太空製造的下一步：Apex 材料替代與 ASTS 產能如何走向收入

我的判斷是，太空製造已出現值得追蹤的材料與產能進展，接下來應把重心放在特定產品交付與手機服務收入的轉換。理由是，Apex 公告改變特定材料投入，而 AST SpaceMobile 的 8 月財報把建置能力、既有收入與尚未認列的手機服務收入分開，下一步需要沿著各自的交付條件判讀。

這次的新變化是 Rocket Lab 於 2026 年 9 月 8 日發布 IMM Apex 太陽能電池；AST SpaceMobile 的製造與財務數字則以 8 月申報為基期。把兩者放在一起，最有價值的問題是：投入條件改善後，哪一項成果能真正交到客戶手上，又會以什麼形式進入收入？

去除鍺基板，先改善一項材料依賴

Rocket Lab 在 Apex 發布公告中稱，這款電池不使用鍺基板，機械與電氣介面也相容於既有鍺基板電池。這讓產品的意義相當具體：公司試圖在保留既有介面相容性的同時，改變其中一項材料投入。

美國地質調查局（USGS）的鍺資料說明，鍺金屬會製成太空多接面太陽能電池使用的基板晶圓；美國相關供給涉及進口與回收，2025 年鍺金屬進口受到限制。這提供了獨立的材料背景，但描述的是市場供給暴露，不能直接套成 Rocket Lab 的採購困境。

依這兩份資料推論，Apex 的去鍺基板設計可減少對這項基板投入的直接依賴。判斷的範圍應留在這裡：替換一項投入具有供應管理意義，產品能否穩定交付，仍要由 Apex 本身的製造與客戶驗收結果回答。

因此，產品公告後最值得追蹤的資訊，是具名產品交付、客戶驗收與持續產出紀錄。這些成果若逐步出現，材料設計的改善才能接到可衡量的營運效益；目前不宜直接把設計描述換算成成本或毛利改善。

每月最多六顆的建置能力，要接上實際交付與網路整合

AST SpaceMobile 在 2026 年 8 月 10 日申報的第二季 10-Q 中表示，已完成相關投資，具備每月最多六顆 Block 2 BlueBird 衛星的組裝、整合及測試能力，同時仍在加速生產，以達到這個實際生產速率。六顆是建置能力上限，當期持續完成多少顆，仍是另一個需要觀察的數字。

同日公司公告稱，BlueBird 14、15、16 即將可出貨，BlueBird 17 至 46 則處於不同生產與組裝階段。序號可以幫助辨識製造進度，但在製範圍不能直接換成已出貨、已入軌或可服務的衛星數；這也是為何後續更新需要接回每批實際完成的狀態。

完成製造之後，10-Q 列出的發射條件還包括組裝測試、火箭準備與物流；初始商用前也要推進網路整合、自動化與測試。這些環節讓工廠能力與可向電信商提供的網路容量之間，存在具體的轉換工作。

電信商的工程經驗也支持這個機制。Vodafone 在 2026 年 2 月 2 日的工程文章中，描述地面閘道與核心網路整合、天線追蹤，以及當時有限的衛星連線窗口；持續覆蓋需要衛星連續可用。這份較早的紀錄適合用來理解整合工作，不用來判定 9 月當下是否已商用。

美國的監管進度則已有明確里程碑：FCC 於 2026 年 4 月 21 日附條件授予部署及營運許可，條件包括干擾保護、協調與部署要求，境外直連地面站運作前另有認證要求。後續應追蹤條件履行與實際開通，不能再把美國許可描述成尚待取得。

把製造申報、電信商工程經驗與授權文件合起來看，可交付網路的驗證需要沿著實際完工、發射與部署、整合及商業接取推進。單一產能數字能說明工廠準備程度，無法代替整條服務交付過程。

ASTS 已有收入，手機服務仍有自己的認列起點

AST SpaceMobile 第二季已認列營收 3,152 萬美元。要理解這筆收入代表哪一種執行成果，需要進一步看財報中的組成：

在 8 月 10 日的申報中，公司表示尚未認列 SpaceMobile Service 收入。這不妨礙地面閘道交付與政府履約先形成收入，也說明財報欄位中的「服務類收入」，不能整筆改稱手機連線服務收入。

