最大主題：規模化看空半導體 + 雲端龍頭
SMH / NVDA / ORCL / AVGO / AMD / ASML / GLW
Q1 SALP 把半導體 Put 從 Q3 高點翻 5-13 倍：SMH $2.04B、NVDA $1.57B、AVGO $1.01B。新增 ORCL Put $1.07B、AMD Put $969M、ASML Put $494M。這不是對沖，是方向性看空 AI 半導體加雲端整體鏈。
SALP 2026Q1 13F 揭露（$13.68B、17 個月翻 54 倍）：半導體 Put 規模化（SMH / NVDA / ORCL / AVGO / AMD / TSM / MU / ASML 合計 $9.7B）、INTC 從 Call 翻 Put、LITE 與 EQT 完全清倉、SNDK 暴增 4.4 倍變第二大實質多頭。
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13F Watchlist · Q1 2026（2026-05-18 揭露）
SALP Q1 13F（accession 0002045724-26-000008、period 2026-03-31）總曝險 $13.68B、42 筆，17 個月 AUM 翻 54 倍。最大反轉：半導體 Put 從 Q3 高點再翻 5-13 倍、新增 ORCL/AMD/ASML 三大空頭、INTC 從 Call 翻 Put、LITE 完全清倉、SNDK 暴增 4.4 倍。Short $9.7B 遠超 Long $3.85B，首次轉為**淨空頭結構**。
| Ticker | 部位大小 | 佔比 | Q4→Q1 變化 | 方向 |
|---|---|---|---|---|
| SMH | $2.04B Put $2,043M + 現股 $10M | 14.9% | Q3 $196M → Q4 平倉 → Q1 復活 10.4x | 空頭 · Put $2.04B |
| NVDA | $1.57B Put $1,568M | 11.5% | Q3 $299M → Q4 平倉 → Q1 復活 5.2x | 空頭 · Put $1.57B |
| SNDK | $1.11B $724M 現股 + $389M Call | 8.1% | +$863M（+345%） | 多頭 · Call $389M |
| ORCL | $1.07B Put $1,073M | 7.8% | 全新進場 | 空頭 · Put $1.07B |
| AVGO | $1.01B Put $1,006M | 7.4% | Q3 $76M → Q4 平倉 → Q1 復活 13.2x | 空頭 · Put $1.01B |
| MU | $1.01B Put $584M + Call $422M + 現股 $6M | 7.4% | Q3 Put $50M → Q4 平倉 → Q1 雙向 | 雙向波動率 |
| AMD | $969M Put $969M + 現股 $20M | 7.1% | 全新進場 | 空頭 · Put $969M |
| BE | $934M $879M 現股 + $55M Call | 6.8% | +$23M（+2.5%） | 多頭 · Call $55M |
| TSM | $898M Put $535M + Call $355M + 現股 $8M | 6.6% | Q3 Put $75M → Q4 平倉 → Q1 雙向 | 雙向波動率 |
| CRWV | $697M $556M 現股 + $141M Call | 5.1% | -$513M（-42%、從第一砍到第九） | 多頭 · Call $141M |
| ASML | $494M Put $494M + 現股 $6M | 3.6% | 全新進場 | 空頭 · Put $494M |
| IREN | $401M 現股 | 2.9% | +$72M（+22%） | 多頭 · 現股 |
| CORZ | $389M 現股（持有 9.4%） | 2.8% | -$30M（-7%） | 多頭 · 13D 集中倉 |
| APLD | $320M 現股 | 2.3% | +$42M（+15%） | 多頭 · 現股 |
| INTC | $168M Put $159M + 現股 $9M | 1.2% | 180°翻轉：Call $747M → Put $159M | 空頭 · Put $159M（從 Call 翻） |
| RIOT | $142M 現股 | 1.0% | +$64M（+82%） | 多頭 · 現股 |
| CLSK | $104M 現股 | 0.8% | +$87M（+512%） | 多頭 · 現股 |
| SEI | $62M 現股 | 0.5% | -$24M（-28%） | 多頭 · 現股 |
| TE | $44M 現股 | 0.3% | 全新進場（T1 Energy） | 多頭 · 現股 |
| BITF | $39M 現股 | 0.3% | +$23M（+144%） | 多頭 · 現股 |
| BTDR | $30M 現股 | 0.2% | +$10M（+50%） | 多頭 · 現股 |
| PSIX | $26M 現股 | 0.2% | +$1M（+4%） | 多頭 · 現股 |
