《晶心科（6533 TT）：展望AI與車用市場的成長潛力與未來機會》

晶心科（6533）個股分析報告

1. 目標股價

根據當前市場狀況和公司發展前景，晶心科的目標股價範圍設定為306元至338元。此目標價範圍是基於對公司基本面、產業趨勢以及財務數據的綜合考量。

2. 判斷理由

晶心科的主要成長動能來自於以下幾個方面：

• AI應用領域擴展：公司成功將DeepSeek等小型化模型移植到自家系統上運行，其AX46處理器特別適合此類應用，市場需求強勁。
• 高階CPU持續開發：除了已宣布的AX66外，今年將持續開發AX67，對標競爭對手ARM的X1系列，提升市場競爭力。
• 與Meta合作開發AI晶片：持續與Meta合作開發AI晶片MTIA和眼鏡，新一代MTIA v2晶片將採用更高階的45系列CPU，應用於推論應用；Meta眼鏡也將使用晶心科的CPU和深度學習加速器。
• 車用市場成長：公司在德國慕尼黑設立技術資源中心，預計將深化與當地車用供應商的合作，車用市場的成長潛力巨大。

3. 參考的實質依據

以下數據和資訊為本報告的重要參考依據：

• 2025年主要成長動能：AI與車用兩大領域。
• 營收表現：1Q25營收2.7億元 (YoY+27.3%，QoQ-41.2%)，其中授權金收入1.4億元(YoY+28.1%，QoQ-58%)，權利金收入7500萬元 (YoY+16.8%，QoQ-3.7%)。
• 營收區域：以台灣 (40%)、美國 (27%)、中國 (25%)為主。
• 營收應用：以 AI(45%)、IoT(18%)、消費性(18%)為主。
• 研發費用：1Q25營業費用為4.4億元(YoY+7%， QoQ+3.6%)，其中研發費用為3.1億元，占營業費用約 71%。
• 每股盈餘：1Q25單季 EPS為-2.26元。
• AI應用：晶心科的AX46處理器特別適合小型化模型，公司表示目前已有相當多客戶詢問如何將DeepSeek等模型晶片化。
• 高階CPU開發：持續開發AX67，對標競爭對手ARM的X1系列。
• 與Meta合作：新一代MTIA v2晶片內部CPU數量不變，但會採用更高階的45系列提高算力，預計tape-out時程從今年年中遞延至今年年末，主要會應用於推論應用。新一代開發的Meta眼鏡會使用到2顆45系列 CPU和一個AnDLA I370深度學習加速器。

更多關於晶心科的資訊，您可以參考：

• iData iData 官方網站
• 公開資訊觀測站 證交所公開資訊觀測站

晶心科 (6533 TT) 近期財務分析

晶心科 (6533 TT) 近期股價表現受到市場關注，目前股價為 271.00 元，目標價為 322.00 元，潛在漲幅約 18.8%。
然而，值得注意的是，前次目標價為 420.00 元，本次目標價已下調，評等則由中立調升為增加持股 (Overweight)，反映了分析師對公司未來成長動能的期待。

營收與獲利能力分析

2025 年第一季營收為 2.7 億元 (YoY +27.3%, QoQ -41.2%)，低於預期，單季 EPS 為 -2.26 元。
從營收結構來看，授權金收入為 1.4 億元 (YoY +28.1%, QoQ -58%)，權利金收入為 7500 萬元 (YoY +16.8%, QoQ -3.7%)。
營收區域以台灣 (40%)、美國 (27%)、中國 (25%) 為主，終端應用以 AI (45%)、IoT (18%)、消費性 (18%) 為主。
營業費用為 4.4 億元 (YoY +7%, QoQ +3.6%)，其中研發費用為 3.1 億元，佔營業費用約 71%，顯示公司持續投入研發。