「義隆電子 (2458) 股價分析與未來展望：在不確定市場中尋找機會」

公司介紹: 義隆 做什麼？

義隆電子（2458）是台灣一家IC設計公司，專精於人機介面晶片。其主要產品線包括觸控螢幕晶片、觸控板模組、指向裝置和指紋辨識晶片，廣泛應用於筆記型電腦、智慧型手機、平板電腦和電子書等產品. 義隆在觸控板模組市場佔有重要地位，與全球前五大非蘋品牌大廠均有合作. 義隆的主要競爭對手包含Synaptics。

近期新聞顯示，義隆電子與元太合作，推出應用於電子書的最新觸控技術，強化了在電子書市場的競爭力。此外，有外資報告指出，義隆預計第二季訂單提前拉貨的情況將持續，並維持「中立」評等。更多關於義隆電子的資訊，可參考義隆電子官方網站。

義隆 (2458 TT) 股價分析報告

目標股價

根據元大投顧於2025年5月7日更新的報告，義隆的目標價為新台幣140元。考量5%的浮動範圍，目標價區間設定在新台幣133元至147元之間。

判斷理由

• 總經與關稅不確定性：儘管公司看好Win 11和AI PC換機潮，但總體經濟和關稅政策的不確定性，以及下半年NB市場能見度較低，壓抑了2025年的營運成長空間 [根據FactSet最新調查，共5位分析師，對義隆(2458-TW)提出目標價估值：中位數由162元下修至140元，調降幅度13.58%]。
• NB市場需求不明朗：由於美國和中國市場分別佔NB需求的30%和25%，關稅政策的影響有待進一步觀察，這使得2025年全年NB市場需求不明朗。
• 獲利下修：元大投顧下修了義隆2025/2026年的獲利預估，幅度分別為13%/11%，主要反映總經和關稅干擾，以及消費性市場不振和AI PC挹注有限。
• 營收展望：2025年第一季營收季增3%/年持平，達成公司營收財測中間值，毛利率季增0.5個百分點達50.1%，主要受惠品牌客戶提前拉貨及急單效應。然而，2025年第二季公司預估營收季減4%至季增3%，展望低於預期，主要受到4月9日後美國拉貨暫緩及品牌客戶營運成本上升的影響.

參考的實質依據

• 1Q25 財報表現：義隆2025年第一季的EPS為新台幣1.92元，低於市場預期10%。營收達成財測中間值，毛利率為50.1%，營業利益率為25.2%，本業獲利略優於預期。惟業外淨損失6600萬元，主要受到金融評價損失影響。
• 2Q25 展望：公司預估2025年第二季營收將季減4%至季增3%，毛利率介於48%至51%之間，營業利益率介於21.8%至26.5%之間。
• 產品線分析：
  • 觸控板模組暨晶片：受惠於螢幕長寬比提高和Haptic觸控板的發展，ASP有望增長。預計Haptic觸控板在2025年的滲透率可達4成。
  • 觸控螢幕晶片：受惠於智慧型手機螢幕增大和折疊式手機的趨勢，帶筆功能的觸控晶片需求可期，預期未來觸控螢幕滲透率有望提升至4成.
  • 生物辨識晶片：隨著網路資訊安全要求提高，筆電採用指紋辨識的比例逐年攀高，預估至2025年前滲透率可望達8成.
• ESG 評級：義隆電子的ESG風險評級屬於中度風險，在半導體設計與製造行業中排名略為領先同業。公司在人力資本、資源使用及商業道德等方面仍有改善空間。

義隆 (2458 TT) 近期財務表現分析

義隆電子 (2458 TT) 近期受到總體經濟和關稅不確定性的影響，2025 年的營運成長空間受到壓抑。
元大投顧維持對義隆電子的「持有-超越同業」評等，但將目標價從 NT$165 下調至 NT$140，隱含漲幅為 11.6% (以 2025/05/06 收盤價 NT$125.5 計算) [1]。

營收結構

• 觸控板：佔 2025 年第一季營收的 47% [1]。
• 觸控螢幕：佔 2025 年第一季營收的 24% [1]。
• 指紋辨識：佔 2025 年第一季營收的 11% [1]。
• 指向裝置：佔 2025 年第一季營收的 12% [1]。
• MCU：佔 2025 年第一季營收的 3% [1]。
• 關係企業：佔 2025 年第一季營收的 3% [1]。

獲利能力分析

2025 年第一季 EPS 為 NT$1.92，低於市場和元大投顧的預期 [1]。
公司預估 2025 年第二季營收將季減 4% 至季增 3%，毛利率預估為 48% 至 51%，展望低於預期 [1]。

EPS 和 ROE 分析

• EPS：
  • 2023A: NT$7.53 [1]
  • 2024A: NT$9.54 (YoY 26.7%) [1]
  • 2025F: NT$9.35 (YoY -2.0%) [1]
  • 2026F: NT$10.30 (YoY 10.1%) [1]

  預估 2025 年和 2026 年的 EPS 分別為 NT$9.35 和 NT$10.30，較先前的預估下修了 13% 和 11%，反映了總體經濟和關稅的不確定性對消費市場的負面影響 [1]。

• ROE：
  • 2023A: 21.1% [1]
  • 2024A: 27.0% [1]
  • 2025F: 26.5% [1]
  • 2026F: 27.4% [1]

  義隆電子的 ROE 表現優異，但預計 2025 年將略有下滑，隨後在 2026 年恢復成長 [1]。

未來展望

儘管短期內受到關稅和總體經濟因素的影響，義隆電子仍看好 Win 11 和 AI PC 帶來的換機潮。公司預計將受益於觸控板搭載 Haptic 機種增加、Win 11 導入多指觸控功能使觸控板面積增加等趨勢 [1]。
此外，觸控螢幕受惠於人機介面趨勢，滲透率有望持續成長 [1]。

ESG 評級

根據 Sustainalytics 的評估，義隆電子的 ESG 風險評級為中等風險，在半導體設計與製造行業中排名略為領先同業。公司在人力資本、資源使用及商業道德等方面仍有改善空間 [1]。
欲了解更多關於義隆電子的 ESG 表現，請參考 Sustainalytics 網站。