| WYFI | $21M 現股 | 0.2% | -$7M（-25%） | 多頭 · 現股 |
| BW | $20M 現股 | 0.1% | +$11M（+132%） | 多頭 · 現股 |
| SHRN | $18M 現股 | 0.1% | 全新進場（SharonAI） | 多頭 · 現股 |
| GLW | $21M Put $21M + 現股 $0.7M | 0.2% | 全新進場（Corning Put） | 空頭 · Put $21M |
| LITE | $0 （Q4 $479M 完全清倉） | — | EXIT：-$479M（-100%） | 已清倉 |
| EQT | $0 （Q4 $171M 完全清倉） | — | EXIT：-$171M（-100%） | 已清倉 |
| CIFR | $0 （Q4 $155M 完全清倉） | — | EXIT：-$155M（-100%） | 已清倉 |
| COHR | $0 （Q4 $89M 完全清倉） | — | EXIT：-$89M（-100%） | 已清倉 |
| TSEM | $0 （Q4 $85M 完全清倉） | — | EXIT：-$85M（-100%） | 已清倉 |
| KRC | $0 （Q4 $50M 完全清倉） | — | EXIT：-$50M（-100%） | 已清倉 |
資料來源：SEC EDGAR Form 13F-HR accession 0002045724-26-000008（filed 2026-05-18、period 2026-03-31）。佔比以 Q1 2026 總曝險 $13.68B 估算（含 Long $3.85B + Short $9.7B 名目）。直接定位請用 #salp-13f-watchlist anchor。
SALP Q1 13F 揭示首次淨空頭結構（Short $9.7B / Long $3.85B）。下面四組路徑代表 Q1 反轉後的真實佈局，與 Q4 2025 完全不同。
SMH / NVDA / ORCL / AVGO / AMD / ASML / GLW
Q1 SALP 把半導體 Put 從 Q3 高點翻 5-13 倍：SMH $2.04B、NVDA $1.57B、AVGO $1.01B。新增 ORCL Put $1.07B、AMD Put $969M、ASML Put $494M。這不是對沖，是方向性看空 AI 半導體加雲端整體鏈。
SNDK / BE / SEI / PSIX / BW / TE / PUMP
SNDK 從 $250M 暴增到 $1.11B（+345%、含 Call $389M），變成第二大實質多頭；BE 微加守住 $934M。EQT / VST / CEG 全部退場，現場供電改靠 SEI + PSIX + 小型工業電力（BW / TE / PUMP）。
CORZ / IREN / APLD / RIOT / CLSK / BITF / BTDR
CRWV 砍半（$1.21B → $697M），但礦工籃子廣度從 4 檔擴到 7 檔：CIFR 與 HUT 砍掉、CLSK 加 6 倍、RIOT 加 82%、BITF 加 144%。SALP 對「礦工轉 HPC」這條 thesis 比對「大型 Neocloud」更看好。
INTC（Put）/ TSM（雙向）/ MU（雙向）
INTC 守了一年的 Call $747M 翻成 Put $159M，AGI 國安製造 thesis 在 18A ramp 階段反而被自己宣告失敗。TSM 同時持 Put $535M + Call $355M、MU 同時持 Put $584M + Call $422M——SALP 不押方向，押波動率擴張。
SALP 從 Q4 完全沒空頭 → Q1 突然規模化建空。SMH Put $2.04B、NVDA Put $1.57B、ORCL Put $1.07B、AVGO $1.01B、AMD $969M。Short $9.7B 遠超 Long $3.85B——首次淨空頭結構。
INTC 是 SALP 守了一整年的核心 Call 多頭 $747M（押 AGI 國安製造）。Q1 直接翻成 Put $159M——18A ramp 階段反而被自己宣告失敗。同期 LITE $479M 與 EQT $171M 完全清倉。
SNDK 從 $250M 暴增到 $1.11B（+345%、含 Call $389M）。多頭主軸從「電 + 算 + 光通訊」轉向「儲存」這個之前被市場忽略的瓶頸。BE 仍守 $934M，但其他大多頭都被砍。
SALP → hedge_layer → SMH / NVDA / ORCL / AVGO / AMD / ASML
從「Q2-Q3 對沖工具」到「Q1 規模化方向性看空」，hedge layer 變成 mega short 籃子（$9.7B 名目）。
SALP → SNDK $1.11B（含 Call）/ BE $934M（含 Call）/ 礦工 7 檔
從 Q4 第一大注 CRWV 砍半 → Q1 多頭主軸換成 SNDK 暴增與礦工分散籃子；LITE / EQT / CEG / VST / TLN / COHR / TSEM / CIFR / HUT / KRC 都退場。
SALP → INTC：Call $747M → Put $159M
守一年的核心多頭直接翻空，AGI 國安製造 thesis 在 18A ramp 階段被自己宣告失敗。