選擇權策略是指:使用選擇權買權(CALL)和賣權(PUT)進行買賣部位搭配,有系統性地避開單純看方向買漲跌的操作。運用選擇權策略可以幫助投資人可以大幅降低投資風險,例如,使用選擇權策略建立中立部位賺取時間價值,或是期貨搭配選擇權策略組合達成高盈虧比的部位。常見策略有:大區間策略、雙買+小台策略、中立策略。
看完本篇可以學到:
選擇權策略教學
大區間策略是一個勝率非常高的選擇權策略,在Youtube頻道公開復盤記錄與選擇權策略教學,我使用大區間進場策略保持連續22週獲利,以下舉3個例子:2011年5月的月選、21年4月第4週週選、和5月的第1週週選。
用大區間進場策略,會規劃出目標區間,並且詳細規劃超出區間,往上要做什麼事情、往下要做什麼事情。本文說明大區間進場策略,從建倉的邏輯、建倉過程、建倉方式、平倉方式、各階段的注意事項一一講解。
本篇說明大區間進場策略的步驟,以下是課程中其他章節與細部說明(文末有課程試看影片):
- Ch1 避險概念,點數計算,時間價值
- Ch2 大區間進場策略,步驟說明與實際操作
- Ch3 順勢建倉vs逆勢建倉 SOP
- Ch4 資金配比
- Ch5 移動區間與轉換部位
- Ch6 突破區間後的作法
- Ch7 利用過往QA x11 解釋策略概念
- Ch8 利用過往QA x11 解釋平倉與調整
- Ch9 建倉技巧與注意事項
選擇權策略分析
大區間策略透過賣方部位進行獲利,同時由買方部位進行避險,這是一個選擇權組合策略,將買方部位和賣方部位進行組合,目的是賺取區間內震幅與時間價值。
先設定一個認為盤勢震盪的區間,但是不會超過上邊緣或是下邊緣。我們用這個假設進場,確實執行在上、下邊緣做賣出的交易,同時做好走勢不如預期 – 例如,當上邊緣或是下邊緣被突破時的避險動作。
區間是自己設定的,假設錯誤不會怎樣,但沒做好應對方式被突破後手足無措就不行。
選擇權策略進場步驟共4個:
- 步驟1. 設立目標區間
設立區間有3個重點:1.確實執行在上下邊緣賣出部位建倉 2.不追入區間中區間 3.設定好不要輕易改變。
- 步驟2. 開始建倉
拿賣方部位收到的權利金去買入損平點在區間邊緣的買方部位,使用順勢建倉/逆勢建倉。建倉過程3件注意事項: 1.一定先賣再買,先收錢才能支出 2.設定好的點位出現就賣出,收集到的點數就買入 3.非常熟悉價差單與損平點的計算方式
- 步驟3. 準備避險
避險小台standby!下跌價差單有被跌穿的風險則用小台空單對沖;如果往上突破有被貫穿的風險,就用小台多單。
- 步驟4. 平倉與重複建倉提升獲利
平倉時機。接近區間邊緣部位獲利40%~50%平倉;介於中間的部位於獲利60%~70%平倉;越往價外獲利可以等到獲利70%~80%再平倉。
你需要這3個『能幫助交易更穩定』的資訊嗎?
