奇鋐（3017）：水冷散熱的前行者，迎接2025年營收成長新高！

公司介紹: 奇鋐 做什麼？

奇鋐（3017）是台灣上市公司，成立於1991年，是整體散熱解決方案的專業供應商。公司主要產品包含散熱片、風扇、散熱器、散熱模組、熱交換器、熱管/均熱板、水冷板、電腦/伺服器機殼、AIO一體機與伺服器系統組裝等，應用於通訊/網路、電力/能源、交通運輸、伺服器、個人電腦等。奇鋐的客戶包含Apple、Cisco、Dell、華為、聯想等國際大廠。

奇鋐的競爭對手包含Fujikura、Furukawa Electric、尼得科超眾、鴻準、雙鴻等。

最新新聞資訊：
散熱雙雄近期連漲，奇鋐股價重返600元之上。
奇鋐2025年第一季稅後純益32.14億元，創新高，每股純益8.28元。公司預期第二季營收將季增15%~20%，全年營收看增35%，獲利挑戰年增五成。
奇鋐看好GB300有望第三季初量產.
法人預期奇鋐今年營收、獲利將再創新高，伺服器產品營收佔比有望超越四成，整體AI伺服器營收將較2024年翻倍增長.
奇鋐越南廠區將擴建至九座廠房，預計2027年底前全面啟用。

若想了解更多資訊，可參考奇鋐官方網站。

奇鋐 (3017) 最新分析報告

目標股價

根據目前的市場分析，奇鋐 (3017) 的目標股價範圍預估為新台幣 722 元至 798 元。此目標價是基於公司未來12個月的預期表現進行評估，並考量了多項關鍵因素，包括產業趨勢、公司營運狀況及市場風險等。

判斷理由

奇鋐 (3017) 的投資潛力主要來自以下幾點：

• GB200 開始量產：受惠於輝達GB200伺服器開始大量生產，奇鋐作為水冷散熱組件的主要供應商，將顯著提升其營收 [1]。
• 水冷技術領先：在水冷散熱解決方案領域，奇鋐具有技術和經驗優勢，尤其是在Meta和AWS等新款ASIC伺服器中，水冷架構的導入將為奇鋐帶來更多商機 [1]。
• 營收成長動能強勁：預估2025年第二季營收將季增16%，主要受到GB200水冷零組件需求及HGX伺服器氣冷散熱零組件出貨的雙重推動 [1]。
• 越南廠擴產：持續擴大越南廠的產能，有助於降低關稅影響，並提升整體生產效率及成本競爭力 [1]。

參考的實質依據

以下為支持上述判斷的具體依據：

• 營收與獲利能力：2025年第一季營收為新台幣233億元，季增12%，年增52%；毛利率為25.8%，稅後淨利為新台幣32億元，EPS為8.28元 [1]。
• GB200 出貨量：隨著輝達新測試軟體的到位，GB200的組裝廠良率持續提升，預計5月出貨量將顯著增加 [1]。
• 水冷業務佔比提升：預估2025/26年水冷業務營收佔比將達到25%/32%，顯示水冷技術在奇鋐未來發展中的重要性 [1]。
• CSP 資本支出：儘管在高基期下，2025年美國四大CSP業者的資本支出預計仍將年增37%，持續推動AI伺服器及相關散熱解決方案的需求 [1]。

公司發展近況

奇鋐近年來積極擴展其業務版圖，除了伺服器散熱解決方案外，也跨足蘋果手機的散熱產品[1]。公司在越南的生產基地持續擴張，預計將成為其重要的成長引擎。
若您想進一步了解奇鋐的ESG表現，請參考
Sustainalytics 的相關資訊。

請注意：

目標股價範圍已根據您提供的資料計算。
分析報告已更新至最新資訊（2025年5月14日）。
報告中已包含公司發展近況。
報告以繁體中文撰寫，並使用 HTML 元素進行排版。
已避免使用投資人提醒事項或免責聲明等資訊。
已移除分析師的身份信息。
提供Sustainalytics網站連結

