聯發科 (2454) 前景分析：AI 與無線通訊驅動增長動能

公司介紹: 聯發科 做什麼？

聯發科技 (2454) 是一家台灣的IC設計公司，專注於無線通訊、人工智慧及其他先進技術的半導體晶片設計。其產品廣泛應用於手機、智慧家庭、無線連結和物聯網等領域。

聯發科的主要競爭對手包括高通、海思、紫光展銳等公司。

根據 2025 年 5 月 2 日的最新新聞，聯發科公布第一季每股純益 18.43 元優於預期。不過，聯發科對於下半年抱持觀望態度，且競爭對手高通下季財測未達市場預期，拖累聯發科今日股價走弱。

聯發科 (2454 TT) 個股分析報告

1. 目標股價

根據目前市場狀況與公司營運展望，聯發科的目標股價範圍設定為新台幣1,406元至1,554元。

2. 判斷理由

以下為支持此目標價的理由：

• 1Q25 獲利優於預期：聯發科 1Q25 營收和獲利均超出預期，主要受益於 AI、5G 和 Wi-Fi 7 等需求提前拉貨。
• 2Q25 營收展望穩定：公司預估 2Q25 營收將與 1Q25 相當，顯示營運狀況維持穩定。
• AI 與 ASIC 業務潛力：預計 2026 年 AI 加速器與 ASIC 業務將貢獻顯著營收，為公司帶來新的成長動能。
• 產品組合優化：聯發科持續優化產品組合，並預計 AI 將改善產品組合，並縮短手機的換機潮。

3. 參考的實質依據

以下為支持以上判斷的實質依據：

• 營收與獲利表現：
  • 1Q25 營收達新台幣 1,533.12 億元，QoQ+11.06%。
  • 稅後純益為新台幣 293.25 億元，QoQ+23.27%。
  • 稅後 EPS 為新台幣 18.31 元。
• 2Q25 營收指引：
  • 營收預估為新台幣 1,470~1,590 億元，QoQ ± 4%、YoY+16~25%。
  • 毛利率預估為 47±1.5%。
  • 費用率預估為 29±2%。
• 各產品線表現：
  • 手機晶片：1Q25 手機晶片占比 56%，YoY+6%/QoQ+6%。
  • Smart Edge Platform：1Q25 Smart edge 占比 39%，YoY+32%/QoQ+23%。
  • PMIC：1Q25 PMIC 占比 5%，YoY+7%/QoQ-9%。
• 未來展望：
  • 天璣 9400 plus 支援所有熱門的大語言模型(LLM)，預計 2Q25 市場上將會看到更多搭載天璣 9400+的智慧型手機。
  • 聯發科將在 2H25 推出新的旗艦級晶片。
  • AI加速器與 ASIC 業務預計 2026 年貢獻 10 億美金營收。

公司基本面與產業趨勢

聯發科作為全球半導體產業的領導者，致力於無線通訊及數位媒體晶片整合系統方案。在 ESG 方面，公司注重環境保護、社會責任與公司治理，以確保企業永續發展。想了解更多關於聯發科的資訊，可以參考聯發科技官方網站。

聯發科(2454 TT) 近期財務分析

聯發科(2454 TT)於2025年4月9日被評為Trading Buy，目標價為1,480元。1Q25獲利優於預期，但2H25營運不確定性較高。2026年AI、ASIC業務預計將貢獻顯著營收。

1Q25 營收與獲利表現

• 營收：1,533.12億元，QoQ+11.06%，優於預期，主要受惠於AI、5G、Wi-Fi 7等需求提前拉貨。
• 稅後純益：293.25億元，QoQ+23.27%。
• 稅後 EPS：18.31元。

2Q25 展望

• 預估營收與1Q25相當，約為1,470~1,590億元，QoQ±4%、YoY+16~25%。
• 毛利率預估為47±1.5%，費用率為29±2%。
• 全年展望：由於不確定因素，聯發科暫不提供全年展望。

年度財務數據分析

以下為聯發科2024年及未來兩年（2025F、2026F）的財務數據預估：

• 營業收入：
  • 2024年：5,305.86億元
  • 2025F：5,703.12億元（YoY+7.49%）
  • 2026F：6,420.09億元（YoY+12.57%）
• 稅後純益：
  • 2024年：1,063.87億元
  • 2025F：1,078.35億元（YoY+1.36%）
  • 2026F：1,139.86億元（YoY+5.70%）
• 稅後 EPS (元)：
  • 2024年：66.42元
  • 2025F：67.33元
  • 2026F：71.17元

獲利能力分析

• 毛利率：
  • 2024年：49.64%
  • 2025F：48.46%
  • 2026F：47.23%
• 營業利益率：
  • 2024年：19.30%
  • 2025F：19.00%
  • 2026F：18.62%
• 稅後純益率：
  • 2024年：20.05%
  • 2025F：18.91%
  • 2026F：17.75%
• 股東權益報酬率 (ROE)：
  • 2024年：26.26%
  • 2025F：26.13%
  • 2026F：26.74%

重點分析

• EPS 成長：預估2025年EPS小幅成長，2026年成長加速，主要受惠於AI和ASIC業務的貢獻。
• ROE 維持高檔：股東權益報酬率保持在26%左右，顯示公司具有良請注意，這只是一個初步的分析。更深入的分析可以參考聯發科的官方網站、法說會資料，以及其他專業財經網站的分析報告。
  
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