- 說明波動率指數影片 x2 (*這些影片我從未發布在任何公開管道)
- 超優惠開戶管道 x2
- 選用選擇權策略的評估過程說明影片 x1
以下分開4個步驟,一步步仔細講解。
大區間策略:設立目標區間
設定目標區間,可以透過各種方法,自己熟悉常用的方法即可。例如可以找支撐壓力;用RSI看有沒有過熱超買、超賣、KD指標高檔或是低檔、或用MACD看動能的變化;也可以找頭肩底、或者是做假突破、假跌破、日內彈簧(破底翻);也可以用均線、趨勢線。每一個方法都很好,只要是自己專精的都可以使用。
其實我的做法相對簡單,圖中可以看到在16700有一個跳空缺口,我習慣做在缺口的上緣當作支撐。
壓力的話找看看有沒有近期跌破的地方,我習慣找黑k的一半或者是缺口的下緣當做壓力。以圖中來看我找了16700缺口的上緣當做支撐,往上450點剛好是實體黑k的一半,所以就找17150了。當然要再往上到17400也可以,不過700的區間我認為就太大了。
建議區間寬一點,不然做中立部位Iron Condor就好啦!設定大區間就是認為盤勢會在這中間大幅的震蕩,接近上邊緣賣CALL做逆勢單,大盤下來時可以在下邊緣外面建倉賣PUT逆勢單,設定大盤就是不會超過上下邊緣。
用假設進場,確實執行在上下邊緣做賣出的交易,同時做好當走勢不如預期,上邊緣或下邊緣被突破的時候該有的保護動作都要到位。假設這個區間假設錯誤不會怎樣,沒做好被突破的應對方式就不行。
重點提醒:設定區間的3個重點
設定目標區間時,3個重點一定要牢牢記在腦海裡:
- 確實執行在上下邊緣賣出部位
- 建倉不追入區間中
- 區間設定好不要輕易改變
選擇權組合策略建倉過程
建倉賣出合約收權利金,拿來買避險部位。上圖是課程中用來說明建倉過程的實際案例:開盤下跌時開始賣CALL,越跌賣越多CALL做順勢單,共賣了5組價差單;拿收到的權利金買入16100的CALL建立避險部位。
接下來反彈往上漲時開始賣PUT,一路漲上去就賣賣賣做順勢單;賣PUT收點數拿去買一口PUT組成另外一個不會虧損的部位,這樣子整體部位就建立完成了。
建倉過程3件注意事項:
- 一定先賣再買,先收錢才能支出。如果先買入等著大盤過來才要做賣出,就變成一般散戶的追漲殺跌了。
- 設定好的點位出現就賣出,收集到的點數就買入。不要猶豫,不要想賣出收了點數後,例如收了100點,再等一下看能不能買到80點的避險。
建立部位的過程,是保護自己的過程,是在逐步走向完整部位的過程,不用靠這個時候獲利。等部位建立起來要獲利的機會很多,所以當收集到足夠的點數,有好的機會出現就買入避險部位,不要猶豫。 - 需要熟悉價差單與損平點的計算方式。熟悉基本運作才不會買錯部位,也才不會賣錯部位。相信我!我看過非常多人賣的時候都覺得自己會賺錢,結算的時候發現虧錢了,仔細回去看部位才發現原來不太了解損平點的計算方式。
完成部位整體配置後,就是努力賣逆勢單提升獲利囉!
做逆勢單時一定要設定好目標點位,例如10點賣出、12點賣出、15點要建倉賣出;幾點都可以,重點是一定要設定好目標點位。YT頻道有一集影片講這件事情 選擇權交易,用5個好的交易習慣來建立交易節奏,不要被大盤牽著走。進場前大家記得去看看。
策略避險動作
準備避險小台指期standby!圖中設定的區間16700~17150,新合約出來第一天先在區間下邊緣賣兩組PUT,區間上邊緣賣一組CALL,開始等機會。大盤走著走著,建立完三組價差單之後,如果大盤突然一個迅速往下跌,遇到危險,這個時候會用小台進行對沖。關於台指期可參考 台指期3優勢和認識2陷阱 。
如果下跌價差單有被跌穿的風險,做小台空單對沖風險;如果往上突破有被貫穿的風險,使用小台多單對沖。用小台多單、空單進行避險的時機與配套措施在『說人話的選擇權課程2.0』課程裡有詳細講解。
平倉與獲利機會
平倉獲利,重複建倉。從圖中可以看到區間設定在16700~17150,順利收集到了足夠點數且買入避險部位,接下來大盤上漲則賣逆勢單的CALL,大盤下跌開始賣逆勢單的PUT且把賣出的CALL平倉。但是什麼時候可以平倉?
