M31科技（6643）: 矽智財領域的潛力股與未來發展展望分析

公司介紹: M31 做什麼？

M31 (股票代號6643) 是一家台灣上市公司，專注於矽智財（Silicon IP）的研發與授權，提供高速傳輸介面IP、記憶體編譯器及基礎元件IP等解決方案，主要客戶為IC設計公司和晶圓代工廠，例如台積電、聯發科等。M31的競爭對手包括矽統、瑞昱、威盛、聯發科等IC設計公司，以及智原、創意、力旺、世芯-KY等IP供應商。

M31近期新聞資訊：

營收與展望：2024年因晶圓廠開案進度不如預期，全年營收下滑，為公司成立以來首度營收下滑。然而，2025年第一季晶圓代工專案在各區域回溫，且涵蓋先進製程與成熟特殊製程平台，可望帶動業績回升，全年營收將力拚新高。
法人目標價調整：FactSet最新調查顯示，部分分析師下修M31的目標價估值。例如，2025年5月，FactSet調查顯示，共11位分析師對M31(6643-TW)做出2025年EPS預估，中位數由5.32元下修至5.26元，預估目標價為600元。2025年3月，6位分析師對M31的目標價估值中位數由835元下修至800元。
先進製程布局：M31在先進製程領域的布局逐漸顯現成效，與美國晶片大廠已啟動2奈米製程IP開案合作，並與美國CSP業者展開在高速傳輸介面的合作。12至16奈米智能藍芽耳機晶片有望在下半年量產。

更多資訊，可參考M31公司網站：M31 Technology Corporation

以下是M31（6643）的分析報告：

M31 (6643) 個股分析報告

目標股價

根據中信投顧的報告，M31的目標價為565元。考慮到市場波動和個股特性，目標價範圍設定在537元至593元之間（目標價加減5%） [參考資料中目標價資訊]。

判斷理由

M31（円星科技）作為矽智財（IP）供應商，其業務核心在於先進製程IP的持續發展和權利金收入的增長。以下是支持此目標價判斷的理由：

1. 先進製程布局成效顯現：M31在先進製程（如2奈米、5奈米）的IP接單表現持續推進，預計先進製程將成為2025年成長的主要動力。與美系高階IC設計客戶和雲端服務業者（CSP）擴大合作，導入客製化IP方案，有助於營收增長。
2. 權利金收入增長潛力：公司目標在明年將權利金比重提升至25% [參考資料中權利金資訊]。海外晶圓廠新加入的量產平台持續放量，加上USB快閃記憶體控制晶片出貨穩定成長，將帶動權利金收入 [參考資料中權利金資訊]。長期來看，隨著12奈米以下先進製程陸續量產，以及中國22、28奈米龐大產能的持續，權利金將成為中長期營運的支柱 [參考資料中權利金資訊]。
3. 客戶需求回升：1Q25 foundry客戶需求明顯回升，帶動公司新案授權金實現年增與季增的雙成長 [參考資料中客戶資訊]。無論是fabless客戶對高速傳輸介面IP的規格升級需求，或是foundry客戶對基礎元件IP的持續需求，二者皆同步推升8奈米以下先進製程的開案動能 [參考資料中客戶資訊]。
4. 市場擴張：美國市場在2奈米與5奈米需求的帶動下，營收貢獻明顯提高 [參考資料中區域營收資訊]。公司也與多家晶圓廠擴展合作至22/28nm製程節點，目前新量產平台已通過驗證，未來相關權利金可望逐季穩步貢獻。
5. 車用電子領域：M31的12奈米GPIO IP已成功獲得中國多家車廠的前研導入，並獲得ISO 26262 ASIL-D Ready認證，為車用電子設計提供高安全性和高可靠性的技術支援。
6. 營收成長：法人預估M31今年營收將有年增20%以上的實力。即使面對國際貿易與關稅變動，公司仍看好先進製程與成熟製程IP均有持續成長空間，法人預估2026年營收年增亦可維持20%左右的高成長軌跡。

參考的實質依據

1. 1Q25 營收表現：M31 1Q25營業收入為4.35億元(YoY+27%，QoQ+33%)，顯示公司營收穩健成長 [參考資料中1Q25資訊]。
2. 先進製程授權金：8奈米以下先進製程營收貢獻大幅提升，目前超過60%營收來自5奈米以下製程 [參考資料中先進製程資訊]。1Q25開案有60%集中於8奈米以下製程，技術布局持續朝高階製程推進 [參考資料中先進製程資訊]。
3. 權利金收入：1Q25權利金收入相較於去年同期提升超過100%，權利金比重相較於去年同期也增加將近一倍 [參考資料中權利金資訊]。公司預期今年下半年起權利金占比有望逐季墊高，成為推升長期營運的穩定動能。
4. 客戶類型：Fabless受惠於美國市場對高速傳輸介面IP持續向最新先進製程推進，帶動單價提升，營收穩健成長 [參考資料中客戶資訊]。國際手機晶片業者、AI影像辨識大廠、電動車領導廠商及電子設計自動化龍頭企業，都於今年導入5奈米以下高速介面傳輸IP，市場對於規格升級的需求強勁 [參考資料中客戶資訊]。
5. 區域營收：美國比重38.5%，在2奈米與5奈米需求的帶動下，營收貢獻明顯提高，創下近幾季的新高 [參考資料中區域營收資訊]。
6. 獲利能力：M31再次榮登《富比世》「亞洲最佳中小上市企業200強」，顯示其在成長動能、經營模式和獲利表現上脫穎而出。

M31持續深耕先進製程IP，並擴大與晶圓廠的合作。公司將積極提升IP專案變現效率，強化與晶圓廠的合作廣度與深度，擴大權利金規模，目標在2026至2027年形成更穩健的營收組合。

更多關於M31的資訊，可以參考M31官方網站。

最新M31的技術分析，可以參考Yahoo股市M31(6643.TWO)技術分析。

M31 近期財務表現分析

M31 (6643 TT) 近期公布 1Q25 財報，營收表現亮眼，達 4.35 億元 (YoY+27%, QoQ+33%)，主要受惠於客戶需求回升，帶動新案授權金成長。然而，營業費用大幅增加，主要原因是員工人數增加導致分紅費用提高，以及先進製程研發相關的 EDA 授權費用和雲端運算資源支出、實驗研發成本上升，進而影響獲利表現，1Q25 稅後淨利為 2000 萬元，EPS 為 0.47 元，低於預期 [i]。

先進製程佈局顯現成效

權利金成長策略

M31 預期未來權利金將成為營運支柱，目標明年權利金比重提升至 25% [i]。公司將嚴格控制費用支出，盡力維持在目前水準 [i]。

財務數據分析與預估

觀察歷史數據，M31 的營收成長動能強勁，但獲利能力受營業費用影響而有所波動。隨著先進製程佈局的效益顯現和權利金收入的提升，預期未來 EPS 和 ROE 將有顯著改善。然而，投資者應關注匯率波動和公司 IP 的市場滲透度等風險因子 [i]。

營收比重分析

投資評等

考量 M31 在先進製程 IP 的持續佈局和未來權利金的成長潛力，中信投顧將 M31 評等調升至增加持股 (Overweight)，目標價為 565 元 [i]。