台光電(2383)財報驚豔，產能擴張助攻未來成長

公司介紹: 台光電 做什麼？

台光電(2383)成立於1992年，是全球最大的無鹵素銅箔基板(CCL)供應商，也是台灣第二大銅箔基板廠。公司主要從事銅箔基板、黏合片及多層壓合板的製造與銷售。其產品廣泛應用於AI伺服器、交換器、低軌衛星等基礎建設，以及AI PC和手機等邊緣運算領域. 台光電的競爭對手包括聯茂、台燿、南亞、台灣松下電工、斗山及韓國LG Chem。

台光電近期新聞：
台光電2025年第一季財報亮眼，單季稅後純益34.7億元，EPS達10.01元。
2025年資本支出將提高至130億元，創歷史新高，用於擴建大園廠。
受惠於AI ASIC及800G交換器需求，預計第二季營收仍可望季增。
台光電為亞洲銅箔基板供應商中，唯一在美國擁有生產基地的公司。

想了解更多資訊，可參考台光電官方網站。

台光電(2383) 個股分析報告

目標股價

根據目前的市場狀況與公司發展，台光電的目標股價區間預估為669.75元至740.25元。

判斷理由

• 營運增溫：公司預期2025年第二季營收將優於第一季，主要受益於三大產品線需求皆優於前一季。
• 產品組合優化：隨著 ASIC sever 在第二季放量，產品組合有望持續優化，進而帶動毛利率提升。
• 產能擴充：黃石廠、馬來西亞廠及中山廠的新產能將陸續開出，有助於公司實現高速成長。
• 客戶需求強勁：美系 A 客戶 ASIC sever、N 客戶 GPU sever 及 800G switch 的需求將陸續放量，且兩大 AI sever 客戶下一世代產品台光電續有一定市占機率。
• 中國補貼政策：手持式產品線可望受惠於中國補貼政策，實現優於市場平均的成長。
• 第一季財報亮眼：2025年第一季財報優於預期，展現公司在高速成長下的競爭優勢。
• ESG 表現：公司在環境面、社會面及公司治理面均有良好表現，有助於提升企業形象與長期發展。

實質依據

以下列出支持上述判斷的具體數據和資訊：

• 營收表現：
  • 2025年4月營收為71.91億元，MoM-6.22%/YoY+42.12% [i]。
  • 預估2025年第二季營收為222.8億元，QoQ+2.8%/YoY+44.26% [i]。
  • 2025年營收預估為883.49億元，YoY+37.24% [i]。
• 獲利能力：
  • 預估2025年第二季毛利率為30.4%，稅後純益為36.6億元，QoQ+5.53%/YoY+57.75%，EPS為10.56元 [i]。
  • 2025年毛利率預估為30.35%，稅後純益為143.9億元，YoY+50.23%，EPS為41.51元 [i]。
• 產能擴充：
  • 黃石廠30萬張新產能於2025年5月開出 [i]。
  • 馬來西亞廠60萬張新產能於2025年8月量產 [i]。
  • 中山廠60萬張新產能於2025年第四季完工 [i]。
• 產品組合：
  • 2025年第一季基礎建設營收佔比為65-70% (sever 46%、switch 46%、 LEO 8%) [i]。
• ESG 表現：
  • 每單位銷售金額的總能源消耗量2023年較2022年減少8% [i]。
  • 總廢棄物產生量強度2023年較2022年下降31.58% [i]。

公司基本面

• 股本：目前股本為34.67億元 [i]。
• 每股淨值：目前每股淨值為96.02元 [i]。
• 外資持股比率：外資持股比率為35.95% [i]。
• 投信持股比率：投信持股比率為13.93% [i]。

台光電(2383 TT) 財務分析 (2025.05.09)

台光電(2383 TT)近期表現亮眼，尤其是在高階 CCL (銅箔基板) 市場，受惠於資料中心伺服器和交換器的需求強勁，產品組合持續優化。研究部給予「Buy」的投資建議，並將目標價上調至705元。

營運表現

• 1Q25 財報優於預期：營收 216.8 億元，QoQ 成長 16.8%，YoY 成長 68.03%，毛利率達 30.4%。EPS 為 10.01 元。
• 2Q25 營運持續增溫：公司預期 2Q25 營收將優於 1Q25，主要是三大產品線需求皆優於 1Q25。預估 2Q25 營收 222.8 億元，EPS 10.56 元。
• 2025 維持高速成長可期：隨著黃石廠、馬來西亞廠和中山廠的新產能陸續開出，預期下半年營收將優於上半年。

財務數據分析

從提供的數據來看，台光電在營收和獲利能力上均呈現顯著的成長趨勢。以下針對幾個關鍵指標進行分析：

• 營收成長：
  • 2024年營收為 643.77 億元，YoY 成長 55.89%。
  • 預估 2025 年營收將達 883.5 億元，YoY 成長 37.24%。
  • 預估 2026 年營收將達 1043.41 億元，YoY 成長 18.10%。
• 每股盈餘 (EPS)：
  • 2024 年 EPS 為 27.63 元。
  • 預估 2025 年 EPS 將達 41.51 元，YoY 成長 50.23%。
  • 預估 2026 年 EPS 將達 50.53 元，YoY 成長 21.73%。
  • 從季度 EPS 來看，1Q25 為 10.01 元，預估 2Q25 將成長至 10.56 元，顯示公司獲利能力持續提升。
• 股東權益報酬率 (ROE)：
  • 2024 年 ROE 為 27.29%。
  • 預估 2025 年 ROE 將達 34.96%。
  • 預估 2026 年 ROE 將達 36.28%。
  • ROE 的持續提升反映了公司運用股東資金創造利潤的效率不斷增強。
• 毛利率:
  • 2024年毛利率為 27.91%。
  • 預估 2025 年毛利率將達 30.35%。
  • 預估 2026 年毛利率將達 29.77%。

未來展望

• 產能擴張：隨著新產能的開出，台光電有能力滿足不斷增長的市場需求，特別是在 AI 伺服器和高速交換器等高階應用領域。
• 產品組合優化：基礎建設產品佔比持續提升，有助於提高整體毛利率和獲利能力。
• 中國補貼政策：手持式產品線將受惠於中國補貼政策，帶來額外的成長動能。

ESG 表現

台光電在環境、社會和公司治理 (ESG) 方面均有良好表現，顯示公司在追求經濟利益的同時，也注重永續發展。

• 環境面：降低能源消耗、減少空氣污染和廢棄物產生。
• 社會面：重視供應商的環境管理和企業社會責任，並優先採購在地原物料。
• 公司治理面：落實誠信經營理念，確保員工符合道德法規。