台指選擇權Put/Call比｜Put Call Ratio看市場動向

選擇權 Put Call Ratio（又寫做 P/C Ratio）是：把當日選擇權 Put未平倉量 除以 Call未平倉量。從選擇權賣方角度看，P/C Ratio數值越大通常看成偏多指標，因為Put未平倉量比Call未平倉量多，可以推斷賣Put多，更不容易跌破支撐；如果P/C Ratio越小則相反，代表賣CALL較多，看上漲遇壓不容易突破。賣出選擇權需壓保證金，賣方需要準備較多資金，所以Put Call Ratio是從賣方風險角度進行解讀。

在台灣的選擇權市場裡，主要由法人機構這些大型投資者充當賣方（sell），這意味著他們的潛在獲利是有限的，而風險則是無限的。法人因為具備較強的風險管理能力和市場分析判斷力，所以能夠承擔這種角色。相對地，散戶投資者通常擔任選擇權市場的買方（buy）。當有人購買（buy），而另一方賣出（sell），這就形成了一筆交易，法人賣給散戶，這時這筆交易就被記錄為未平倉。

此外，Put/Call 未平倉比率是一個重要的市場指標。當這個比率高於100%，這通常預示著台灣股市可能會走強；反之，當這個比率低於100%，則可能意味著台灣股市會走弱。這個比率提供了市場參與者一個觀察市場趨勢的重要工具。

P/C Ratio意義

選擇權是零和市場，未平倉量代表結算前有人買、有人賣，但都還沒平倉，而賣方留倉要支付的保證金是買方的數倍，資金壓力相對大，以賣方角度來看，判斷不會突破前高（不然被突破就要虧很大），所以賣CALL賣的比PUT積極；這時候PC Ratio的分母比較大，讓數值變小，許多投資人會判斷是『看上漲遇壓，不容易突破』。

• Put Call Ratio是從選擇權未平倉部位進行計算得出的觀察指標
• 選擇權賣方留倉要支付的保證金是買方數倍，資金壓力相對大，所以P/C ratio通常以賣方角度為出發點
• P/C值大於100：分子大於分母 = PUT未平倉量大於CALL未平倉量，通常認為大盤有支撐；小於100則偏向遇到壓力
• 觀察Put Call未平倉比重點是必須看CALL PUT籌碼內容組成是誰買誰賣

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