日月光投控（3711.TW）：2025年成長潛力解析與投資建議

• 根據FactSet最新調查，多家分析師對日月光投控(3711-TW)提出目標價估值，中位數約為178.5元。
• 日月光投控公布2025年第一季財報，每股純益1.75元，為歷年最旺的第一季。
• 日月光也應客戶要求評估赴美國設立產線。

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日月光投控 (3711.TT) 最新分析報告

1. 目標股價

根據目前的市場狀況和公司前景，日月光投控的目標股價範圍設定在147.7元至163.2元之間。

2. 判斷理由

• 先進封測業務展望維持不變： 公司維持 2025 年先進封測營收貢獻 16 億美元的展望，這將成為重要的獲利動能。
• 2Q25 展望樂觀： 受惠於半導體封測業務以及白名單效應，預期 2Q25 ATM 營收將有所成長。
• AI 業務成長： AI 相關訂單未受關稅政策影響，先進封測業務預期將大幅成長，測試業務佔比提升，進而改善毛利率表現。
• 白名單轉單效應： 受惠於台積電配合美國晶片出口管制政策，日月光投控作為 BIS 合格白名單中的台灣廠商之一，有望在 2Q-3Q25 獲得轉單效應。
• 營收與獲利預期成長： 預期 2025 年營收將年增 8.9%，毛利率也將有所提升，帶動 EPS 成長。

3. 實質依據

本次評估主要參考了以下幾個方面的實質依據：

• 1Q25 營收表現優於預期： 儘管處於淡季，1Q25 營收仍優於市場預期，主要受益於半導體封測業務的強勁表現。
• 2Q25 營收預期成長： 預期 ATM 營收將季增 9-11%，帶動整體營收成長，同時毛利率也有望提升。
• 2025 年獲利成長動能： AI 業務成長以及封測白名單轉單效應，將驅動 2025 年獲利成長。
• 公司法說會資訊： 日月光投控於 4/30 舉辦法說會，提供了最新的營運展望和策略方向。

日月光投控（3711.TT）近期財務分析

日月光投控近期各項財務數據顯示，公司在半導體封測業務的強勁表現帶動下，整體營運狀況穩健。以下針對關鍵指標進行分析：

營收與獲利能力

• 營收表現：1Q25營收為1,482億元，年增11.6%，優於市場預期。預期2Q25營收將季增9-10%，主要受益於AI訂單和美國封測白名單等因素。
• 毛利率：1Q25毛利率為16.8%，年增1.1個百分點。預期2Q25毛利率將提升至18.5%，主要因ATM營收佔比提升，產品組合改善。
• 每股盈餘（EPS）：1Q25 EPS為1.75元，年增32.6%。預期2Q25 EPS將季增11.6%，年增33.4%至2.68元。
• ROE表現：2024年ROE為10.46%，預估2025年將提升至14.01%，2026年達到15.47%，顯示公司獲利能力持續增強。

綜合分析：日月光投控在2025年可望受益於AI業務成長和封測白名單轉單效應，推動獲利成長。公司維持2025年先進封測業務16億美元營收展望不變，年增167%。

各業務板塊分析

• 半導體封測業務（ATM）：營收佔比提升至58%，為主要成長動能。2Q25預期ATM營收將季增9-11%，受益於AI訂單和白名單效應。
• 電子代工業務（EMS）：受淡季影響，1Q25營收季減17%，年增5%。關稅政策對EMS業務的影響有待觀察。

財務指標分析

• 股本與市值：目前股本為44,191百萬元，市值為5,988億元。
• 每股淨值：目前每股淨值為74.50元。
• 外資持股比：外資持股比為72.63%，顯示外資對公司具信心。
• 董監持股比：董監持股比為15.50%，顯示公司內部人對公司營運具信心。

未來展望

• 2025年預估：營收預計年增8.9%至6,484億元，毛利率預計年增1.9個百分點至18.2%，預估EPS為10.49元。
• 2026年預估：EPS預估為11.82元，顯示公司具備持續成長潛力。

投資建議

維持增加持股（Overweight）投資評等，目標價為155.5元。目前股價交易於2025年預估EPS 13倍，具投資吸引力。

風險提示

• AI需求不如預期
• 中國白名單轉單不如預期

若想了解更詳細的資訊，可參考日月光投控官方網站。