選擇權 Put Call Ratio（又寫做 P/C Ratio）是：把當日選擇權 Put未平倉量 除以 Call未平倉量。從選擇權賣方角度看，P/C Ratio數值越大通常看成偏多指標，因為Put未平倉量比Call未平倉量多，可以推斷賣Put多，更不容易跌破支撐；如果P/C Ratio越小則相反，代表賣CALL較多，看上漲遇壓不容易突破。賣出選擇權需壓保證金，賣方需要準備較多資金，所以Put Call Ratio是從賣方風險角度進行解讀。

快速精華重點 key takeaways：

• Put Call Ratio是從選擇權未平倉部位進行計算得出的觀察指標
• 選擇權賣方留倉要支付的保證金是買方數倍，資金壓力相對大，所以P/C ratio通常以賣方角度為出發點
• P/C值大於100：分子大於分母 = PUT未平倉量大於CALL未平倉量，通常認為大盤有支撐；小於100則偏向遇到壓力
• 觀察Put Call未平倉比重點是必須看CALL PUT籌碼內容組成是誰買誰賣

PC值是什麼？Put Call Ratio是從選擇權未平倉籌碼而來，可以搭配選擇權支撐壓力表一起看出更多端倪。P/C ratio看選擇權未平倉總體數據；支撐壓力表看細節點位。

Put Call Ratio與未平倉量

下方表格是剛更新的選擇權未平倉籌碼與P/C ratio，可以在 選擇權未平倉籌碼分析＋獨家籌碼觀察重點x3 看到更詳細說明。

put call ratio 與選擇權籌碼

臺指選擇權Put/Call比查詢

P/C Ratio意義

選擇權是零和市場，未平倉量代表結算前有人買、有人賣，但都還沒平倉，而賣方留倉要支付的保證金是買方的數倍，資金壓力相對大，以賣方角度來看，判斷不會突破前高（不然被突破就要虧很大），所以賣CALL賣的比PUT積極；這時候PC Ratio的分母比較大，讓數值變小，許多投資人會判斷是『看上漲遇壓，不容易突破』。

P/C Ratio高於100、低於100和與大盤的關係

從put call ratio意義（The put-call ratio is calculated by dividing the number of traded put options by the number of traded call options）中了解到：

• P/C ratio大於100：分子大於分母 = PUT未平倉量大於CALL未平倉量，認為大盤有支撐，偏多看。
• P/C ratio小於100：分母大於分子 = CALL未平倉量大於PUT未平倉量，認為大盤遇壓突破不易，偏空看。

例如，在2022.05.30，未平倉Put Call ratio大幅上升，從95%上升到108.1%，再上升到129.19%（下表），台股兩天上漲600多點（下圖）。

不過台股從2022/06/08 PC Ratio未平倉量比的107%一路下降到68.51%，而台股也從16600跌到15300共1300點。

P/C Ratio使用技巧1. 搭配支撐壓力表看細節

Put Call Ratio其實有分為成交量p/c ratio與未平倉p/c ratio；當日選擇權部位的put成交量除以call成交量就是成交量的p/c ratio，而用put和call未平倉量算出來的就是未平倉put call ratio囉。

P/C Ratio是看整體、看全貌，支撐壓力表可以看細節，而再進一步解讀籌碼內容則可以用來當成交易的趨吉避凶指標。

選擇權支撐壓力表：投資人用選擇權最大未平倉量解讀為選擇權支撐壓力，進而判斷加權指數短線支撐壓力。例如，週選合約CALL（買權）最大未平倉量是履約價18000，通常認為18000會是短線壓力；PUT最大未平倉量在履約價17600則認為17600是短線支撐。

週選擇權未平倉的CALL最大量為壓力區，PUT最大未平倉量是支撐。

可以參考免費課程學會 『解讀』選擇權支撐壓力表

P/C值使用技巧2. 看CALL PUT籌碼內容組成

P/C值是最基本參考，還必須解讀籌碼細節進一步看整體市場，看看CALL和PUT到底是誰賣出。

上述說到賣方留倉成本比買方高許多，所以看CALL未平倉量大於PUT就認為漲不過高，但…如果CALL賣方是散戶，買方是外資，狀況還會是這樣嗎？我用一個案例說明：

2022.1.3 支撐壓力表（下圖），PUT CALL ratio小於100通常看成漲不過高

來看2022.1.3我的盤後籌碼分析，說到：

『外資努力買CALL，賣價外CALL。散戶努力賣CALL』。

如果單純看P/C ratio，卻沒了解是誰買誰賣、沒了解未平倉口數實際內容而直接進場，看漲不過18400開始賣CALL那就不好了。因為1.4和1.5繼續上漲，不斷創歷史新高到18600。

這樣你還覺得P/C ratio小於100是大盤容易有壓力嗎？還是變成拉力了？事後驗證也是一路上漲到18600，散戶被當燃料了。

選擇權籌碼怎麼看？

 

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常見問題QA

選擇權未平倉口數淨額

判斷台股當下氛圍可以看未平倉put call ratio值，也可以透過把每日選擇權未平倉口數和支撐壓力表的最大增量進行比對來找相關蛛絲馬跡。