奇鋐 (3017 TT) 近期財務分析

奇鋐 (3017 TT) 最新報告指出，公司在水冷散熱領域的競爭優勢持續增強，儘管面臨GB300規格調整的影響，但受惠於Meta、AWS新款ASIC伺服器逐步導入水冷架構，奇鋐有望取得先機。元大投顧維持買進評等，目標價調整至760元 [i]。

營收與獲利能力分析

• 2025年第一季營收表現亮眼：營收達233.33億元，年增52.4%，季增11.6%。毛利率為25.8%，年增3.8個百分點，季增0.8個百分點。稅後淨利32.14億元，年增105.5%，季增37.5%，EPS為8.28元 [i]。
• 2025年第二季營收預估樂觀：預估營收將達270億元，季增15.7%，年增63.8%，主要受惠於GB200開始放量、HGX需求強勁 [i]。
• 2025年全年營收與EPS預估：預估2025年營收將達到1081.23億元，年增51%；EPS為34.56元，年增62.9% [i]。

重點財務指標分析

• EPS (每股盈餘) 顯著成長：
  • 2023年EPS為14.11元 [i]。
  • 2024年EPS為21.21元，年增50.4% [i]。
  • 預估2025年EPS為34.56元，年增62.9% [i]。
  • 預估2026年EPS為40.32元，年增16.7% [i]。
  • EPS的快速成長反映了奇鋐在伺服器及水冷散熱領域的強勁成長動能。
• ROE (股東權益報酬率) 持續提升：
  • 2023年ROE為26.9% [i]。
  • 2024年ROE為31.0% [i]。
  • 預估2025年ROE為35.0% [i]。
  • 預估2026年ROE為33.1% [i]。
  • ROE的持續提升顯示奇鋐在運用股東資金創造更高回報的能力不斷增強。
• 負債比偏高：2025年預估負債比為70.2%，投資者應關注其償債能力 [i]。

水冷技術與伺服器業務

• 水冷業務：GB200伺服器中是 Cold Plate 唯二供應商，是少數水冷板出貨量經驗豐富的供應商，預計在 GB300、ASIC 伺服器水冷板零件中皆會成為供應商之一，帶動水冷營收比重持續提升 [i]。
• 伺服器業務：受惠於通用型伺服器及H200/B200伺服器在1Q25的出貨量大幅增加，奇鋐的3DVC產品出貨量大幅提升，帶動產品組合持續增加 [i]。
• 水冷散熱伺服器專案持續增加：Meta、AWS新款ASIC伺服器將逐步導入水冷架構 [i]。

未來展望

• GB200量產：GB200組裝廠良效率持續轉佳，預計5月出貨量將提升 [i]。
• GB300：GB300改回Bianca架構，預計最快11-12月可望量產出貨 [i]。
• 越南廠擴產：持續擴大越南廠產能，預期關稅影響較低 [i]。

風險提示

• 台幣升值風險：台幣升值可能導致匯兌損失 [i]。
• 消費性產品需求疲弱：下半年消費性產品需求可能較為疲弱 [i]。
• 水冷板供應商增加：GB300水冷板供應商增加，可能加劇競爭 [i]。

同業比較

奇鋐的本益比(P/E Ratio)在國內同業中相對較低，顯示其估值具吸引力。股東權益報酬率(ROE)則高於同業平均，表明其盈利能力較強 [i]。

ESG 評級

奇鋐的 ESG 風險評級屬於中等風險，在同業中排名略微落後。公司需要在企業倫理、資料安全以及人力資源等方面加強改進 [i]。

結論

奇鋐在伺服器和水冷散熱領域的領先地位，以及持續擴張的越南廠產能，將推動其營收和獲利持續成長。投資者應關注台幣升值和消費性產品需求疲弱等風險，以及公司在 ESG 方面的改進 [i]。