美股選擇權：一種買方可視情況於未來再決定是否要執行買賣股價的權利。依照美國股市現貨為標的物，當一份選擇權合約具履約價值，選擇權買方能在結算日前任何時刻行使權利，以履約價買入或賣出100股現貨；選擇權賣方則有履約的義務。這種交易方式稱為美式選擇權（American Option），sell put是巴菲特長期投資美股愛用的招式。

快速了解 美股選擇權 精華重點 key takeaways：

• 美股選擇權是一種買方可視情況於未來再決定是否要執行買或賣股價的權利
• 選擇權投資優勢：用巴菲特的策略可以幫助價值投資降低持倉成本
• 交易立場很重要：SELL PUT是跌不破低，不一定是看空；還可以在目標履約價承接股票
• 美股選擇權買方於結算日前任一時刻，有權利決定是否行權，賣方有義務履行合約
• 美股市場一份選擇權合約代表交易100股股票
• 選擇權策略結合價值投資與存股，你可以選好目標公司，SELL PUT先收錢，在願意買入並長期持有的履約價賣出PUT合約

這篇文章我先詳細說明美股選擇權CALL和PUT的運作方式，再搭配BUY和SELL兩個動作帶你了解交易與獲利、虧損的狀況，接著再延伸到，結合價值投資和存股，用選擇權聰明投資美股的方式。

台灣券商複委託無法交易美股選擇權，必須海外券商才能，可以參考這篇 美股選擇權開戶》台灣人怎麼開？注意這3個優惠＋1必備服務

認識美股選擇權結算方式是投資美股關鍵！用賣PUT當案例，了解買方權利、賣方義務、價內和價外合約如何結算。

認識美股選擇權Call和Put（買權和賣權）

選擇權交易由buy、sell兩個動作搭配call、put兩種合約進行搭配，買方支出權利金買合約，賣方賣出合約收權利金，共有4種狀況：

1. Buy Call，買入買權 ⮕ 判斷一段期間內股價『會漲到』某個價位
2. Buy Put，買入賣權 ⮕ 判斷一段期間內股價『會跌到』某個價位
3. Sell Call，賣出買權 ⮕ 判斷一段期間內股價『不會漲到』某個價位
4. Sell Put，賣出賣權 ⮕ 判斷一段期間內股價『不會跌到』某個價位

美股選擇權交易方式

Call是買權，一種買股票的權利；Put是賣權，賣股票的權利（運作方式跟台灣選擇權不同）。選擇權所有交易策略都由4個選擇權動作組合而成，以下為您進一步解析：

Buy Call（又稱 Long Call）

判斷股價『會漲到』某個價位，屬於『做多』的動作。例如，現在特斯拉(TSLA)股價是$208，你判斷未來一段時間內股價將漲到$212，那就可以買履約價$212的CALL。

Buy Put（又稱 Long Put）

判斷股價『會跌到』某個價位，屬於『看空』。例如，現在蘋果(AAPL)股價是$143，你認為未來一段時間內股價會跌到$140，那就可以買履約價$140的PUT。

Sell Call（又稱 Short Call）

判斷股價『不會漲到』某個價位。例如，現在特斯拉(TSLA)股價是$208，看完財報後判斷3個月內不會漲到$230，那就可以sell 3個月後到期，履約價$231的call。要注意的是，sell call跟看空、做空是不同的事情，千萬不要覺得sell call就是看空，sell 3個月到期的call，就算特斯拉漲10%到$228.8，只要結算日沒漲過$230，sell call都是獲利。

Sell Put（又稱 Short Put）

判斷股價『不會跌到』某個價位。例如，現在蘋果(AAPL)股價是$143，看完新iPhone發表後判斷2個月內不會跌到$138，則可以sell 2個月到期，履約價$137的put。要注意的是，sell put跟看多、做多是不同的事情，千萬不要覺得sell put就是看多，sell 3個月到期的put，就算蘋果下跌或到$140盤整，只要結算日沒跌破$138，sell put都是獲利。

