《富世達 (6805 TT)：伺服器業務增長引領未來，水冷技術助攻擴大市場競爭力》

公司介紹: 富世達 做什麼？

富世達（6805）是一家台灣上市公司，為奇鋐(3017)的子公司，專精於3C電子產品轉軸組件的研發、製造及銷售，產品廣泛應用於折疊手機、筆電、AR/VR等裝置. 富世達的主要競爭對手包含Amphenol、KH Vatec、兆利(3548)及新日興(3376)等。

最新新聞資訊：

2025/05/09：伺服器業務成長助力富世達股價上漲，盤中股價上漲7.74%。
2025/05/06：董事會通過114年第一季合併財務報告。
2025/05/05：市場傳出輝達GB300 AI伺服器架構可能沿用既有的GB200架構，富世達股價受影響。
2025/04/26：公司聚焦「擴大市占、增加營收及毛利」目標，強化核心技術布局。

相關連結：

富世達MoneyDJ理財網介紹：MoneyDJ理財網
富世達股感介紹：StockFeel 股感

富世達 (6805 TT) 最新分析報告

公司概況

富世達成立於2001年，是奇鋐旗下的子公司，專注於生產軸承產品 [i]。公司總部位於新北市新莊區，主要廠房位於中國深圳 [i]。富世達的產品廣泛應用於折疊手機、筆記型電腦、AR/VR 眼鏡等3C產品領域 [i]。公司不斷創新，為客戶提供更具競爭力的產品 [i]。

• 主要產品：軸承產品，包括折疊手機和筆記型電腦軸承 [i]。
• 應用領域：折疊手機、折疊平板電腦、電競筆記型電腦、超薄筆記型電腦、AR/VR 眼鏡和耳機盒等 [i]。
• 競爭對手：Amphenol、KH Vatec、兆利、新日興等 [i]。

目標股價範圍

根據目前資訊，富世達的目標股價範圍預估為新台幣513元至567元。這個範圍考慮了市場的波動性以及公司未來的成長潛力。目標價的制定是基於多項因素的綜合考量，包括產業趨勢、公司財務表現和市場競爭態勢。

判斷理由

我們對富世達維持買進評等，主要基於以下理由：

• 伺服器業務持續成長：富世達積極拓展伺服器相關零組件商機，伺服器業務營收比重已達16%，且預計未來將持續成長 [i]。
• 水冷散熱趨勢：儘管GB300設計變更，但多個新的GPU和ASIC伺服器專案仍採用水冷散熱架構，水冷頭使用量預計將持續提升 [i]。富世達與母公司奇鋐合作，有機會擴大其水冷頭客戶群 [i]。
• GB200良率提升：由於NV新測試軟體到位，GB200組裝廠的良率已於5月開始轉佳，帶動富世達的浮動接頭出貨量提升，產品組合也將有所改善 [i]。
• 第二季營收預估成長：預估富世達2025年第二季營收將季增10%，年增44%，EPS可達5.39元 [i]。伺服器滑軌新專案已於5月開始出貨 [i]。

參考的實質依據

我們的分析是基於以下實質依據：

• GB200伺服器出貨：GB200伺服器的出貨量預計將在2025年下半年增加，有助於提升富世達的營收 [i]。
• 水冷技術的應用：隨著水冷技術在伺服器散熱領域的應用越來越廣泛，富世達作為水冷散熱解決方案的供應商，將受益於這一趨勢 [i]。
• CSP資本支出增加：美國四大CSP業者（雲端服務供應商）的資本支出預計將持續增加，這將帶動AI伺服器的需求，進而增加對富世達產品的需求 [i]。
• 伺服器滑軌產品出貨：富世達的伺服器滑軌產品已陸續出貨至多個專案，預計下半年將持續放量，進一步推動伺服器相關產品的營收成長 [i]。

