長榮航太（2645）：航太維修市場的潛力與未來展望

公司介紹: 長榮航太 做什麼？

長榮航太 (2645) 成立於1997年，為長榮航空旗下公司，是全球前十大飛機維修公司，主要業務為民航機的機體、零組件、發動機維修及零組件製造、組裝等服務，客戶遍及全球。公司也與美國奇異公司合資成立長異，主要維修新型發動機GEnx。

長榮航太的競爭對手包括：香港飛機工程公司（HAECO）、新加坡航空航天技術公司（ST Engineering Aerospace），亞航(2630)。

最新新聞方面，2025年5月19日的新聞指出，因飛機製造商交機延遲，航空公司延租或延遲退役舊機，帶動維修需求增加，長榮航太對今年的產能提升及維修需求成長保持審慎樂觀。此外，長榮航太也持續拓展商用機、國防及太空三大市場，並與空中巴士簽署合作合約，成為其機體組件的一階供應商。 然而，新台幣升值對長榮航太的損益造成影響，美元貶值1%預估將減少稅前淨利4100萬元。 更多資訊，可參考 中央社相關報導。

長榮航太(2645) 最新分析報告

公司概況

長榮航太成立於1997年，是台灣主要的航太MRO維修廠商，業務範圍涵蓋機體、發動機等零組件維修與加工製造。公司已取得 CAA、FAA、EASA、UK CAA等多國國家民航機構認證，完成機體定期維修交機超過4000架、發動機維修出廠超過2000具。近年來，長榮航太更跨足航太零組件與無人機製造，供應 LEAP引擎熱鍛件產品給波音、GE等原廠，並成功打入空中巴士供應鏈，成為 Tier 1 供應商。在產品營收方面，維修業務佔比約80%，製造業務佔比約20%。

營運現況分析

• 維修業務： 受惠於全球航空景氣復甦，維修需求持續攀升，長榮航太預計2025年將引進7位新機型客戶，有助於維修業務的穩健成長。
• 製造業務： 隨著波音問題逐漸改善，航太製造業務開始復甦，為公司營運帶來新的動能。
• 轉投資事業： 長榮航太轉投資公司長異的檢測問題預期將有所改善，有助於公司業外損益轉虧為盈。
• ESG 永續發展： 長榮航太積極推動 ESG 整合與實踐，於2024年發布第一本 ESG 永續報告書，並持續進行溫室氣體盤查、導入太陽能光電系統、建置儲能設備等措施，致力於為客戶、員工、股東、社會和地球創造更大的價值。

財務數據分析

根據資料顯示：

• 2024年營收： 162.85億元，年增10.17%。
• 2024年稅後純益： 18.37億元，年增0.22%，EPS 4.90元。
• 2025年預估營收： 181.31億元，年增11.34%。
• 2025年預估稅後純益： 23.19億元，年增26.23%，EPS 6.19元。
• 2026年預估營收： 196.75億元，年增8.52%。
• 2026年預估稅後純益： 34.13億元，年增47.17%，EPS 9.11元。

目標股價評估

基於當前市場狀況及公司業務發展，我們評估長榮航太的目標股價範圍為 141.55元 ~ 156.45元。

判斷理由

• 維修業務持續成長： 全球航空業復甦帶動維修需求，長榮航太可望持續受惠。
• 航太製造業務復甦： 波音問題逐漸改善，航太製造業務將為公司帶來額外營收。
• 2026年起多項業務具備成長動能： 空中巴士 Tier 1 供應鏈訂單及桃園機場第三航廈維修棚廠量能將陸續貢獻營運。
• 本益比評價偏低： 考量長榮航太當前本益比評價位於 12-25X 區間中下緣，具備評價提升空間。
• 法人機構投資建議： 研究報告中，研究員維持長榮航太 “Buy” 的投資建議。

請注意，這份報告是基於您提供的資料以及截至2025年5月21日的資訊所做出的分析。 投資決策應謹慎，並考慮自身風險承受能力。

長榮航太(2645 TT) 近期財務分析

長榮航太(2645 TT)近期受到維修業務持續強勁和航太製造業務逐漸復甦的雙重利好因素推動，整體獲利能力呈現顯著增長趨勢。以下針對其關鍵財務指標進行分析：

每股盈餘 (EPS) 分析

• 2024年：EPS為4.90元。
• 2025年預估：EPS預計將增長至6.19元，年增率為26.23%，主要受益於維修業務的穩健增長和製造業務的復甦。
• 2026年預估：EPS有望達到9.11元，年增率高達47.17%，反映了航太製造業務全面回歸正常以及轉投資公司貢獻的業外收益。
• 季度表現：
  • 1Q25：EPS為1.49元。
  • 2Q25預估：EPS預估為1.06元，QoQ下降29.01%，主要受到一次性匯損的影響。
  • 3Q25預估：EPS預估回升至1.80元，QoQ大幅增長70.24%，轉投資公司力拼轉虧為盈。
  • 4Q25預估：EPS預估為1.84元。

分析：長榮航太的EPS呈現逐年增長的態勢，尤其在2026年預期將有顯著的跳躍式增長。短期內，季度EPS可能受到匯率波動和轉投資公司表現的影響，但長期來看，公司整體的盈利能力具備強勁的增長潛力。

股東權益報酬率 (ROE) 分析

• 2024年：ROE為13.88%。
• 2025年預估：ROE預計將提升至16.72%，反映公司資產運用效率的提高。
• 2026年預估：ROE有望達到22.43%，顯示公司為股東創造價值的能力顯著增強。

分析：長榮航太的ROE呈現穩步上升的趨勢，這表明公司在提高盈利能力的同時，也在不斷優化其資本結構和資產配置。2026年ROE的顯著提升，預示著公司未來具備更強的盈利能力和投資價值。

其他重要資訊

• 投資建議：研究報告維持長榮航太「Buy」的投資建議，目標價為149元。
• 營收預估：預估2025年營收為181.31億元，YoY+11.34%；2026年營收為196.75億元，YoY+8.52%。
• ESG表現：長榮航太積極推動ESG整合與實踐，並於2024年發布第一本ESG永續報告書，展現對永續發展的承諾。

結論：綜合來看，長榮航太在維修業務和航太製造業務的雙重驅動下，展現出良好的增長潛力。公司盈利能力穩步提升，股東權益報酬率持續改善，加上積極的ESG策略，使其具備長期投資價值。投資者可關注其轉投資公司的發展以及空中巴士供應鏈訂單的貢獻，這些都將是未來營運增長的重要動能。更多詳細資訊，請參閱長榮航太官方網站。