我將交易方式、動作意圖和資金列在表格中：

交易	判斷	資金	注意事項
BUY CALL（買CALL）- 買方	判斷股價「會漲到」某個點位	支出，帳戶內扣款	看多、是買股票的權利
BUY PUT（買PUT）- 買方	判斷股價「會跌到」某個點位	支出，從帳戶內扣款	看空、是賣股票的權利
SELL CALL（賣CALL）- 賣方	判斷指數「漲不過」某個點位	先收錢，帳戶內要有保證金	看漲不過高但不一定是看空、美股SELL CALL需持有股票才能進行
SELL PUT（賣PUT）- 賣方	判斷指數「跌不破」某個點位	先收錢，帳戶內要有保證金	看漲不破低但不是看多、可搭配價值投資或存股使用

美股選擇權策略解析

美股市場中，一份選擇權合約代表交易100股現貨，要用選擇權聰明投資美股，先從了解『買、賣方的權利與義務』下手，以下為您詳細說明：

Buy Call Options運作方式（買進買權）

美股選擇權買方需要花錢買選擇權合約。

買入Call option合約，Call的買方在合約結算前，有權利以履約價購買100股股票現貨；如果不打算行使合約權利來購買股票，也可以把合約賣掉來平倉。

現在蘋果AAPL股價是$114，如果買履約價$120、下個月到期的美金$1.3 Call合約，因為每個合約是100股，所以總共花費是$130。

交易美股買選擇權Call Option需了解以下重點：

• 時機：看漲、看多。Buy Call是看漲，認為股價會上漲到$120，則 buy call履約價$120。
• 最大虧損：$130元。結算日當天，如果蘋果股價沒超過$120，則支出的$130元被歸零。
• 最大獲利：（股價–履約價）x100–$130。當股價上漲超過履約價$120，買方可以把合約平倉賺取上漲價差，但還需要減掉一開始支出的$130美金。

例如，股價漲到$130，則獲利為（$130-$120）x100-$130=$870。當然你也可以選擇只用履約價$120買入100股價值為$130元的蘋果股票而不賣掉，改為持有現貨。

P.S. 上述提到的『$120』是履約價；『支出$130』則是buy call的成本。

Buy Put Options運作方式（買進賣權）

美股選擇權買方需要花錢買選擇權合約。

買入Put option，Put的買方在合約結算前，有權利以履約價賣出100股股票；如果不打算行使合約權利來賣股票，也可以把合約賣掉進行平倉。

現在蘋果AAPL股價是$114，如果購買履約價$90、下個月到期的美金$1.1 Put合約，因為每個合約是100股，所以總共花費是$110。

買入美股買選擇權Put Option需了解以下重點：

• 時機：看跌、看空。Buy Put是看跌，認為股價會下跌到90，則 Buy Put 履約價$90。
• 最大虧損：$110元。結算日當天，如果蘋果股價沒跌破$90，則支出的$110元被歸零。
• 最大獲利：（履約價–股價）x100–$110。當股價下跌超過履約價的$90，買方如果持有蘋果100股，能選擇用履約價90元把這100股賣掉，而不是用當時的市價賣；如果手上沒蘋果現貨，就是把PUT合約獲利平倉囉。

例如，結算日股價跌到$80，則獲利為（$90–$80）x100–$110=$890。

美股交易Sell Put Options運作方式（賣出賣權）

知道怎麼買合約，就要知道怎麼賣合約，你已經知道買方需要花錢買合約，那賣方就是賣出合約收錢囉！

賣出Put option的賣方，在合約結算前，有義務跟買方以履約價買入100股股票；為了避免賣方收錢卻不履行義務買入100股股票，賣方sell put option時需要提供一筆保證金，確保將來需要的話可以履行義務買100股股票（在uSMART券商sell call/put時，美股選擇權保證金大約需要100股現貨價值的20%~30%，%數變動視股票波動性決定）。

