晶心科股價分析：把握RISC-V架構的成長潛力與AI車用市場機會

公司介紹: 晶心科 做什麼？

晶心科（6533）是一家台灣上市公司，專注於32/64位元CPU矽智財供應，是RISC-V架構處理器核心產品及相關軟硬體解決方案的主要供應商。其競爭對手包括智原（3035）、金麗科（3228）、創意（3443）、力旺（3529）、世芯-KY（3661）、M31（6643）等矽智財公司。

根據2025年6月最新新聞，晶心科在AI與車用領域的成長動能強勁，AI業務佔公司總營收的比重已接近40%。為深耕歐洲車用市場，已在德國慕尼黑設立分公司。

更多資訊，可參考：

晶心科 (6533) 股價分析報告

1. 目標股價

根據元大投顧的報告，晶心科的12個月目標價為 NT$290.0。 考量到市場波動及個股風險，建議目標價範圍設定在 NT$275.5 – NT$304.5 (以 NT$290.0 為基準，加減 5%)。

2. 判斷理由

RISC-V 市場前景廣闊：
RISC-V 架構具備開放性、低功耗、低成本等優勢，越來越多的廠商開始採用 RISC-V 架構，應用範圍涵蓋 AI、IoT、車用等領域。
根據產業分析，預估 RISC-V 在物聯網 IP 市場的滲透率將持續提升。
晶心科作為 RISC-V 處理器 IP 龍頭，將直接受益於 RISC-V 市場的成長。

AI 與車用為主要成長動能：
AI 應用需求持續擴張，晶心科的 AI 業務佔總營收比重已接近 40%。
晶心科積極進軍歐洲車用市場，設立德國慕尼黑分公司，預期車用市場將成為公司另一個重要的成長引擎。
晶心科持續開發高階CPU，除去年宣布的AX66外，今年續開發AX67。

主要客戶 Meta 合作深化：
Meta 第一代 AI 自研晶片 MTIA 採用晶心科的 RISC-V 架構，已進入量產。
雙方已簽訂第二代晶片合作案，預計未來營收貢獻將提升。

3. 參考的實質依據

營收組成：
2025 年第一季營收結構為：授權金 52%、權利金 28%、維護收入 20%。
RISC-V 架構分別佔授權金約 9 成以上，權利金貢獻 < 10%。 應用別為 consumer 18%、AI 45%、communication 11%、IOT 18%、Storage 2%。 近期營運狀況： 第一季營收受到淡季效應影響，QoQ 下降 41%，但 YoY 成長 27%。 預估第二季營收 QoQ 成長 2 成，營運轉折點預期落在第三季。 2025年主要成長來自新品效益、費用增幅收斂，預估 YoY成長近 3成、費用估年增個位數，EPS 1.48。 根據FactSet最新調查，共8位分析師，對晶心科(6533-TW)提出目標價估值：中位數由430元下修至400元，調降幅度6.98%。 RISC-V 產業趨勢： RISC-V 具備高彈性、低功耗、低成本等優勢，預期物聯網市場將成為 RISC-V 重要的成長動能來源。 中國積極布局 RISC-V 相關供應鏈，可望成為 RISC-V 市場的主要推動者。 請注意，以上分析是基於現有資訊所做的客觀評估，投資決策仍需謹慎，並考量自身風險承受能力。建議隨時關注晶心科的最新動態，以及 RISC-V 產業的發展趨勢。 若想了解更多關於RISC-V生態系的資訊，可以參考電子工程專輯的分析文章。

提醒：
股價可能受到多重因素影響，投資者應審慎評估風險。

晶心科 (6533 TT) 近期財務數據分析

晶心科(6533 TT) 最新報告指出，維持「持有-超越同業」評等，目標價由NT$390下修至NT$290，隱含漲幅為7.0%。以下針對營收、獲利能力、RISC-V發展及財務預估進行分析：

營收結構與趨勢

• 營收組成 (1Q25)：License Fee 52%、Royalty 28%、Maintenance 20%。
• 1Q25營收：QoQ -41%、YoY +27%，受淡季效應影響顯著。
• 2Q25預估：營收預計QoQ成長2成，但因營收未達經濟規模，加上匯損，預估EPS為-2.49元。
• 全年展望：預期營運轉折點落在3Q25，上下半年營收比例約為4:6或3:7。

獲利能力分析

• 2023A EPS：-2.01元。
• 2024A EPS：0.02元。
• 2025F EPS：1.48元 (較前次報告下修69%)，主要受短期營收動能偏弱、台幣升值影響。
• 2026F EPS：5.96元。
• 損益平衡點：單月營收損益平衡點約為1.3~1.4億元。
• ROE: 2023A -2.1%, 2024A 0%, 2025F 1.6%, 2026F 5.9%。

從EPS和ROE的預估值來看，2025年有轉虧為盈的趨勢，但成長幅度並不大，主要原因是短期營收動能偏弱及匯率影響。2026年EPS和ROE有顯著的成長，反映市場預期RISC-V的應用將會帶動晶心科的獲利。

RISC-V發展與市場滲透率

• 產品進展：持續推出RISC-V CPU Core IP，如AX63/AX67/AX6x-SE、AX46MPV-SE、D23-SE等。
• 車用市場：看好車用FUSA系列，已應用於車用相機、TDDI，2024年車用營收佔比8%，預期2025年持續成長。
• 市場滲透率：預估2025年CPU Core滲透率可望>14%。

主要成長動能與風險

• 成長動能：RISC-V產業成長、新品/規格升級效益。
• 風險：營收基礎仍不穩固、總體經濟不確定性、匯率波動。
• Meta合作：Meta為重要客戶，其第一代MTIA加速器已量產，第二代產品開發中，預計2026年量產。與Meta的合作案營收佔比可望提升至3~4成，為後續營運成長關鍵。

財務預估與評等

• 目標價：下修至NT$290，反映營運損平進度落後、AI ASIC/IP個股受到總體不確定性影響。
• 本益比：以目前股價換算，2025/26年本益比為183/46倍，高於同業平均，評價不具吸引力。
• 投資評等：維持「持有-超越同業」評等。

產業趨勢

• 矽智財(Silicon IP)市場：高速介面IP市場規模將以年複合成長率19%成長(2024-28年)。
• RISC-V：具備高彈性、低功耗、低成本等優勢，物聯網市場為RISC-V架構初期之主要推動力。
• 地緣政治：RISC-V地緣政治風險低，中國積極布局相關供應鏈。

更多詳細資訊，請參考
元大投顧研究報告。