日月光投控：半導體封測的全球領航者與未來展望

公司介紹: 日月光投控 做什麼？

日月光投控（3711）是全球最大的半導體後端封測廠，由日月光與矽品在2018年合併成立。公司提供完整的半導體封裝測試解決方案（ATM），子公司環旭電子則提供電子代工服務（EMS）。主要競爭對手包括Amkor、江蘇長電、通富微電、華天科技及京元電子等。

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日月光投控 (3711) 個股分析報告

目標股價

根據現有資料及市場分析，日月光投控的目標股價範圍設定為 新台幣142.5元至157.5元。 (150 +/- 5%)。

判斷理由

先進封裝需求強勁： 先進封裝技術是日月光投控2025年的主要成長動能，特別是在AI、HPC等領域。
測試業務投資效益顯現： 測試領域的投資開始產生效益，有助於提升整體毛利率。
產能利用率回升： IC ATM產能利用率預計將回升至70%以上，進一步提升獲利能力。
客戶訂單增加： 儘管消費性產品進入淡季，但近期訂單增加，可能受益於地震後的轉單效應及客戶為避免潛在關稅而提前拉貨。
Factset最新調查： 根據FactSet最新調查，多位分析師對日月光投控(3711-TW)做出2025年EPS預估，預估目標價為165元。[1, 3, 5]

參考的實質依據

1Q25 稅後 EPS 1.71 元： 儘管受到季節性因素影響，營收略有下滑，但先進封裝需求仍然穩健。
2Q25 預估稅後 EPS 2.13 元： 預期客戶新產品備貨及潛在關稅因素將帶動營收成長，產能利用率提升。
毛利率改善： 預估2Q25 IC ATM毛利率將較1Q25增加1.4~1.8個百分點，達到約24.5%。
全年EPS預估： 預估2025年稅後EPS為8.31元。
ESG 永續發展： 日月光投控在ESG 方面持續投入，提升企業競爭力，並積極參與社會公益，有助於企業形象及長期發展。

聲明： 本報告基於現有資訊進行分析，不構成任何投資建議。投資人應自行評估風險並謹慎決策。

日月光投控(3711 TT)近期財務分析

日月光投控(3711 TT)近期受到關稅不確定性影響，研究員陳俐妍將投資建議下調至Trading Buy，目標價維持在150元。儘管如此，先進封裝將是2025年的主要成長動能，測試領域的投資效益也開始顯現。

EPS分析

• 1Q25稅後EPS為1.71元，雖受到季節性因素影響略有下滑，但先進封裝需求依舊強勁。
• 預估2Q25稅後EPS為2.13元，受益於客戶新產品備貨和潛在的關稅因素，產能利用率有望提升。
• 2024年稅後EPS為7.35元，預估2025年將成長至8.31元，2026年進一步達到8.65元，顯示公司獲利能力穩步提升。

毛利率分析

• 1Q25毛利率為16.80%，較4Q24略有下降。
• 預估2Q25毛利率將提升至18.34%，主要受益於IC ATM產能利用率的提升。
• 長期目標毛利率為25%~30%，測試業務比重提升至20%將有助於達成此目標。

營收分析

• 1Q25合併營收為1,481.53億元，QoQ-8.70%。
• 預估2Q25 IC ATM營收將 QoQ+9~+11%。
• 預估2Q25 EMS營收將 QoQ-10%。

ROE分析

• 2024年股東權益報酬率(ROE)為9.39%。
• 預估2025年ROE將提升至10.17%，2026年維持在10.14%，顯示公司為股東創造價值的能力持續增強。

其他財務數據重點

• 現金股息配發率為70.48%。
• 外資持股比為72.34%，投信持股比為9.16%，董監持股比為15.49%。
• 公司積極參與ESG，致力於發展全方位的綠色概念，提升企業競爭力。更多關於日月光投控的ESG資訊，請參考日月光ESG官方網站。

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