如果不打算履行義務買入股票，也可以提早平倉，買入一份合約跟手上的賣出合約進行沖銷，拿回保證金。

現在特斯拉TSLA股價是$208，如果賣出履約價$180，下個月到期的美金$1.5 Put合約，因為每個合約是100股，賣方可以先收到$150美金，但需要在帳戶內有約100股股票價值之20%的保證金。

賣出美股買選擇權Put Option需了解以下重點：

• 看跌不破低點。sell put是看跌不破低點，認為特斯拉在2個月內不會跌到180則賣出2個月後到期的Put合約。
• 最大獲利：$150美金。不管特斯拉從sell put當下的$208漲、跌或盤整，只要結算日沒跌破$180，則當初sell put收到的$150全拿。
• 最大虧損：（結算日當天股價–履約價）x100+$150。因為sell put的義務是買入100股股票，可以這樣看，賣方買入100股股票在到市場上用市價賣出，價差就是虧損，不過一開始有先收了$150元，記得加回去喔！

例如，結算日股價跌到$170，則虧損為($170–$180)x100＋$150＝–$850。當然你也可以選擇只用$180買入100股特斯拉而不賣掉，改為持有現貨。總結，賣方有以下選項：

1. 等著履行合約，於結算日用履約價美股$180美金買入100股特斯拉，開始持有
2. 不打算履行合約，在結算日之前直接把PUT合約平倉並承受虧損
3. 結算前先把sell PUT部位平倉，找更低的履約價再sell put一次，這個動作叫roll over

這就是美股選擇權迷人的地方！Sell put可以先收一筆錢，就算要履行買股票義務，也可以決定是否保留股票在手上，長期持有。這也帶到接下來要介紹的用選擇權聰明投資美股市場的方式。

3招式聰明投資美股，第3招每個人必學

這3招可以幫您開始美股投資之旅，價值投資和定期定額、存股配息您應該也耳熟能詳，下方我將先簡介這2招，接著再說明詳細說明第3招，用選擇權來投資美股的方式。

1. 美股價值投資，資產配置
2. 定期定額/定投、存股領配息
3. 選擇權策略Sell Put，先收錢接著在目標點位買到股票並降低持倉成本

第1招. 美股價值投資

大部分人聽到價值投資就會聯想到巴菲特，殊不知老巴也是選擇權大賣家。價值投資是一種投資策略，透過基本面找出估值被低估的企業，逢低買進價格低於公司估值的股票並長期持有。價值投資的核心概念：

1. 由基本面（業績、市佔率等因素）判斷公司體質
2. 買進價格低於估值的公司股票
3. 長期持有是關鍵

優缺點比較1：投資成本低 vs 研究成本高

價值投資的核心就是用『買進股價被低估的優質體質公司股票』，因為公司體質夠好，而且股市長期是漲長的，以5~10年為單位並長期持有，期望未來出現數十、數百倍回報。

但從另一方面來看，要找到估值偏低的優質公司，需要花費大量資源與時間進行研究，專業機構人力物力全到位都不見得能有10%回報，散戶不如直接買入老巴的BRKK.B長期放著，讓巴菲特的公司幫我們做研究就好。

優缺點比較2：風險低 vs 等待時間長

投資針對公司進行完善基本面分析，並成功在估值偏低時買入股票，因為公司體質穩健，就算遇到黑天鵝（例如COVID-19帶來數次熔斷），公司還是能在危機後快速恢復，被套牢的風險低。

就算真的找到符合低估值、優質且風險低的公司，還要再持有10年來驗證是否正確；時間往往是人類最高的成本。

第2招. 定投存股領配息

存股是不管股價高低，用定期定額（分攤成本）方式買進配息高的公司股票並長期持有，藉由公司定期發放的股息，創造固定的現金流。股市長期上漲，在美股存股領取股息投報率長期優於存款利息。

