鏈式研究 · 日系半導體設備 · ISSUE #122
日系半導體設備漲價不是齊漲：三雄訂價權分化全解析
SK Hynix 罕見審核設備商漲價，市場第一時間讀成三雄齊漲。但攤開三家法說，訂價權只在東京威力科創兌現，迪恩士偏分攤成本、國際電氣靠機種組合與服務。這條線同時是記憶體超級週期還強不強的一支體溫計。
🎯訊號：設備端的議價權正在翻轉
先看清楚這次的訊號是什麼。Digitimes 在 2026-06-12 報導，SK Hynix 正在審核多家一線設備商的漲價要求，並定調為設備供應鏈罕見的提價事件。關鍵字是「罕見」：在半導體設備這個買方長期強勢的市場，竟是記憶體大廠在審核設備商的漲價，而不是設備商被砍價。這就是議價權翻轉的訊號。
它的結構性背景是匯率。過去數年日圓大幅貶值，2026-06 美元兌日圓一度破 160。日系設備商營收多以美元計、成本以日圓計，弱日圓本來就是一筆隱性的出口補貼。照直覺，弱日圓與 HBM 熱潮疊在一起，三雄應該一起賺翻、一起漲價。
先立一條誠實的基準線：公開流傳的約 20% 漲價，講的是 HBM 記憶體售價對下游的漲幅，不是設備端對 SK Hynix 的漲幅。記憶體在漲、設備在漲，是供應鏈兩個不同環節、兩種訂價。把記憶體的 20% 安到設備頭上，第一步就錯了。
⚙️機制：為什麼是現在，又為什麼不會齊漲
訂價權翻轉的關鍵不是匯率，是不可取代性。弱日圓反而長期掩蓋了問題：以東京威力科創為例，它的法說揭露產品外銷原則上以日圓計價、匯率對利潤的影響可忽略。弱日圓對它不是「換匯直接多賺」，真正的作用是讓它過去敢用比同業保守的定價、仍維持帳面利潤。Bernstein 的觀察更直接：它過去定價保守，隨日圓貶值反而流失市占，把匯率紅利讓給了客戶，換來份額而非利潤率。
那為什麼是 2026 才轉向？因為需求結構變了。HBM 與 2nm 把製程逼到極限，有些設備變成換不掉的卡位，客戶要嘛接受漲價、要嘛沒有替代方案。設備商敢漲的前提從來不是匯率或成本，而是「客戶換不掉你」。這句話直接決定了三雄的分化：卡位越不可替代的，越能把成本轉嫁成漲價；卡位可被分攤、可被在地替代的，就只能跟客戶談「一起承擔」。