獲利平倉總結出來有以下選項:
- 接近區間邊緣部位獲利40%~50%平倉。例如,17150 CALL 100點價差單因為接近區間邊緣,比較接近價平,在大盤往下走時建議40%~50%獲利就可以平倉了。
- 越往價外獲利可以等到獲利70%~80%再平倉。
- 介於中間的部位於獲利60%~70%平倉。
接近邊緣(或者說接近價平)設定40%~50%平倉,用意是在禮拜三~禮拜五,大盤在區間上下走動,以下跌來說,接近上邊緣的CALL價差單40%獲利平倉的機會來的快,等大盤反彈往上同一個點位又能再賣一次,再賣一次的機會也來的快。
價外、遠價外的地方就沒有這麼好的機會了,因為delta很低不管大盤上漲、下跌對這些部位獲利的影響不會太大,所以在遠價外的部位可以等獲利到70%甚是80%再平倉。
平倉時機優缺點分析
獲利用賣方部位平倉時機
- 優點:提早平倉,同點位未來有機會多賺1~2次。我的最高記錄同一個點位賣出4次獲利。
- 缺點:可能出現意料之外的虧損。獲利50%平倉,萬一大盤沒有走回來怎麼辦?當初是拿這些權利金去買避險部位,提早平倉代表權利金沒有收足,會不夠打平買方部位支出,容易造成額外的虧損。
市場就是這麼有效率,這邊並沒有最優的解法,優缺點列在上面,大家可以自己思考、嘗試怎樣做最適合自己。
策略用買方部位平倉時機
接近結算買方部位外在價值會萎縮得非常低,可能接近0;或是剩下5點、10點。這個時候提早平倉到底好嗎?
一樣優點和缺點列出來比較:
- 優點:提早平倉降低虧損風險。當賣方部位已經先平倉,收到的點數可以打平避險部位的支出,提早平倉沒有虧損的風險。
- 缺點:減少未來獲利的機會。一樣!我看過非常多次、自己也親身經歷非常多次,禮拜二的時候大區間進場策略避險部位價值幾乎都被歸零,結果盤勢有了意想不到的發展,突然一走又開始賣逆勢單,好幾次都幫我提升不少獲利。在某次會員復盤影片中也提醒了會員:
『剩下5點、10點不要去平倉了!要賺這5點、10點可以透過別的方式、建立別的賣出部位來賺,不要透過這種賺5點、10點把未來獲利機會拿走的平倉』
所以,這件事情我立場明確,認為不要提早平倉比較好。
以上討論賣出部位獲利多少適合平倉、買方避險部位可以提早平倉嗎?都有優缺點大家可以選自己習慣的,但是有一件事情是千萬、絕對不能做。
策略部位不能這樣平倉
先看動作正確:
賣方部位建倉後買到買方策略部位,接下來大盤開始走,開始做逆勢建倉、開始獲利;假設這時候大盤開始下跌,跌到CALL都出現平倉的機會,把CALL平倉保證金拿來賣更多PUT逆勢單提升獲利。大盤一直跌,可以一直往下賣PUT。
非常好!一直獲利。
***注意***不能做的事情是:
覺得觸底準備反彈了,這時策略用的買方PUT會賺很多錢,因為覺得準備反彈先把買方策略部位平倉平掉,把錢拿起來,期望大盤反彈上去的剛剛賣出的逆勢單PUT也都會賺錢。看準往下先賺一趟,往上再賺一趟,就把PUT平倉平掉,期望大盤繼續往上走!
通常這個時候大盤不會往上走,只會往下繼續貫穿更多部位,在有被保護到的賣方PUT逆勢單透過買方策略PUT打平虧損沒問題,更低且沒被保護到的賣方PUT開始往下虧,貫穿個200點,前面賺的會全部虧光光。
所以,千萬不要做這件事情!
