《帆宣系統科技(6196)個股分析：在手訂單穩定，獲利前景看好》

公司介紹: 帆宣 做什麼？

帆宣系統科技（股票代號：6196）成立於1988年，專注於半導體、平面顯示器設備及耗材代理，以及廠務系統統包工程服務。近年來，帆宣也跨足LED光電製程設備、太陽能、雷射應用及鋰電池等產業。帆宣在無塵室及機電統包工程方面的競爭對手包含漢唐、亞翔等公司。根據MoneyDJ理財網2025年5月19日的報導，帆宣今年首季營收132.61億元，年減9.27%，EPS 4.41元，改寫單季新高。法人表示，目前帆宣在手訂單維持逾600億元水準，預期2025年EPS有機會重返10元以上。關於帆宣的最新消息，可參考Yahoo股市或Anue鉅亨。

帆宣(6196) 個股分析報告

公司簡介

帆宣系統工程股份有限公司(6196) 是一家整合廠務、設備、材料的供應商，專注於提供高科技產業的工程服務。公司業務範圍廣泛，涵蓋半導體、光電、電子組裝等領域，為客戶提供全方位的解決方案，有助於降低營收波動風險。

財務表現分析

• 第一季獲利亮眼： 2025年第一季，帆宣營收132.6億元，毛利率提升至11%，稅後EPS達到4.4元，主要受益於業務結構轉佳及業外匯兌收益。
• 在手訂單充沛： 目前在手訂單超過650億元，較上一季度顯著成長，顯示未來營收具有良好支撐。
• 全年EPS預估上修： 考量廠務工程獲利率提升及高毛利率業務營收佔比增加，預估2025年EPS將上修至12.4元，2026年達到14.0元。

營運展望

• 擴廠趨勢：受惠於主要客戶如台積電、美光等大廠的擴廠計畫，帆宣的廠務工程業務將持續受益。
• 廠務工程獲利提升： 在專業分工及學習曲線改善下，主要客戶的P2專案獲利有望回升。
• 潛在利多： 大客戶熊本二廠供應商尚未決定，帆宣有望爭取到相關訂單，成為2026年的潛在成長動能。
• 多元業務優勢： 集廠務、設備、材料於一身，有助於降低營收波動，提升整體營運的穩定性。

風險提示

• 匯率風險： 台幣升值可能對獲利造成壓力，公司已預期台幣每升值1%約當影響稅後損益4000萬。
• 客戶建廠需求放緩： 客戶的擴廠計畫若有變動，可能影響帆宣的營收表現。
• 競爭加劇： 美國廠獲利提升可能吸引更多競爭者加入，增加市場競爭壓力。

目標股價

根據現有資訊及市場分析，帆宣的目標股價範圍為188元至208元。此範圍考量了公司基本面、產業趨勢及市場風險等多重因素。

判斷理由

• 產業趨勢明確： 半導體產業持續擴張，帶動廠務工程需求。
• 公司競爭力強： 帆宣在廠務工程領域具有領先地位，且能提供多元服務。
• 獲利能力提升： 廠務工程獲利率及高毛利率業務佔比提升，有助於提升整體獲利能力。

參考的實質依據

• 在手訂單： 目前在手訂單已提升至超過 650 億元，較 4Q24 610 億元顯著成長。
• 客戶擴廠計畫： 台積電、美光等大客戶持續擴廠，為帆宣帶來穩定訂單。您可以在台積電官方網站和美光投資者關係頁面上找到更多相關資訊。
• 法人機構評等： 投顧維持「買進」評等，顯示對公司未來發展的信心。

帆宣(6196 TT)近期財務數據分析

帆宣(6196 TT) 近期公布的財務數據顯示出一些值得關注的趨勢。公司維持「買進」評等，目標價維持在198.00元。以下將針對關鍵財務指標進行分析：

營收與獲利能力

• 營收表現：2025年第一季度營收為132.6億元，儘管QoQ下降11.9%，YoY下降9.3%，但預估全年營收仍將達到621.0億元。
• 毛利率提升：1Q25毛利率顯著提升至11%，主要受惠於業務結構轉佳及廠務獲利率改善。然而，預計2Q25毛利率將因台幣升值影響而下降至9.8%。
• EPS大幅增長：1Q25 EPS大幅躍升至4.4元，優於預期。但預估2Q25 EPS將因匯率因素降至1.8元。全年EPS預估為12.43元，2026年上看14.00元。

EPS 分析

從EPS來看，帆宣在1Q25表現亮眼，達到4.4元，但預計2Q25會因匯率影響而下滑。不過，投顧預期全年EPS仍有增長空間，從2024年的8.94元提升至2025年的12.43元，2026年更可望達到14.00元。這主要得益於在手訂單增加及廠務工程獲利提升。

ROE 分析

• ROE 趨勢：2024年ROE為15.62%，預計2025年將回升至20.42%，2026年進一步提升至21.33%。ROE的回升主要受益於公司獲利能力的改善。

在手訂單與未來展望

• 在手訂單：目前在手訂單已超過650億元，較4Q24的610億元顯著成長，主要受惠於大客戶AZ廠P2挹注。
• 未來展望：預期AZ廠P2主要認列時間將從4Q25開始，並延續至1H26。此外，熊本二廠供應商尚未決定，可能成為2026年的潛在利多。
• 風險因素：需要關注客戶建廠需求放緩及美國廠獲利提升可能加劇競爭的風險。

ESG 資訊

• 環境保護：2023年溫室氣體總排放量為10.07K，較去年同期增加19%。再生能源使用率為0%，低於全市場平均的2%。用水量為75.71K，年增19%。
• 社會責任：員工薪資方面，2023年員工平均薪資為1,819千元，較去年同期增長5%，高於同產業薪資35%。
• 公司治理：董事會出席率為100%，董事進修符合進修要點比率為89%。

結論

總體而言，帆宣在手訂單充裕，廠務獲利能力提升，有助於降低匯率波動的衝擊。投顧維持「買進」評等，目標價198元。投資者可關注公司未來的營收認列時間點及潛在的客戶訂單機會。有關更多詳細資訊，請參考iData。