昶瑞（7642）：穩健成長中的吊扇與無人機雙軌發展之路

公司介紹: 昶瑞 做什麼？

昶瑞（股票代號7642）成立於2011年，主要從事直流馬達吊扇的設計、研發、製造及銷售，主要市場為美國、澳洲及歐洲。近年來，昶瑞也積極跨足無人機領域，開發中大型無人機動力模組，並已獲得日系大廠的測試認證，預計下半年開始小量出貨. 昶瑞的主要競爭對手分布在中國、越南、泰國等國家。

根據2025年5月6日的新聞，昶瑞機電公布2025年4月營收為0.72億元，較去年同期增加22.74%，前4月累計營收為3.03億元，年增14.66%。 昶瑞機電預計5月下旬正式上櫃掛牌. 昶瑞與客戶間設有彈性協商條款來應對新台幣匯率波動。針對美國總統川普近期提出對台課徵10%對等關稅政策，昶瑞表示，由於公司與客戶之貿易條件採用FOB離岸價格報價，已出貨之訂單關稅於進口時由客戶申報，因此目前對公司財務業務尚無重大影響。

昶瑞(7642) 個股分析報告

目標股價

根據對昶瑞未來發展的評估，以及參考同業評價，預估其12個月目標價區間為 73 元至 81 元。

判斷理由

1. 無人機市場布局：昶瑞積極跨入無人機市場，與工研院合作生產無人機馬達，並與歐洲、美國、日本等地客戶洽談動力模組，預計2025年開始量產並貢獻營收。
2. 吊扇業務穩健成長：身為吊扇設計、研發、製造及銷售商，主要市場為美國、澳洲及歐洲，受惠產品生命週期長且客戶黏著度高，公司持續深耕吊扇市場，預計2025年將增加3-5家吊扇客戶。
3. 營收與獲利預期：預估2025年營收將達11.20億元，年增16.89%，稅後純益1.80億元，EPS為5.96元；2026年營收將達12.04億元，年增7.48%，稅後純益2.07億元，EPS為6.86元。
4. ESG 永續經營：昶瑞重視節能減碳，完成 ISO 14064 碳盤查，並持續推動節能減碳活動，例如更新節能 LED 燈具、設置太陽能發電系統等。

參考的實質依據

• 競拍資訊：05/07-05/09/2025為昶瑞興櫃轉上櫃競拍期間，公開競拍底價為58.05元，公開承銷價格為每股66.18元。
• 市場趨勢：吊扇市場穩定成長，直流吊扇占比逐步提升，預期未來每年成長幅度約2.57-4.68%。
• 公司發展目標：
  • 深耕吊扇市場，擴大客戶群.
  • 積極發展無人機馬達及動力模組業務.
  • 持續進行產品技術升級與創新.
• 財務數據：
  • 2024年營收9.58億元，年增4.80%，稅後純益1.70億元，EPS 6.40元。
  • 預估2025年營收11.20億元，年增16.89%，稅後純益1.80億元，EPS 5.96元。
  • 預估2026年營收12.04億元，年增7.48%，稅後純益2.07億元，EPS 6.86元。

公司基本資訊

• 目前股本: 3.02億元
• 每股淨值: 29.54元

希望這份報告對您有所幫助。

昶瑞 (7642 TT) 財務分析報告

本報告旨在分析昶瑞近期財務數據，為投資者提供簡明扼要的投資參考。

公司概況

昶瑞成立於2011年，主要從事吊扇的設計、研發、製造和銷售，主要市場為美洲、澳洲和歐洲。近年來，公司積極拓展無人機動力模組業務，並已獲得日系大廠的測試認證。目前正值興櫃轉上櫃競拍期間，競拍底價為每股 58.05元，公開承銷價格為每股 66.18元。

市場發展

吊扇市場已趨於成熟，但隨著節能意識抬頭和技術不斷升級，市場仍持續擴張。Maia Research Analysis 預估，吊扇市場未來每年將有 2.57-4.68% 的成長。直流吊扇占比逐漸提升，顯示市場對節能產品的需求增加. 昶瑞的快拆結構專利和模組化設計使其產品在美國、澳洲和歐洲高端市場具備競爭力.

營收與獲利能力分析

2024年：營收 9.58億元，年增 4.80%；稅後純益 1.70億元，年增 16.87%；EPS 為 6.40元.
2025年預估：營收 11.20億元，年增 16.89%；稅後純益 1.80億元，年增 5.88%；EPS 為 5.96元.
2026年預估：營收 12.04億元，年增 7.48%；稅後純益 2.07億元，年增 15.02%；EPS 為 6.86元.
分析： 2025年營收預計大幅成長，但EPS略為下滑，可能原因為股本稀釋。2026年無人機產品的貢獻可望提升獲利能力。

毛利率、營益率與稅後純益率分析

毛利率：2024年為 29.72%，預估2025年為 30.11%，2026年為 30.52%，呈現穩步上升趨勢。
營益率：2024年為 19.94%，預估2025年為 20.01%，2026年為 20.84%，顯示本業獲利能力提升。
稅後純益率：2024年為 17.71%，預估2025年為 16.04%，2026年為 17.17%，2025年略為下滑，但2026年可望回升。
分析：整體而言，昶瑞的獲利能力穩定，且有持續改善的趨勢。

無人機業務發展

2025年無人機產品預計進入試飛量產階段，並開始貢獻營運。
2026年預期無人機產品開發有成，拉高營收占比，成為營運成長的重要動能.
分析：無人機業務將成為昶瑞未來成長的關鍵，有助於提升整體獲利能力。

ESG 表現

昶瑞積極推動節能減碳，完成 ISO 14064 碳盤查，並持續推動節能減碳活動，例如調整空調設定、更換節能燈具、設置太陽能發電系統等。2023年度用水相較 2022年減少 1298度，顯示公司在環境保護方面有所成效。

投資建議

考量昶瑞在無人機市場的布局，並參考國內同業近期評價，建議競拍價格區間為 65~77元 (2025EPS 11X~13 PER)。

營運展望

昶瑞機電總經理楊偉成表示，看好歐洲市場的成長潛力。 隨著歐洲地區近年夏季熱浪頻繁發生，對高效、低耗能的降溫設備需求日增，而由於當地多數建築結構老舊、隔熱條件有限，加裝大型冷氣機具困難，具備強力吹風功能的直流馬達(DC)吊扇逐漸成為替代解方。

總結

昶瑞在吊扇市場穩健發展，並積極開拓無人機業務，具備良好的成長潛力。公司在 ESG 方面的努力也值得肯定。投資者可關注其無人機業務的發展，以及整體獲利能力的提升。