“振曜科技（6143）：穩健成長的電子書閱讀器領軍者與未來展望”

公司介紹: 振曜 做什麼？

振曜科技（6143）成立於1997年，主要業務為電子紙應用產品（如電子書閱讀器、電子標籤、電子筆記本等）以及電腦周邊產品的設計、製造和銷售。振曜的競爭對手包括光寶科、英群、昆盈、群光、精元等3C周邊廠商。

振曜近期新聞包括：
2024年全年合併營收達74億元，創歷史新高，稅後純益6.3億元，年增70%，每股純益7.33元，董事會通過配發現金股利7元。
受惠於彩色電子書閱讀器領先市場推出，電子書閱讀器出貨量大增，帶動營收成長。
提高台灣產線的電子紙產能，以規避中國輸美的高關稅壓力，並加速電子紙移往越南生產。
2025年3月，公司網站首頁遭駭客攻擊，駭客聲稱已竊取公司資料。
2024年營收創高，下一步劍指電子看板市場。

更多資訊，可參考振曜科技官方網站。

振曜（6143）個股分析報告

公司簡介

振曜科技成立於1997年，是全球領先的電子書閱讀器代工廠。公司業務範圍廣泛，涵蓋電子書閱讀器、揚聲器、網路產品等。透過與元太(8069)的策略聯盟，振曜在電子紙應用領域佔據領先地位 [i]。

營運概況

• 1Q25：合併營收16億元，毛利率22%，稅後淨利1.55億元，EPS 1.17元 [i]。
• 2024：合併營收74.1億元，毛利率20.99%，全年EPS 7.33元 [i]。
• 產品營收佔比：消費性電子80%，電腦周邊設備20% [i]。

重點

振曜科技在電子閱讀器市場表現強勁，2025年訂單預計成長20%以上。彩色閱讀器滲透率提升及電子廣告看板開始放量，將成為新的增長動力。同時，子公司各事業部營運動能轉強，也有助於整體營收表現 [i]。

• 電子閱讀器訂單：2025年預計成長20%以上，市場需求強勁 [i]。
• 毛利率：1Q25毛利率22.43%，受益於彩色閱讀器出貨穩定及產品組合優化 [i]。
• 匯率影響：美元貶值可能對營收和毛利率產生負面影響 [i]。
• 新產品：電子廣告看板6月開始出貨，預計全年營收貢獻佔比約2-5% [i]。
• 子公司：沛亨營收可望成長10%，台生材1Q25轉虧為盈 [i]。

最新動態與市場趨勢

根據公司年初展望，電子閱讀器訂單數量相較去年至少有雙位數成長，截至5月，確認閱讀器在手訂單將較去年出貨量成長至少20%以上 [i]。博客來新機BooksPad銷售暢旺，持續追加訂單，同時帶動大型廣告機的生意，並與統一集團深化合作 [i]。此外，振曜積極調整供應鏈佈局，增加台灣及越南製造產能 [i]。

目標股價

基於現有資訊，並考量到電子閱讀器市場的成長潛力及公司在新產品方面的進展，預估振曜（6143）的目標股價範圍為新台幣108元至119元。

判斷理由

1. 電子閱讀器市場成長：電子閱讀器市場持續成長，尤其在彩色閱讀器方面，振曜作為主要供應商將直接受益 [i]。
2. 新產品貢獻：電子廣告看板開始出貨，將為公司帶來額外營收 [i]。
3. 供應鏈調整：增加台灣及越南製造產能，有助於降低地緣政治風險 [i]。
4. 子公司表現：子公司沛亨及台生材的營運改善，將提升整體獲利能力 [i]。

參考的實質依據

• 2025年電子閱讀器訂單成長20%以上：反映市場需求強勁 [i]。
• 彩色閱讀器滲透率提升：優化產品組合，提高毛利率 [i]。
• 電子廣告看板開始出貨：為公司帶來新的營收來源 [i]。
• 1Q25毛利率22.43%：顯示公司產品組合優化及成本控制得當 [i]。

振曜(6143 TT)財務分析

振曜科技(6143 TT)作為全球最大的電子書閱讀器代工廠，近期營運狀況表現穩健。
以下針對其財務數據進行分析，以助投資者快速掌握重點。

營收與獲利能力

• 營收表現：2024年合併營收達74.1億元，年增11.46%。1Q25合併營收為16億元，年增19%，但季減29%。
• 毛利率：2024年毛利率為20.99%。1Q25毛利率為22%，較去年同期增加1個百分點，主要受益於彩色閱讀器出貨穩定及產品組合優化。
• 獲利能力：2024年全年EPS為7.33元。1Q25 EPS為1.17元，雖本業年增49%，但因業外匯兌利益大幅下滑，遜於去年同期的1.51元。
• 匯率影響：美元貶值對營收和毛利率有顯著影響，若美元貶值1%，營收減少1%，毛利率下降0.15-0.25%。

整體來看，振曜的營收呈現穩定成長趨勢，毛利率也因產品組合優化而有所提升。
然而，匯率波動對獲利能力構成潛在風險，投資者需密切關注。

產品營收佔比與未來展望

• 產品佔比：1Q25消費性電子產品佔營收80%，電腦周邊設備佔20%。
• 電子閱讀器：1Q25彩色閱讀器出貨佔比約6成，黑白約4成。
• 訂單成長：電子閱讀器訂單持續成長，目前在手訂單已達去年出貨量的20%以上。
• 新產品：電子廣告看板預計6月初開始放量出貨，全年營收貢獻預估佔2-5%。

振曜在電子閱讀器市場仍具領先地位，彩色閱讀器的滲透率提升有助於提高毛利率。
此外，新產品電子廣告看板的推出，有望為公司帶來新的成長動能。

子公司營運狀況

• 沛亨：預計今年營收可望成長10%，3月起逐步上揚。
• 台生材：1Q25營收年增超過2倍，並轉虧為盈，EPS達0.79元。
• 營收貢獻：子公司營收合計佔振曜整體營收的2.5成至3成。

子公司營運狀況良好，有助於提升集團整體獲利能力。

重點關注指標

• EPS：2024年EPS為7.33元，1Q25 EPS為1.17元。
• 毛利率：1Q25毛利率為22%，目標在2Q-4Q25平均每季提高至少0.5%，達到24%以上水準。
• 匯率風險：美元貶值可能對營收和毛利率造成負面影響。
• 新產品貢獻：電子廣告看板的放量出貨，預計將為營收帶來增長。

ESG表現

• 環境保護(Environment)：溫室氣體總排放量較去年同期(YoY)減少4.64%。
• 社會責任(Social)：管理職女性主管佔比為25%。
• 公司治理(Governance)：獨立董事佔董事席次40%。

綜合以上分析，振曜科技在電子書閱讀器市場具備領先地位，
透過產品組合優化和新產品推出，有望維持穩健成長。
投資者應關注匯率風險，並留意子公司營運狀況對集團整體獲利的貢獻。