伺服器產品分析

伺服器業務是富世達未來成長的重要動能。公司積極拓展伺服器相關零組件商機，目前伺服器業務營收比重已達16%，優於去年的中個位數 [i]。今年仍有新專案出爐，預計下半年伺服器營收將持續成長 [i]。
GB200和GB300是NVIDIA最新的GPU平台，它們的設計和出貨情況將直接影響富世達的營收。儘管GB300的設計有所變更，但富世達仍有機會打入部分CSP業者供應鏈，並從中獲利 [i]。
目前，富世達為GB200浮動接頭的主要供應商，且其水冷頭已送樣組裝廠進行認證 [i]。預計富世達仍將是GB300的主要供應商之一，並持續擴大其在伺服器領域的影響力 [i]。

財務狀況分析

從財務數據來看，富世達在2025年第一季的營收為22.5億元，季減19%、年增32%，毛利率為22.1% [i]。稅後淨利為3.6億元，季減14%、年增59%，EPS為5.21元 [i]。
展望第二季，伺服器滑軌新專案將於5月開始出貨，且GB200組裝廠的良率也將有所提升 [i]。預估富世達第二季營收為24.7億，季增10%、年增44%，EPS為5.39元 [i]。
整體而言，富世達的財務狀況穩健，且隨著伺服器業務的持續成長，未來的盈利能力可望進一步提升 [i]。

市場趨勢分析

隨著ChatGPT等AI應用的普及，各大業者紛紛開始研發自有超級大模型，帶動AI伺服器需求大幅成長 [i]。為了在資料中心放置更多的伺服器，CSP業者增加了許多供電系統、升級基礎設備，並且持續加蓋新資料中心 [i]。
根據四大CSP業者的法說會指引，2025年的資本支出將較2024年成長，預估四大CSP 2025年資本支出為3,121億美元，年增37% [i]。
富世達作為AI伺服器零組件的供應商，將直接受益於這一市場趨勢。公司應積極把握市場機會，不斷提升產品品質和技術水平，以滿足客戶的需求 [i]。

富世達 (6805 TT) 近期財務分析

富世達 (6805 TT) 最新報告指出，儘管規格有所調整，水冷技術仍是未來趨勢。元大投顧維持「買進」評等，但將目標價從 NT$900 下修至 NT$540，隱含漲幅為 20.9% [1]。

營收結構與展望

• 2024年第四季營收組成：折疊手機 82.6%、筆記型電腦 10.9%、伺服器 5.3%、其他 1.2% [1]。
• GB200 良率提升，預估 2025 年第二季營收季增 10% [1]。
• 伺服器業務被視為主要成長動力，預估 2025 年伺服器業務營收達 NT$24 億 [1]。

財務表現分析

2025年第一季，富世達營收為 NT$22.5 億，季減 19%，年增 32%，毛利率為 22.1% [1]。稅後淨利為 NT$3.6 億，季減 14%，年增 59%，EPS 為 NT$5.21 [1]。

EPS分析

• 2023年EPS為 NT$9.33，2024年EPS為 NT$10.18 [1]。
• 預估2025年EPS為 NT$27.01，年增 165.3%，2026年EPS為 NT$38.28，年增 41.7% [1]。
• EPS 的顯著增長主要受益於伺服器產品出貨增加和 GB200 良率的提升 [1]。

ROE分析

• 2023年ROE為 18.0%，2024年ROE為 24.2% [1]。
• 預估2025年ROE為 27.0%，2026年ROE為 31.3% [1]。
• ROE 的持續提升反映了公司盈利能力的增強，主要得益於伺服器業務的擴張和產品組合的優化 [1]。

伺服器業務發展

• 伺服器相關產品 2025/26 年營收預估為 NT$24 億/42 億，分別年增 384%/74% [1]。
• 水冷散熱方案在伺服器新專案中陸續採用，預計 2025 年伺服器業務營收佔比將達到 22% [1]。

風險與挑戰

• GB300 設計變更導致水冷頭用量降低，對營收產生影響 [1]。
• 安菲諾連接器供不應求，可能影響 GB200 的出貨量 [1]。

結論

富世達在伺服器業務的增長和水冷技術的趨勢下，展現出良好的發展前景。儘管面臨一些挑戰，但其盈利能力和效率持續提升，EPS 和 ROE 預期將顯著增長。投資者可關注 iData 獲取更多即時資訊 [1].