如何评估一支股票？对于投资者来说，了解如何评估公司价值是至关重要，这将大幅帮助你进行基本面选股的工作。当然，有很多方法可以帮助我们判断一支股票是否值得投资，这篇文章就将介绍11种实用且常见的公司估值方法。

1. 市盈率（Price-to-Earnings，P/E）估值法
2. 市净率（Price-to-Book，P/B）估值法
3. 企业价值/息前税折旧摊销（Enterprise Value to EBITDA，EV/EBITDA）估值法
4. 市盈率相对盈利成长率（Price/Earnings to Growth，PEG）估值法
5. 市销率（Price-to-Sales，P/S）估值法
6. 企业价值/营收（Enterprise Value to Sales，EV/Sales）估值法
7. 地产估值加网络资产（Real Estate Net Asset Value，RNAV）估值法
8. 股息折现模型（Dividend Discount Model，DDM）估值法
9. 现金流量折现法（Discounted Cash Flow，DCF）估值法
10. 净资产价值法（Net Asset Value，NAV）估值法
11. 市值/自由现金流（Market Cap to Free Cash Flow，MC/FCF）估值法

这篇文章的目的是让你轻松学会如何通过使用这些估值方法来评估股票，了解股票估值计算方式。在这篇文章中，我们会以简单明了的语言解释各种方法，以便你在实际操作时能够轻松上手。所以，让我们开始吧！看完本文，相信你会在股票投资方面更有自信和心得。想详细了解本益比，可以参考 什么是本益比？本益比多少合理？本益比与基本面教学

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​​评估一支股票：市盈率（Price-to-Earnings，P/E）估值法

市盈率是衡量一支股票价值的常用指标，计算方法是将股票的市场价格除以公司的每股盈利（Earnings per Share，EPS）。市盈率展示了投资者愿意支付多少金额以换取每一单位的盈利。一般来说，高市盈率意味著投资者对该公司的未来盈利前景有较高的期望，相对地，低市盈率可能表示该公司的成长潜力有限或存在风险。然而，仅仅比较市盈率是不足够的，需要将其与同行业其他公司以及历史数据进行对比。

使用本益比法估值时，我们先计算公司的每股盈余，再根据市场平均本益比、行业情况和公司经营状况确定合理的本益比。合理股价 = 每股盈余（EPS）× 合理的本益比（P／E）。

本益比越高并不一定越好，因为还需考虑净利润。如果公司净利润低，高本益比反映风险大，投资需谨慎。在实际应用中，只有本益比等于或低于公司每股盈余成长率时，才值得投资。例如，如果公司的每股盈余成长率为10%，则最高支付10倍该收益的买价。高速成长的公司比低速成长的公司具有更大的价值，但高本益比的股权交易并不一定比低本益比的交易支付更高的价格。

除了估值选股，也可以尝试技术指标选股，请参考 学会用均线纠结选股，3种均线形式找到交易进场点

估值法P/E与PEG比较

市盈率相对盈利成长率（Price/Earnings to Growth，PEG）估值法与市盈率（Price-to-Earnings，P/E）比较：

方法	优点	缺点
P/E 估值法（市盈率）	1. 简单易懂，广泛使用	1. 不考虑公司成长性
	2. 可以与同行业公司进行比较	2. 受盈利波动影响，不适用亏损公司
PEG 估值法（市盈率相对盈利成长率）	1. 考虑公司的盈利成长潜力	1. 预测盈利成长可能不准确
	2. 可以找出相对低估的高成长公司	2. 对于成长过快的公司，可能结果不理想

P/E 估值法（市盈率）是基于公司的股票价格与每股盈余之间的比例，容易计算并广泛使用。然而，该方法不能反映公司的成长性，可能导致对高成长公司的估值过低。

相比之下，PEG 估值法（市盈率相对盈利成长率）结合了市盈率和盈利成长率，能更好地评估公司的价值。这意味著投资者可以找到被低估的高成长公司。但是，PEG 估值法依赖于对未来盈利成长的预测，这可能导致不准确的结果。此外，对于成长过快的公司，PEG 估值法可能不太适用。

了解股票估值：市净率（Price-to-Book，P/B）估值法

市净率是另一个用于评估股票价值的指标，计算方法是将股票的市场价格除以每股净资产价值（Book Value per Share，BVPS）。市净率表示投资者为公司的每一单位净资产支付的金额。市净率低于1表示股票可能被低估，公司的市值低于资产净值；反之，市净率高于1则意味著股票可能被高估。与市盈率类似，仅比较市净率是不足够的，需要将其与同行业其他公司及历史数据进行对比。