2023年改成雙週選,對大區間策略的影響
大區間策略是賣方策略,靠雙賣部位的外在價值來獲利,外在價值高的時候建倉賣出能收多一點權利金。
在雙週選,可以考慮提早於新合約剛出來就開始建倉,兩個方向:
- 第一個方向,把區間拉更大,收跟交易週選合約一樣的權利金,大概是100點價差單能收10~20點的部位,這樣可以把區間拉更大
- 或是,第二個方向,維持一樣區間,收更高權利金,因為距離結算還有兩週,一樣區間可以收高一點權利金
總體來說,改成雙週選當然好啊~多一個機會多一些能建倉的部位,就算都不要這些多出來的機會,依然可以維持原訂交易方式做週選合約就好。
雙週選說明細節可以參考下方影片
大區間進場策略線上課程
本篇說明大區間進場策略的步驟,以下是課程中其他章節與細部說明
Ch1 避險概念,點數計算,時間價值
Ch2 大區間進場策略,步驟說明與實際操作
Ch3 順勢建倉vs逆勢建倉 SOP
Ch4 資金配比
Ch5 移動區間與轉換部位
Ch6 突破區間後的作法
Ch7 利用過往QA x11 解釋策略概念
Ch8 利用過往QA x11 解釋平倉與調整
Ch9 建倉技巧與注意事項
附上大區間策略課程試看影片
如果您對選擇權交易還不熟悉,可以參考 說人話的選擇權課程
長期經營並製作中文市場最專業的選擇權教學網站,多年來我產出超過150個教學影片並回覆上千則留言,讓我完全清楚新手交易時遇到的問題與解決方法;我知道怎麼進行教學,最能幫助大家快速上手選擇權交易。今年是課程持續更新的第3年了,一次加入,永久更新!
說人話的選擇權課程3.0,2023新年更新:
- 1.『雙買+小台』新配置
- 2.『雙買+小台』開發成自動交易程式
- 3. 週四、五和週一不同策略應對
正在跟業界資深高手羊叔合作,設計『雙買+小台』策略交易機器人,目的是大幅提昇勝率;過程中在做策略回測時意外發現,之前連續22週獲利的大區間策略也能在週一做出新配置!
於是發展出週四、週五和週一不同自動化策略。即將更新!
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常見問題
選擇權策略是使用選擇權買權(CALL)和賣權(PUT)進行買賣部位搭配,有系統性地避開單純看方向買漲跌的操作。運用選擇權策略可以幫助投資人可以大幅降低投資風險,搭配方式有很多種,常見有使用選擇權策略建立中立部位賺取時間價值;期貨搭配選擇權策略組合達成大賺小虧的高盈虧比部位。
除了單純買、賣CALL和PUT,選擇權策略非常多樣,常見的有:
1. 中立策略不猜漲跌,跟著大盤移動(資金門檻低)
2. 大區間策略,賺波動為主不追漲殺跌(勝率高法人愛用)
3. 雙買+小台,快進快出勝率高但比較需技術(配合期貨獲利快)
4. Covered Call,提升期貨小台勝率
5. 跨合約賣權多頭搭配賣CALL(時機簡單明瞭新手適用)
6. 瑞士刀進場策略,配合盤勢有多種後手變化,需熟悉選擇權交易(風險低、盈虧比高)
我建議10萬即可開始操作。透過正確的資金配置方式和保留避險用的預備金,實際進場大約6萬,是個資金需求門檻不高但勝率高的策略。
有選擇權基礎運作概念的人可以先了解策略概念,開始操作前則必須把最重要的核心概念『買方部位和賣方部位對沖的方式』熟悉才好。
有期貨大台小台交易經驗的人可以嘗試『雙買+小台』策略;或是考慮單獨使用選擇權配置策略『跨合約賣權多頭搭配賣CALL』,這是個時機明瞭、操作簡單的新手選擇權策略。