想了解選擇權，先知道關於選擇權中各名詞解釋和概念，幫助大家在學習過程中，踏出穩健第一步！

買權（Call）

買買權，就是大家在社團、Line群或是討論串簡稱的BC（Buy Call的意思），台灣常見簡稱有BC、買Call、C、Long Call，就是沒看過多少人真的說買買權。看漲可以買CALL，如果看漲不過某個壓力點則可以賣CALL；賣CALL大家俗稱SC（Sell Call的意思）。還是你有聽過其他簡稱呢？請留言給我分享一下吧。

賣權（Put）

買賣權，大家通常都說BP（Buy Put的意思），常見簡稱有BP、買Put、Long Put、P，一樣沒聽過有人討論時會說買賣權…看跌看空可以買PUT，看跌不破某個支撐，可以賣PUT。

了解詳細CALL和PUT的買、賣運作方式可以參考 入門選擇權教學》買權賣權是什麼？選擇權基本運作與策略運用

權利金（Premium）

買CALL或買PUT，買方必須支付給賣方點數。我們在選擇權T字報價上看到的成交價欄位的數字，代表一口選擇權的交易點數，就是權利金。

台灣選擇權每點$50元，如果買20點的CALL則會從帳戶中扣除20x$50=$1000元。

保證金（Margin）

選擇權賣方需繳交保證金（押金），作為未來如果對做方的買方贏了，用來賠給買方的錢。交易時系統會先看帳戶內是否有足夠的保證金，如果有則先扣起來，待平倉時才還回帳戶中。

當帳戶內保證金不足，營業員會打電話叫我們補錢進帳戶，就是大家口中說的 Margin Call。不過現在都傳簡訊通知而已，除非要補幾千萬才會收到電話通知吧？

關於賣方保證金計算方式可以參考 選擇權價差單是什麼？了解價差單概念、目的，打破風險迷思！

選擇權履約價（Strike/ Exercise Price）

大家口中說『17300 Call』、『16900 Put』、『我Call賣在17500』、『我BP16800』，上述提到的數字就是選擇權的履約價，也是選擇權T字報表中間欄位。

我們可以透過履約價與權利金計算出一口選擇權的損平點，例如買17300 Call花20點，損平點就是17300+20=17320，代表買這口Call就是看大盤至少會漲到17320。

價內（In the Money）

對買權 CALL來說，履約價低於現在大盤點數的選擇權就是價內CALL；對賣權 PUT而言，履約價高於大盤點數的選擇權就是價內PUT。

價平（At the Money）

大盤點數落在哪個履約價，則那個履約價就是價平；用24或是26來區分。例如：大盤點位17424，則17400就是價平；如果大盤點位17426那17450就是價平囉。不過這件事情在交易時不重要也用不太到，知道即可。

價外（Out of the Money）

不是價內不是價平的選擇權就是價外，自己想想…

開玩笑的，對買權 CALL來說，履約價高於現在大盤點數的選擇權就是價外CALL；對賣權 PUT而言，履約價低於大盤點數的選擇權就是價外PUT。舉例：

• 履約價16400Call：買Call是看漲，16400Call認為大盤會漲到16400，現在大盤在16200的位置，可以想像成16400在「外面」等著大盤過來相見，所以還沒漲到的就是「價外CALL」。
• 履約價16400Put：買Put是看跌，16400Put認為大盤會跌到16400以下，大盤現在16200已經是16400以下，跌過Put履約價，所以這口16400Put就是「價內Put」。

內含價值（Intrinsic Value）

價內的選擇權才有內含價值，計算方式為大盤點位跟選擇權履約價的差距。例如，大盤點位17500，履約價17300的CALL是價內CALL，內含價值等於17500-17300=200。價外選擇權內含價值是0。

外在價值（Extrinsic Value）

每一口選擇權在結算前都有外在價值。而外在價值包含「時間價值」和「波動率價值」。
外在價值是買方賣方對做的部分，離結算日越遠，外在價值會越高，也代表買方、賣方還有時間輸贏；而隨著結算日期逼近，快要揭曉結果、知道誰輸誰贏，外在價值也會越來越低。

一口選擇權權利金減去內含價值就是它的外在價值。

時間價值（Time Value）

時間價值距離結算日時間越近，時間價值會越低，時間價值由定價公式計算，無法直接觀察到。
重點是，選擇權下1秒的時間價值一定低於現在的時間價值，代表買入選擇權的買方從第1秒開始時間價值就不斷流逝中，是個隱形虧損但很多人卻忽略了。

