奕力-KY (6962) 突破成長瓶頸，展望2025下半年新產品與T-con業務綜效的帶動！

公司介紹: 奕力-KY 做什麼？

奕力-KY (6962) 是一家專注於顯示器驅動IC研發、銷售與技術服務的台灣上市公司。其產品線涵蓋智慧型手機、平板電腦、筆記型電腦、工控、電競、穿戴設備與車載等領域，客戶多為國際品牌大廠. 奕力-KY 的競爭對手包括國內的奇景、旭曜、矽創、瑞鼎，以及國外的三星、Renesas、Toshiba、MagnaChip、Sharp、Solomon Systech 等。

奕力-KY 近期新聞包括：
2025年第一季每股盈餘為 1.97 元，與聯發科 T-CON（時序控制晶片）團隊的整合已經啟動，有望帶來新客戶並增強後續營運表現。
2025年第二季營收和毛利率預計將較第一季增長，主要受益於新產品推出和優化產品組合。
2025年5月與聯發科的T-CON團隊整合，為奕力-KY帶來新的客戶。
工控和車載應用是2025年成長最強勁的業務主軸。

公司地址：新竹縣竹北市台元二街1號10樓之1。

更多資訊，請參考：
奕力科技股份有限公司 – MoneyDJ理財網
奕力-KY – Yahoo奇摩股市
ITH Corporation(6962) – 臺灣證券交易所

奕力-KY (6962) 近期營運分析

公司簡介

奕力科技股份有限公司成立於2004年，專注於平面顯示器所需之驅動 IC 及電容式觸控 IC 的研究、設計與銷售 [i]。其產品應用廣泛，涵蓋手機、數位相機、平板電腦、筆記型電腦、車載顯示器及大尺寸電視等 [i]。

營運概況

• 2025年第一季營收：合併營收達 45.75 億元，QoQ-14%，YoY-10%，毛利率 46.8%，營業利益率 24.2%，單季 EPS 1.97 元 [i]。
• 產品營收組合：智慧型行動終端產品佔 69%，資訊設備產品佔 15%，工控車載產品佔 16% [i]。
• T-con 業務挹注：隨著聯發科 T-con 團隊的加入，以及資產和 IP 在 5 月進行交割，奕力已開始接手 T-con 的業務，並進行相關產品的整合 [i, 3, 5, 6, 12, 13, 15]。
• 第二季展望：預估第二季會進入產業的旺季，加上公司 5 月會有 T-con 的挹注，預估第二季營收季增，逐步發揮驅動 IC 和 T-con 的綜效 [i, 3, 4, 5, 6, 12, 13, 15]。

法說會重點

• 毛利率提升：1Q25 毛利率 25.8%(排除減損迴轉)，較 4Q24 增加約 2%，主要是三大產品組合優化 [i]。
• T-con 業務效益：T-con 業務一個月約可以貢獻 1-1.5 億元營收，目前毛利率有 50% 以上。綜效的部分要搭配筆電業務，預期在今年第四季或明年開始發揮綜效 [i]。
• 產品組合調整：明年資訊設備營收比較穩定，大概會是佔 2 成至 2 成 5 的營收佔比，手機會維持 6 成左右，剩下是工控 [i]。
• 驅動 IC 降價趨勢：今年驅動 IC 呈現緩跌的情形，公司要更積極的推出手上的產品才能保持競爭力 [i]。
• 工控領域成長：工控的成長性排第一，接著是 NB，最後是智能移動終端 [i, 3, 15]。
• 下半年展望：下半年有陸續推出新產品，客戶端也會進入量產，比如說手機 LCD 或 OLED 新產品在 3Q 會開始量產。筆電的整合型產品 2Q 會在終端客戶那進行驗證。車用在 2Q 也有新產品的推出 [i, 2, 4]。
• 毛利率預估：2Q 的毛利率，三大產品線智能移動終端約 20%、資訊設備 30-40%、工控 40-50%，今年工控的成長性最高，再加上 T-con 業務開始挹注，T-con 毛利也屬於較高的(逾 50%)。2Q 毛利有機會比 1Q 再好，但因為匯率的問題，還是有不確定因素，公司整個產品組合的毛利率態樣會往 25% 以上增加 [i, 2]。
• 匯率影響：美元貶值 1%，對毛利是影響是 0.2% [i]。
• 車用市場：今年上半年 tier 1 客戶在進行所謂產品平台的轉換，中國目前的車用市場處於內卷的狀況，在進行 cost down 的平台，配合客戶進行完調整後，公司陸續會有一些新品是 cost down 平台使用的，這一季開始進入量產，下半年狀況應該會優於上半年 [i, 2].
• OLED TDDI 產品：目前有跟目標客戶對齊好開發進程，一共是兩個產品，陸續在明年會推出 [i, 2, 4].

