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星期三, 22 9 月, 2021

跨合約買權多頭價差單
 
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跨合約買權多頭價差單

 

概念

利用遠期價內CALL與近期價外CALL外在價值減損速度不同取得獲利。選擇權外在價值降低速率非線性:

  • 價內CALL外在價值比較低
  • 遠期CALL時間價值減少比較慢
  • 近期價外CALL時間價值降低比較快

 

時機

波動率指數低,權利金低。例如台股2021年3月~6月中多數時間,波動率指數低於21。

例如現在是2021年7/16,08月選17400CALL花費545點,07月選還剩6天要結算,17400CALL花費535點,可得知8月合約因為遠價內所以外在價值很低,現在買入並不會虧損太多時間價值。

 

好處

  • 成本跟風險低。跟小台比起來,只需3萬以內的成本,加上300點價差單才剛好是小台保證金,下跌不會面臨無限風險。
  • 下跌不一定虧損,或是虧損較低。價內CALL上漲有期貨獲利效果,下跌時因為是在波動率指數低買CALL,即使下跌也有可能因為波動率上升讓外在價值上升,降低虧損。

 

配置方式

  • 買次月月選合約的價內CALL
  • 賣當月”週選”合約的價外CALL
  • 裸買CALL配賣200點CALL價差單

於7月各週三,週選合約開始時賣出價外CALL。

 

狀況1. 

上漲但沒漲過賣CALL點位,兩個部位都獲利,週選賣方部位可留到結算。買方CALL繼續留著。新合約繼續賣更高更價外的CALL價差單。

 

狀況2. 

上漲突破週選賣方部位,大漲完全貫穿可以考慮全部平倉,此時應該是獲利。

上漲突破週選賣方部位於整體為獲利狀況時同時平倉,遠月價內CALL往上一檔次買回,接著可以考慮賣當週週選合約新的CALL價差單,或是等下週合約出來再重複操作。

 

狀況3. 

下跌,賣CALL獲利。我習慣在獲利80%左右平倉,如果是在週五之前會往下繼續賣更多CALL,週一過後權利金低比較不考慮繼續建倉。不想提早80%平倉,也可以留到結算並繼續賣新合約CALL。

 

缺點

跨合約且每週週選賣價差單,最大獲利無法直接計算,對沖點位也無法直覺計算,比較靠靠經驗判斷。

 

風險

流動性不好導致平倉時出現價差,可能無法用期望的點數平倉。解決方法:提早掛單。

這種配置適合小心臟小資金帳戶使用,資本要求低,風險也比較低,但建議對選擇權基礎知識充足才可使用。

 

引述
Topic starter Posted : 17/07/2021 4:35 上午

請問會特別挑選delta高的價內月call做買進,然後挑選delta低的價外週call做賣出嗎?

如果會的話,那這兩個delta要怎麼取比較好呢?

Reply引述
Posted : 22/07/2021 12:06 下午
Posted by: @joey60209

請問會特別挑選delta高的價內月call做買進,然後挑選delta低的價外週call做賣出嗎?

如果會的話,那這兩個delta要怎麼取比較好呢?

對,這策略是這樣沒錯。但我沒看delta,我月選bc選價內且內含價值大約30~80點,週選sp看5分k選前高或是明顯壓力點,通常做200點價差。

Reply引述
Topic starter Posted : 25/07/2021 11:46 上午
Fred03

在站長說明影片中,提到暴漲容易被洗出去,
如果在暴漲狀況下,穿價部位遇到結算,若用月選合約相同部位去cover,是否可行呢?

例:
[月選][email protected] 花100點,
[周選][email protected] 收60點
若碰到暴漲狀況,假設結算在17400,當下獲利為:
月選買call:+500 - 100 = +400
周選賣call:-200 + 60 = -140
 
若在這時,賣出月選[email protected]來cover周選的部位,變成:
設月選賣出[email protected] 收160點(因為價內)
 
月選買call:+500 - 100 = +400
周選賣call:-200 + 60 = -140
月選賣call:-200 + 160 = - 40
 
放到結算的話:
最大虧損: -140 - 40 = -180
最大獲利: -140 + 160 = +20
 
CALL我想了一下,真的無處安放,應該會選擇當下平倉
不算外在價值,當下他也有400點的獲利,應該也是符合獲利目標🤣 
Reply引述
Posted : 30/07/2021 2:54 上午
Posted by: @fred03

在站長說明影片中,提到暴漲容易被洗出去,
如果在暴漲狀況下,穿價部位遇到結算,若用月選合約相同部位去cover,是否可行呢?

例:
[月選][email protected] 花100點,
[周選][email protected] 收60點
若碰到暴漲狀況,假設結算在17400,當下獲利為:
月選買call:+500 - 100 = +400
周選賣call:-200 + 60 = -140
 
若在這時,賣出月選[email protected]來cover周選的部位,變成:
設月選賣出[email protected] 收160點(因為價內)
 
月選買call:+500 - 100 = +400
周選賣call:-200 + 60 = -140
月選賣call:-200 + 160 = - 40
 
放到結算的話:
最大虧損: -140 - 40 = -180
最大獲利: -140 + 160 = +20
 
CALL我想了一下,真的無處安放,應該會選擇當下平倉
不算外在價值,當下他也有400點的獲利,應該也是符合獲利目標🤣 

 

不確定版主跟原作者的想法,但我先說說看我的想法

這個例子應該會發生在週選CS被貫穿了,月選Call也不得不平倉獲利的狀況

假設幾個狀況,以下點位依照您舉的例子為說明

1. 是在第一週結算就發生,看對盤勢的想法有沒有改變,如果覺得之後上漲的機會還是高一點,

平倉月選[email protected]獲利之後,再重新買入月選的[email protected] or [email protected],一樣接續這個策略,然後重新賣出價外的第二週週選CS

另一個方式是不想要再介入月選PMCC的策略,那可以考慮賣出月選的價內PS,可能一樣可以收回140點。前提是對目前的盤勢是覺得之後上漲機會高一點的情況

如果是覺得之後盤勢可能會下跌,那就可以像您說的,賣出月選價內的CS

 

2. 如果是在第二週結算發生,假設在第一週有成功收集到點數,加上這週應該也是獲利的,我覺得就可以直接平倉了,應該不用另外去轉成月選價內的CS。

 

 

Reply引述
Posted : 30/07/2021 1:19 下午

請問甚麼情況會將次月買權停損?

Reply引述
Posted : 08/08/2021 6:02 下午