年，是一家數位影像IC設計公司，專注於CMOS影像感測器及影像應用IC的設計 [i]。該公司是全球CMOS影像感測器的領導廠商之一，也是台灣唯一能夠自主開發完整CMOS Sensor晶片及相關應用SoC單晶片之本土公司 [i]。

• 產品組合：主要致力於CMOS影像感測器以及影像應用IC的設計 [i]。
• 股東結構：聯電(2303 TT)持有原相約1%的股份 [i]。
• 生產基地：原相目前主要在台灣的8吋廠投片，也有部分12吋廠，但不透露製程節點 [i]。

目標股價

根據評估，原相(3227)的目標股價範圍為 216.6 元至 239.4 元。

判斷理由

此目標價的設定，是基於以下幾個關鍵因素：

• 電競市場需求：長期來看，電競人口的成長將帶動原相營運成長 [i]。
• 遊戲機需求：原相可望受惠於遊戲機需求的增長，未來幾季營收佔比預計維持在10%左右 [i]。
• 獲利能力提升：電競滑鼠佔比增加有助於毛利率的提升 [i]。
• 匯率影響：台幣升值雖然短期內可能對營收產生影響，但業外收入可用於彌補匯兌損失，對本業影響有限 [i]。
• 2025年EPS預估：預估2025年全年稅後EPS為19.03元 [i]。

實質依據

以下數據及分析為判斷的參考依據：

財務表現

• 2025年營收預估：群益預估2025全年營收為108.71億元，年增30.00%；稅後純益28.41億元，年增56.51%；稅後EPS 19.03元 [i]。
• 2Q25展望：群益預估2Q25營收23.40億元，季減0.37%；稅後純益5.80億元，季增6.45%；稅後EPS 3.89元 [i]。
• 1Q25營收：原相1Q25營收23.49億元，季增1.99%；稅後純益5.45億元，季減2.36% [i]。

毛利率與費用

• 毛利率：電競滑鼠佔比增加有助於毛利率，但匯率不利毛利率，預計2Q25毛利率與1Q25相當 [i]。
• 費用：因限制型股票的費用減少、業外收益減少，預計2Q25的淨利率有機會略增 [i]。

其他營運資訊

• 關稅影響：關稅對營運的影響仍需觀察，原相表示客戶多在觀望，也有客戶提前拉貨，未來可能提高單價 [i]。
• 新產品：機器人、工控相關產品有望貢獻營收，邊緣AI希望在2025年開始貢獻營收 [i]。
• 庫存狀況：目前客戶端庫存大致健康，訂單能見度約2~3個月，沒有計畫執行庫藏股 [i]。

企業社會責任

原相科技在環境保護、社會責任和公司治理方面均有良好表現：

• 環境保護：致力於綠色產品的設計研發、製造生產及銷售，符合國內環保法規及歐盟、國際標準 [i]。
• 社會責任：與臺中市身心障礙者福利關懷協會合作，支持微笑天使烘焙坊，展現企業社會關懷 [i]。
• 公司治理：堅持營運透明，提升資訊透明度，注重股東權益，強化董事會結構與運作 [i]。

請注意，此報告是基於您提供的資料以及截至今日（2025年5月12日）的資訊所撰寫。投資決策應基於個人風險承受能力和詳細研究。

原相(3227 TT) 近期財務分析

原相科技(3227 TT)近期受到研究員莊禮誠的關注，最新評等為Trading Buy，目標價設定在228元。以下針對其財務數據進行分析：

每股盈餘 (EPS) 分析

• 2024年EPS為12.16元，預估2025年EPS將大幅成長至19.03元，2026年更上看23.68元 [i]。
• 群益預估2025全年稅後EPS為19.03元 [i]。
• 從季度EPS來看，2025年第一季為3.65元，預估第二季為3.89元，第三季為5.39元，第四季為6.10元 [i]。
• EPS的顯著增長主要得益於營收的快速擴張和獲利能力的提升 [i]。

股東權益報酬率 (ROE) 分析

• 2024年ROE為15.71%，預估2025年將提升至21.05%，2026年達到21.94% [i]。
• ROE的持續提升反映了公司運用股東資金創造利潤的效率不斷提高 [i]。
• ROE的改善與毛利率的提升、營業利益率的擴張以及有效的費用控制密切相關 [i]。

營收與獲利能力

• 2024年營收為83.62億元，預估2025年將成長至108.71億元，年增率達30% [i]。
• 預估2025年毛利率為65.18%，營業利益率為28.48%，稅後淨利率為26.14% [i]。
• 台幣匯率波動可能對營收產生影響，但業外收入有助於緩解匯兌損失 [i]。

結論

原相科技在遊戲機需求和電競市場的推動下，展現出強勁的成長潛力。EPS和ROE的持續提升表明公司盈利能力和經營效率不斷改善。然而，投資者仍需關注匯率波動和關稅政策等潛在風險。

補充資訊

• 關於原相科技的ESG表現，可參考原相科技永續發展
• 欲了解更多公司資訊，請訪問原相科技公司概覽