近期營收與產業動態

• 四月營收：4 月營收較去年衰退 23%，主要因去年同期 LCD 和 TDDI 的需求比較高，故基期高 [i, 10, 11, 16]。
• 產品應用：車用市場在 Q2 有新產品推出，並已導入日系與德系車廠；手機領域有新專案落袋，將支撐相關營收。筆電應用方面，觸控整合晶片(TDDI)方案已獲得來自美系、台系與中系客戶的專案認證。
• 策略調整：面對市場價格壓力與景氣波動，將持續聚焦在高附加價值應用與新產品開發，同時優化營收結構與客戶組合，為中長期成長打下基礎。
• 總經理陳泰元表示，目前訂單沒有受到關稅戰影響，但不確定性升溫。

目標股價範圍

基於上述分析，並參考資料中的目標價，以及考量公司營運現況與未來發展潛力，設定目標股價範圍為新台幣 55.89 ~ 61.71 元。

判斷理由

• 旺季效應：第二季進入產業旺季，有助於營收增長 [i, 2, 4, 5, 10, 12, 13, 15]。
• T-con 業務挹注：併購聯發科 T-con 業務，每月可貢獻可觀營收，並提升毛利率 [i, 3, 5, 6, 12, 13, 15]。
• 產品組合優化：工控及車載產品比重增加，有助於提高整體毛利率 [i, 1, 2, 3, 15]。
• 新產品推出：下半年將推出多項新產品，可望帶動營收成長 [i, 1, 2, 4, 10]。
• 客戶關係：與多家國際車廠、美系及台系筆電品牌建立合作關係。

奕力-KY (6962 TT) 近期財務數據分析

奕力-KY專注於平面顯示器驅動IC及觸控IC的研發、設計與銷售，產品應用廣泛，涵蓋手機、平板、筆記型電腦及車載顯示器等。以下針對其近期財務表現進行分析：

營收與獲利能力

• 2025年第一季合併營收達45.75億元，較前一季(QoQ)減少14%，較去年同期(YoY)減少10% [1]。
• 毛利率為46.8%，但若排除晶圓廠LTA合約減損迴轉影響，正常毛利率為25.8%，較2024年第四季增加約2%，主要受益於產品組合優化 [1]。
• 營業利益率為24.2%，單季EPS為1.97元 [1]。
• 公司預估第二季將進入產業旺季，加上5月聯發科T-con團隊的加入，營收有望季增 [1]。

產品組合與市場動態

• 智慧型行動終端產品佔2025年第一季營收的69%，資訊設備產品佔15%，工控車載產品佔16% [1]。
• 高階OLED部分與上一季持平，但新增客戶旗艦機種的放量有助於產品組合優化 [1]。
• 資訊設備終端受益於教育機種拉貨及高階電競產品出貨，工控車載則受惠於中國消費品補貼政策及POS機放量，營收均顯著增長 [1]。

重點關注：EPS與ROE

• EPS：2025年第一季EPS為1.97元，但若排除LTA迴轉效應，則為0.97元 [1]。需關注後續季度在正常營運情況下的EPS表現，以評估公司真實獲利能力。
• 雖然報告中未直接提供ROE數據，但可從毛利率和營益率推估。毛利率若維持在25%以上，加上T-con業務的挹注，將有助於提升整體獲利能力，進而提升ROE。然而，仍需關注匯率波動對毛利率的影響，以及驅動IC降價的潛在壓力 [1]。

T-con業務併購

• 併購聯發科T-con業務後，每月可貢獻1-1.5億元營收，毛利率高於50% [1]。
• 預期T-con業務與筆電業務的綜效將在今年第四季或明年開始發揮 [1]。
• T-con產品將聚焦於筆電DDI等高階電競機種 [1].

風險提示

• 匯率風險：美元貶值可能對營收和毛利率產生負面影響。根據報告，美元貶值1%，對毛利率的影響約為0.2% [1]。
• 價格競爭：驅動IC市場存在價格下滑的壓力，公司需積極推出新產品以保持競爭力 [1]。
• 關稅及總經不確定性：公司表示因關稅及總經的不確定性，目前不做全年EPS預估 [1]。

未來展望

• 下半年將陸續推出新產品，客戶端也將進入量產階段，例如手機LCD或OLED新產品預計在第三季開始量產 [1]。
• 車用方面，配合客戶完成cost down平台調整後，將陸續推出新品，下半年狀況預計優於上半年 [1]。
• 公司將持續優化產品組合，並積極拓展工控、車載等高成長性應用領域 [1]。