真正把製造進度接到未來手機服務收入的，是財報附註中的接取條件：公司開始向行動網路營運商提供衛星網路接取後，才依相應合約期間認列這項服務收入。結合前述 Vodafone 的整合經驗，這代表從衛星產能走到持續手機服務，關鍵還在網路是否具備客戶可使用的接取能力。

我會把這個認列起點當成下一階段的重要判斷標準。它把「造得出來」與「客戶可以使用」連到財報結果，也讓既有硬體、政府履約收入與手機服務收入各自保有清楚的意義。

訂單規模要連回履約內容，才看得出收入成熟度

收入提供已完成履約的線索，訂單則提供未來工作的範圍。比較公司進度時，應同時保留金額的日期、定義及產品歸屬：

Rocket Lab 第二季營收及積壓訂單呈現公司整體業務，季度與 8 月申報都早於 9 月 Apex 產品公告。這些數字可以作公司營運背景，卻不能直接歸屬 Apex；接下來要找的是產品本身的交付與商業貢獻。

AST SpaceMobile 的季末剩餘履約義務涵蓋地面閘道、政府工作及未來 SpaceMobile Service，且不包含用量分潤中的不確定可變對價。8 月公告的整體合約積壓涵蓋商業夥伴與美國政府得標，與季末數字的日期及口徑不同，不能相減當成新增訂單。

這種區分會改變投資人下一步該讀什麼。若要判斷訂單轉換，就追蹤交付或履約；若要判斷手機直連衛星服務成熟度，就追蹤商業接取與相應收入。用公司總訂單推算單一產品成功，或把所有合約視為未來經常性手機服務收入，都會跳過中間最重要的營運條件。

為什麼這對散戶重要

閱讀下一次更新時，可以先把新資訊放回相應階段，再判斷它是否推進了收入轉換。對 Apex，產品交付與客戶驗收比公司整體營收更能回答新電池的商業進展；對 ASTS，實際完成與交付、網路接取以及 SpaceMobile Service 收入，分別回答製造、服務及會計上的成熟度。

這也提供一個實用的讀法：先記錄資料日期與原始單位，再找下一次同口徑更新。建置能力與實際月產分開、在製序號與可服務容量分開、合約金額與已認列收入分開，才能看出進度究竟往前走了多少。本文的判斷是追蹤特定產品與服務的轉換，不據這些營運基期推導股價目標或個人交易動作。

⚠️風險與注意事項

🧭研究結論與追蹤框架

我的結論是，Apex 的材料替代與 ASTS 的建置產能都值得追蹤，下一階段更有判斷力的資訊將來自產品交付、可供客戶接取的網路與對應收入。這讓材料及工廠進展各有位置，也讓公司既有收入與新服務的成熟度保持清楚。

• Apex 產品交付：追蹤客戶驗收、實際出貨及持續產出，確認材料設計如何進入可交付產品。
• ASTS 實際生產與部署：追蹤同期間完成、交付及部署的狀態，檢視建置能力如何轉成可用網路。
• 商業接取與收入組成：追蹤電信商接取開通，以及財報中手機服務收入的認列，與硬體及政府履約收入對讀。

📋一頁速看

延伸閱讀

系列前文：軍用衛星連線的門檻不在星座規模。本篇接續把焦點放在材料、製造與手機服務收入的轉換。

---

---

📚來源與參考

第一級公司官方與主要文件

• Rocket Lab：IMM Apex 產品發布，2026 年 9 月 8 日（：去鍺基板及介面相容性的公司描述。）
• USGS：2026 年礦產商品摘要，鍺（：太空太陽能電池基板用途及 2025 年供給背景。）
• Rocket Lab：2026 年第二季 10-Q（：公司合併營收、積壓訂單及合約範圍。）
• AST SpaceMobile：2026 年第二季 10-Q（：建置能力、部署條件、營收組成及履約義務。）
• AST SpaceMobile：2026 年 8 月 10 日財報附件（：當時衛星生產狀態與公司公告的合約積壓。）
• FCC：AST SpaceMobile 附條件授權，2026 年 4 月 21 日（：部署及營運授權與相關條件。）
• Vodafone：衛星連線的工程整合經驗，2026 年 2 月 2 日（：地面網路整合及連續覆蓋機制。）