另一方面，賣方賣出選擇權，從第1秒已開始賺時間價值了。

聽的霧薩薩？我做了50秒影片說明，透過聲音加動畫，可以幫助你更快了解價內價外、內含價值與外在價值概念：

想學更多細節可以參考 『選擇權 50秒學1招』選擇權履約價，價內價外、內含價值、外在價值

歐式選擇權（European Options）

台灣是使用歐式選擇權。

開盤（Opening）

台灣選擇權交易時間是營業日的 8:45-13:45，開盤的時間比台北股市早15分鐘，收盤時間比股市慢15分鐘，早盤交易時間一共是5小時。

早盤、夜盤

選擇權早上跟晚上都可以交易，中間休息1小時15分。早盤時間是8:45-13:45，下午從15:00~隔日凌晨05:00，下午這段交易就是夜盤。

兩個盤交易模式一樣，開放夜盤好處如果國外行情波動劇烈，我們可以在夜盤直接做平倉、避險等等動作。

週選、月選

選擇權合約分為「週選擇權」與「月選擇權」。週選擇權每週結算，月選擇權每月結算。台股週選擇權新合約於每週三8:45開放交易，直到隔週三13:25進行結算，而週三當天同時會有新、舊合約可交易。

「月選擇權」合約於當月第3週的星期三結算。券商第1週週選合約會用W1表示，第2週用W2，但沒W3，因為第三週是月選合約結算所以當然就沒W3囉。

結算（Expiration）

選擇權於結算日當天進行結算，所有外在價值歸0，以內含價值進行結算。看看買方、賣方誰輸誰贏、誰該賠、誰會笑。週選合約每週三13:25結算。

選擇權賣方（Writer/Seller）

選擇權交易的賣方，賣出選擇權根買方收權利金。當賣方台灣俗稱莊家、收租。

關於賣方獲利方式與風險，可以參考這篇說明 選擇權賣方3種獲利況狀，以賣PUT為例。

造市者（Market Maker）

台灣人口中的自營商就是造市者，你要買選擇權它必須賣給你，當你要賣選擇權他必須買，就是滿足市場運作的角色。關於自營商的特性、造市方式、避險方式可以參考這篇籌碼教學文章 （從自營商造市的避險動作可以推斷它看多還是看空喔！） 《2021選擇權籌碼分析》從交易動機出發，讀懂市場動向！

多次IOC

多次IOC是交易選擇權必用功能，超好用的功能不過有提供這功能的券商不多。IOC（Immediate or Cancel）代表立即成交否則取消，而多次IOC就是一直用你設定的價格去想辦法成交，就是洗單啦！

例如我設定13.5點要賣出PUT，掛好多次IOC，只要價格到了就幫我下單賣出，沒成功就再一次、再一次、再一次…直到成交或是收盤。

我曾經掛一筆賣出，多次IOC嘗試了300多次才成交。實際操作手把手教學：

平倉

清除現有部位，平倉有2種方式：

1. 沖銷。買入的選擇權可以點賣出沖銷；賣出的選擇權則要買回沖銷。
2. 留到結算。留到結算（週三13:25）系統會自動沖銷，獲利自動進入保證金帳戶。

選擇權未平倉部位

買選擇權或賣選擇權都屬於未平倉部位。一般討論時說：『你的部位長怎樣呢？』說的通常是指未平倉部位。

波動率

波動率無法直接觀察，通常透過觀察『波動率指數』來判斷市場氛圍。透過選擇權波動率指數感受市場對未來30天大盤波動的看法，作為交易及避險操作策略參考。

一般而言，波動率指數愈高時，顯示大家預期未來30天大盤的波動程度愈劇烈；相反地，當波動率指數降低，顯示大家預期大盤變動將趨於和緩。波動率指數計算方式可參考期交所說明。

*注意：波動率上升代表看比較漲或是比較跌，不一定是下跌，很多人都誤會這件事情了。

選擇權Delta

大盤點數變動1點時，該履約價選擇權價格的變動。例如，履約價17200的CALL delta=0.3，大盤上漲1點，17200 Call權利金上漲0.3點。

Delta還有另外一個超級好用的功能，它告訴我們一口選擇權成為價內的機率有多少，換句話說就是我們的勝率有多少。可以參考 『選擇權 50秒學1招』選擇權高勝率建倉，Delta清楚寫出賣方勝率。

選擇權Gamma

用來衡量 Delta 的敏感度，也就是當標的物價格變動時， Delta 數值變動的大小。

選擇權Theta

Theta用來衡量選擇權時間價值流失的速度。例如，16900 PUT theta= -20，表示明天（離到期日再接近一天）16900 PUT的權利金會減少20點。

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