企业价值/息前税折旧摊销（Enterprise Value to EBITDA，EV/EBITDA）估值法

EV/EBITDA 估值法是一种常用的企业估值方法，它将企业价值（Enterprise Value, EV）与息前税折旧摊销（Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization, EBITDA）的比值作为评估标准。企业价值是指企业的市值加上净债务（总债务减去现金及现金等价物），而 EBITDA 是企业在扣除利息、税收、折旧和摊销前的净利润。

EV/EBITDA 估值法的优点在于，它剔除了公司资本结构、税收政策和非现金资产折旧摊销等因素的影响，更能反映企业经营状况和现金流水平。该方法适用于具有相似经营模式和资产结构的公司之间的比较。EV/EBITDA 比值较低表示公司被低估，投资者可能会考虑购买；反之，若比值较高，则表示公司被高估。

市盈率相对盈利成长率（Price/Earnings to Growth，PEG）估值法

PEG 估值法是基于市盈率（P/E）的扩展方法，它将市盈率与公司的盈利成长率相结合。PEG 计算公式为：PEG = P/E 比率 / 每股盈余成长率（%）。

PEG 估值法的核心思想是在市盈率的基础上，考虑公司未来的盈利成长潜力。PEG 指标较低意味著公司的估值相对盈利成长潜力较低，被市场低估；相反，高 PEG 指标表示公司估值相对盈利成长潜力较高，被市场高估。

EV/EBITDA 评估企业经营状况和现金流水平，适用于相似业务模式和资产结构的公司比较；而 PEG 结合市盈率和盈利成长潜力，更全面地评估公司的价值，尤其是对于高成长公司。通过使用 PEG 估值法，投资者可以在不同行业和成长阶段的公司中找出被低估的机会。

学会PEG估值法在基本面分析中是非常重要的，考参考 学会基本面分析须从总体经济、产业数据和公司营运数据著手

市销率（Price-to-Sales，P/S）估值法

市销率（P/S）估值法是一种基于公司营收的估值方法。计算公式为：

P/S = 市值 / 营收

其中市值是公司股票总价值，而营收是公司在一定时期内的总收入。市销率可以用来衡量公司的估值水平，并对不同公司进行比较。市销率低于同行业平均水平的公司可能被认为是被低估的，而高于同行业平均水平的公司则可能被认为是被高估的。

P/S 估值法的优点是它可以在不考虑盈利能力的情况下对公司进行估值，特别适用于亏损公司或者处于成长阶段的公司。然而，P/S 估值法的缺点是它忽略了公司的盈利能力、成本结构和资本结构等重要因素。

企业价值/营收（Enterprise Value to Sales，EV/Sales）估值法

企业价值/营收（EV/Sales）估值法是另一种基于公司营收的估值方法。计算公式为：

EV/Sales = 企业价值 / 营收

企业价值（EV）是公司的市值加上净债务（总债务减去现金及现金等价物）。EV/Sales 评估了公司整体价值与营收的比例，可以更全面地反映公司的估值情况。

与 P/S 估值法相比，EV/Sales 估值法更能反映公司的资本结构和债务水平，因此可以更好地衡量公司的真实价值。然而，这种方法同样忽略了公司的盈利能力、成本结构等因素。因此，投资者在使用 EV/Sales 估值法时，应该将其作为多种估值方法的辅助工具，并结合其他估值指标进行综合判断。

以Tesla（股票代码：TSLA）为例，我来说明如何使用企业价值/营收（EV/Sales）估值法。

地产估值加网络资产（Real Estate Net Asset Value，RNAV）估值法

地产估值加网络资产估值法是一种用于评估房地产企业或有大量自有物业的公司的价值的方法。它基于以下公式：

RNAV =（物业面积×市场均价－净负债）／总股本

这个公式的意思是，将公司持有的所有物业按照市场价格估算出其价值，然后减去公司的净负债（总负债减去总现金），再除以公司的总股本，得到每股的RNAV。这个数字反映了公司的资产价值，可以与市场上的股价进行比较，判断公司是否被高估或低估。

股息折现模型（Dividend Discount Model，DDM）估值法

股息折现模型估值法是一种用于评估股票价值的方法。它基于以下假设：

『股票的价值等于未来所有股息现值的总和』

这个假设的意思是，投资者持有股票的目的是为了获得未来的股息收入，因此股票的价值应该等于未来所有股息按照一定的折现率折算成现在的价值。折现率通常取决于投资者对股票的风险和回报要求。

根据不同的股息增长假设，有不同的股息折现模型，例如：

• 零增长模型：假设未来每年的股息都是固定不变的，那么股票价值等于每年股息除以折现率。
• 恒定增长模型：假设未来每年的股息都以固定比例增长，那么股票价值等于下一年预期股息除以折现率减去增长率。
• 多阶段增长模型：假设未来每年的股息在不同阶段有不同的增长率，那么股票价值等于每个阶段的股息现值之和。

