欣興再加 509 億元設備之前，客戶付的產能款第三季仍在增加：其他非流動負債一季多出兩百多億元

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2026 年 10 月 27 日，欣興（3037）傍晚先公布第三季財報，晚間董事會再把長交期設備採購訂單加碼約 509 億元。輝達 10 月 21 日才公布和欣興等載板廠的產能協議，所以這次加碼是不是客戶、尤其是輝達先付錢撐著？客戶先付給欣興的產能款，到第三季還有沒有增加？

我認為，到 9 月底、也就是 509 億元決議前的那一季，客戶為預定產能付給欣興的錢仍在增加，量級約兩百多億元。這筆錢在欣興帳上是要返還給客戶的負債，和營收分開；付款方沒有具名，現有文件也不能把它算成輝達的錢。509 億元是季後才通過的授權，決議之後客戶有沒有跟著付，第四季的帳才看得到。

這樣判斷，是因為欣興第三季財報裡，其他非流動負債這個負債大項一季多出 24,298,020 千元；我拿它和第二季財報附註對照，6 月底這個科目有 92.6% 是客戶的產能款與相關項目。我也把輝達的新聞稿逐段並排：預付款的字眼只給了京元與 Ibiden，對欣興寫的是沒有金額的產能預約協議。

客戶先付的產能款，在欣興帳上是要返還的負債

先看這筆錢的性質。欣興 2026 年第二季合併財報把它記為暫收客戶款，以下稱客戶產能款。附註的定義是客戶為預定欣興產能而暫先給付的款項，合約約定陸續達成時，依雙方議定方式返還；附註沒有寫客戶名稱。

它記在負債，和預收的貨款分開，產能預定保證金也另外列。三個科目放在一起，上半年新增的錢落在哪裡就很清楚：

客戶產能款半年由 6,555,057 千元增到 39,105,971 千元，2025 年 6 月底還是零；預收貨款同期大致持平，產能預定保證金還變少了。6 月底的 39,105,971 千元客戶產能款，絕大部分記在其他非流動負債，共 36,917,988 千元；其餘 2,187,983 千元記在其他應付款。後面追第三季，用的就是其他非流動負債這個科目。

這筆錢也和營收分開。現金流量表把它放在籌資活動，上半年客戶產能款增加 38,569,660 千元；同期另有負 6,394,012 千元的其他非現金變動，所以付進來的現金和帳上餘額的變動並不一樣多。其他非流動負債裡另有一筆長期遞延收入，附註寫它主要是客戶產能款折現後的差額；名稱裡有收入兩字，但記在負債裡。

這筆錢是哪個客戶付的？附註沒有寫，先看和欣興有產能預約協議的輝達，自己的文件怎麼寫。

是輝達付的嗎？新聞稿對京元、Ibiden 寫預付款，對欣興只寫協議

客戶怎麼鎖產能，在輝達自己的文件裡就分成兩種寫法。2026 年 10 月 21 日的供應鏈新聞稿，把幾家夥伴的擴產安排寫在同一份稿子裡；載板這一段，輝達說和 Ibiden、三星電機、欣興三家的協議，要讓輝達產品所需的載板產能在未來三年增加 2.5 倍；稿裡沒有給基準日與絕對量，也沒有寫三家各分攤多少。

欣興那一段，輝達寫的是以產能預約協議支持欣興在台灣的 KF 載板擴產，預計 2027 年第二季開始增加產能，2028 年中達到完整產能。這是公司預估的時程，沒有絕對產能數字。同一份稿子裡，各家夥伴的寫法不一樣：

整份新聞稿裡，預付的英文字眼只出現在京元與 Ibiden 兩段。輝達對欣興沒有用付款的寫法，但這只說明稿子沒提，不能據此推定輝達沒有付錢。

輝達自己的帳也對不出這筆錢。它最新一期財報截至 2026 年 7 月 26 日，早於這份新聞稿；現金流量表上預付費用及其他資產的變動，2027 會計年度第二季單季是負 5,497 百萬美元。這個科目混了多類資產，也不分供應商。輝達下一次財報法說排在 11 月 17 日，過去六次季報或年報都和財報同一天申報，但這只是前例，公司沒說這次的季報哪天申報。

所以從輝達這一端，只看得到一份沒有金額的協議。輝達的稿子對欣興只寫產能預約協議，預付字眼只給了京元與 Ibiden；欣興帳上的客戶產能款又沒有具名，可能來自其他客戶，也可能含有輝達沒有用預付字眼揭露的款項，現有文件分辨不出來，所以不能把它算成輝達的錢。

能把兩邊接起來的，要看第三季合併財報附註有沒有多寫合約資訊，以及輝達 11 月 17 日財報之後申報的季報。輝達現有的預付科目不分供應商，下一次就算新增揭露，也可能對不到欣興。客戶的錢進來多少，目前只能看欣興自己的帳。

欣興帳上的設備那一端，又是另一本帳。長交期設備採購訂單由董事會授權金額，相關公告都附一句：執行依客戶需求、市場狀況彈性調整，實際支付金額依執行進度及付款條件決定。董事會授權、簽約承諾、實際付款是三個階段，揭露的地方也不同：授權看公司的重大訊息公告，簽了約還沒發生的部分看財報附註的承諾表。

從客戶鎖產能到反映在欣興財報，是這樣走的：欣興一邊收客戶可返還的產能款，一邊由董事會授權長交期設備；反映到財報，先出現的是負債與籌資流入，簽約後設備款才進到承諾表；合約約定陸續達成時，客戶款再依議定方式返還。要判斷擴產有沒有客戶背書，就得把設備承諾和客戶款放在同一張帳上，比方向與量級。

509 億元是這次再加的金額，不是累計總額

2026 年 10 月 27 日傍晚，欣興先發布第三季財報，晚間再發布董事會決議：長交期設備採購訂單金額再增加約 509 億元，資金來源是自有資金及銀行融資，具體目的寫主要是配合營運需求，新建廠房並提升製程能力，預計投資日期填不適用。這則公告第 1 到 7 點沒有列設備供應商、廠區、客戶或進機年度。