存股優約點比較：簡單 vs 短期無效益

長期持有穩定配息的存股適合無法盯盤的上班族，不需要過多進階投資知識，相當適合有穩定收入來源的投資者。存股風險比定存高，但投報率也高一些，再不花費研究時間的情況下可以說是一CP值稍高的投資方式。

但存股是比價值投資更長期的做法，以20~40年為單位，資金運用不靈活，短期無明顯效益，如果存股途中遇到金融危機，沒有強大定力很容易認賠並砍在谷底。

第3招. 美股選擇權策略 Sell Put 降低持倉成本

用選擇權進行交易，你能結合價值投資和存股，固定收現金先幫現在持股降低成本，還能在更低的價位買到目標股票。巴菲特愛用這招，快學！

從上面選擇權運作方式了解到，sell put options可以先收錢，如果股價上漲，put合約價值下降，這時候用較低的價格買回合約進行平倉，中間差價就是實收獲利；賣put後遇到股價下跌，賣方有用履約價買入100股股票的義務。

你看出關鍵點了嗎？結合價值投資與存股，你可以選好目標公司，並在願意買入且長期持有的價位賣出該履約價的put合約！

這樣做，股價上漲，put合約幫你賺到現金，股價下跌，你能用心中理想價位買入股票，長期持有進行價值投資（或存股），這樣進可攻退可守不是非常棒嗎！

這種進可攻退可守的美股選擇權策略名稱叫做 Naked Put Selling。

投資美股用選擇權策略取代直接買股票

你知道嗎？巴菲特是選擇權大賣方，用的就是這招！因為做價值投資，假定買入的公司長期會上漲，巴菲特買現貨同時也搭配賣大量put合約：

股價上漲，sell put獲利等於降低持股成本；股價下跌，用更低的價錢買到股票繼續長期持有。

適合Naked Put Selling的人

• 曾經考慮、甚至已經在進行價值投資或是長期存股的人。把每次要買入股票的動作改成用賣更低履約價的put取代。
• 在etoro跟單的人。每次要跟單建倉的部位，改用sell更低履約價的put合約，學巴菲特上漲賺put合約差價、下跌用更低價格買到股票。
• 考慮長期投資美股市場的人。

勝率再提高的美股選擇權獲利平倉教學

選擇權平倉是：賣出選擇權合約能收錢，之後花較少的錢買回合約跟原本賣出部位互相沖銷就是平倉。以sell put為例說明，有3種狀況put權利金都會下降，代表賣方賣put可獲利平倉：

1. 股價上漲，put權利金減少
2. 股價盤整，時間價值降低讓外在價值降低，put權利金會減少
3. 波動率降低導致外在價值降低，put權利金減少

以上三種狀況sell put的賣方都能平倉且獲利。大家都知道獲利平倉，但何時才是適合時機呢？獲利50%時平倉是好時機。

美股選擇權建倉與平倉系統操作教學

以下使用我覺得最好操作的uSMART券商，以 選擇權sell put當案例 說明建倉與平倉方式。P.S. 我真希望台灣選擇權也能有券商開發這麼好操作的介面😅

美股開戶推薦

最近交易美股選擇權，我換到uSMART，因為我認為他們家App很適合選擇權交易。大家耳熟能詳的Firstrade是美國上市老牌券商，沒不好，我也有開戶，但uSMART有一個超級關鍵（下面第3點），這點也是我推薦uSMART主因：

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2. 第一次入金有補貼活動。台灣銀行進行國際匯款匯費$300~$800不等，第一次完成入金，uSMART補貼我美金$35，超划算，最近都還有這個活動可以把握時機先入金，交易之後再說。
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而且現在開戶還有一些優惠，例如成功開戶可以拿到特斯拉TSLA的碎股、美金現金卷和免費使用進階智能服務。我的美股開戶推薦：uSMART盈立證券，👉 開戶請點此連結

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美股選擇權常見問題QA