台积电股价估值

股息折现模型（Dividend Discount Model，DDM）估值法是一种根据公司未来股息现金流的预期值来计算股票价值的方法。DDM的基本假设是，股票的价值等于未来所有股息现金流的现值之和。因此，要使用DDM估值法，我们需要知道公司的股息发放政策、股息增长率和折现率。

以台湾的台积电（TSMC）为例，我们可以从其财报中获得以下资料：

• 2020年每股股息为11.8元
• 2020年每股盈余为21.8元
• 2020年股东权益报酬率为25.9%
• 2020年资本支出占营业收入的比例为24.4%
• 2020年每股净资产为86.7元
• 2020年市场利率为1.5%

根据以上资料，我们可以估计台积电的股息增长率和折现率如下：

• 股息增长率 = 股东权益报酬率 × 再投资比例 = 25.9% × (1 – 11.8 / 21.8) = 16.4%
• 折现率 = 市场利率 + 风险溢价 = 1.5% + (25.9% – 1.5%) × β
• 其中，β是台积电的贝塔系数，表示其系统性风险。假设β为1.2，则折现率 = 1.5% + (25.9% – 1.5%) × 1.2 = 30.3%

有了股息增长率和折现率，我们就可以使用DDM估值法计算台积电的每股价值：

• 每股价值 = 下一年预期股息 / (折现率 – 股息增长率) = (11.8 × (1 + 16.4%)) / (30.3% – 16.4%) = 137.6元

这个结果表示，如果台积电的股息增长率和折现率不变，那么其每股价值应该是137.6元。我们可以将这个数字与市场上的实际价格进行比较，来判断台积电是否被高估或低估。

现金流量折现法（Discounted Cash Flow，DCF）估值法

现金流量折现法（Discounted Cash Flow，DCF）是一种企业估值方法，通过预测企业未来产生的现金流量或收益，然后对现金按照时间价值折算成当前的现值，最终用来估算公司价值。现金流量折现法的基本公式是：

DCF 现值 = ∑ 未来n期现金流 ÷ [ (1+折现率) ^n年]

其中，未来现金流通常用自由现金流来计算，代表公司真正可以自由运用的资金；折现率是公司的资本成本，反映预期现金流的风险；期间是资产或企业的寿命 。

现金流量折现法的优点是可以确定一间公司的内在价值，计算的价值不受市场主观情绪的影响，比其他估价方法更客观；缺点是对未来现金流和折现率的预测具有困难度和不确定性，而且不能反映企业灵活性和项目之间的相互依赖性 。

净资产价值法（Net Asset Value，NAV）估值法

净资产价值法（Net Asset Value，NAV）估值法是一种根据公司的资产和负债来评估公司价值的方法。其计算公式为：

NAV = (总资产 – 总负债) / 总股数

这种方法可以反映出每股股东在公司资产中所占的实际权益，也就是每股的帐面价值。如果市场价格低于NAV，则说明股票被低估；如果市场价格高于NAV，则说明股票被高估。

NAV估值法适用于那些资产重要、负债清晰、成长性不高的行业，如银行、保险、房地产等。对于那些资产轻、无形资产多、成长性高的行业，如科技、互联网、制药等，则不太适合用NAV估值法，因为这种方法无法充分反映出公司的未来潜力和价值。

市值/自由现金流（Market Cap to Free Cash Flow，MC/FCF）估值法

市值/自由现金流（Market Cap to Free Cash Flow，MC/FCF）估值法是一种用于评估公司价值的方法，它比较公司的市场价值和其产生的自由现金流。市场价值是公司的股票价格乘以其发行的股票数量，而自由现金流是公司营业活动所产生的现金减去必要的资本支出。MC/FCF比率越低，表示公司的价值越高，因为它意味著公司能够用较低的成本产生更多的现金。这种估值法可以帮助投资者找出被低估或高估的公司，并与同行或行业平均水平进行比较。

结论

我介绍了如何评估一支股票的价值，并提供了11个常用的方法，其中4种在台湾常见的是：本益比、市值营收比、市值净值比和市值现金流比。这些方法都有各自的优缺点，并不适用于所有类型的股票。因此，投资者在选择股票时，应该根据自己的投资目标、风险偏好和对行业的了解，综合考虑多种因素，并与其他分析工具相结合，以获得更全面和准确的判断。最后，投资者应该时刻关注市场动态和公司营运状况，并根据变化及时调整自己的投资策略。

如何评估一支股票常见问题QA