現在市場大多數是自動化交易,選擇權籌碼是經過一系列計算產出的結論,而進行選擇權籌碼分析、回推各方勢力意圖其實並不難。想了解選擇權市場各方勢力動向,看看外資意圖、注意散戶在做什麼,自營商看多還是看空?除了小台(散戶多空比),期交所每天公布的資料也透露許多訊息,本文將帶你了解各方交易動機,幫助你學會選擇權分析方法,讀懂市場動向!
看完本篇可以學到:
外資/自營商/散戶的特性與交易動機
市場上有三群人,第一群人(外資)領導市場,第二群人(自營商)確保市場可運作,第三群人(散戶)則通常被市場領導。而在學會選擇權籌碼分析,看報告、看數字之前,首先要了解這三群人的特性:
1.外資選擇權籌碼
由於外資動輒百億資金,資金規劃至少要以「季」為單位,且外資收到的產業報告、看到的資訊遠快於其他所有人。舉個例子,例如台積電就有一群人,專門將公司營運方針、季度和年度規劃轉換成外資報告,也就是說,這些資訊早早就會在全世界高階投資機構中傳閱。雖然一樣的報告,大家的心得、結論不盡相同,不過各家外資機構的投資方向也不會差太多。
外資選擇權籌碼分析:
外資選擇權交易是出於「需要」而進行買賣,可能是避險、槓桿對沖風險等等原因。
2.自營商選擇權籌碼
自營商擔任著「造市者」的角色,有人要交易,自營商就必須提供交易標的物。換句話說,假設外資要在選擇權市場買進1億的買權(Call),自營商就必須賣出1億買權(Call)給外資。自營商要造市、提供市場流動性,,有人買就必須賣,有人賣出就必須買回,角色比較被動。
自營商選擇權籌碼分析:
自營商會交易期貨等其他方式避險,可從避險方式看出自營商對市場走向的判斷。
3.散戶選擇權籌碼
散戶的特性就是漲的時候覺得快跌了,跌的時候覺得準備反彈了,喜歡做逆勢單。市場上漲時,散戶大多認為準備要跌了,於是買put或是賣call,等待反轉來獲利;下跌時,大多覺得隨時要觸底反彈,在手的多單一直抱著,甚至開始賣put。因此,散戶被稱為「反指標」不是因為亂做,也不是因為沒頭緒,而是因為喜歡做逆勢,而在投資行為心理學有很多研究,均證實這個特點是源於對現狀的不安全感。
散戶選擇權籌碼分析:
絕大多數散戶都是為了獲利而進行買賣,在心理因素的影響下,多做逆勢單。剛好市場趨勢是由外資主導,所以容易形成外資跟散戶兩邊對做的印象。
外資/自營商/散戶選擇權籌碼分析
- 外資:選擇權交易是出於需要而進行買賣。
- 自營商:被動造市,必須用期貨等其他方式避險,避免虧損出現。
- 散戶:多做逆勢單,趨勢是外資主導,容易形成外資跟散戶兩邊對做的印象。
如何觀察三大法人動向?從「選擇權未平倉變化」判斷
外資選擇權未平倉金額、數量,可以推測外資對市場的判斷。透過每天期交所更新的資料,可以製作出外資、自營商和散戶選擇權未平倉變化的圖表,進一步觀察趨勢。
每日更新外資期貨未平倉口數 vs.台股加權指數走勢
外資多空未平倉口數淨額
0口 (前值0口)
加權股價指數
16,574 (前值16,487)
案例1:外資選擇權未平倉變化
以下表格是我每天會整理的資訊,我們以2021年3/10~3/16外資選擇權未平倉CALL和PUT數據進行說明:
上圖中,先看藍色條狀圖「Call未平倉金額」(最深的藍色),金額座標看右軸,可以發現Call未平倉金額從週三的負1.3億,一直上升到隔週二的負2.9億。同時,右邊條狀圖「Put未平倉金額」(最深的綠色),金額座標看右軸,Put留倉金額從週三1.7億一直維持到隔週二,還是1.7億。外資選擇權交易是出於需要而進行買賣,認為市場有下跌風險,所以Put未平倉(留倉)金額持續維持1.7億,而且Call賣方部位未平倉金額持續上升,對沖市場下跌現貨虧損的風險。
案例2:外資選擇權未平倉變化
2021年4月Week2週選,外資PUT未平倉金額從低點2000萬逐日上升到7000多萬,台股大盤於4/13的高點17041跌落至隔日4月14號低點16559,跌幅400多點。
我每日於台股早盤收盤後,提供選擇權籌碼分析與我的觀察加上評論,並製作成圖表供大家參考,每日更新。
- 快速取得上述資料的方式:當日報告與過往報告查詢(youtube影音)
- 籌碼分析每日更新:選擇權未平倉分析看全局+每日獨家觀察重點x3(下表是每日結論)
- 收到通知:加 不預設漲跌LINE@好友,每天更新籌碼分析與支撐壓力表,同時提供我分析籌碼後的獨家觀察重點x3。
身份 | 今日重點 |
---|---|
外資 | 進入月選合約最後一週,外資PUT未平倉金額來到7億,CALL只有3400萬,立場偏空。也合理,世界局勢確實不好。 |
散戶 | 散戶CALL PUT雙賣分別為(賣)1.6億和(賣)1億,維持中立,現在維持中立是個好立場嗎? |
自營商 | 從月選未平倉部位來看,自營商賣超多價內PUT,換句話說就是外資之前買的PUT現在都變價內,但自營商今天卻期貨空單減少,雖然買超50反一但還是覺得沒偏空,甚至有一點點偏多。 |
更新時間 | 2023/12/6 |
案例3:自營商選擇權未平倉變化
自營商對市場走勢的判斷,可以從「避險方式」解讀。避險就是要避開風險,聽起來雖然是廢話,但是很多人卻容易忽略背後的意義。假設外資買了很多Call,且都是自營商賣出,自營商判斷上漲會帶來很大風險、產生大幅虧損,自營商會傾向買期貨多單,藉此避開上漲風險(若上漲,期貨多單獲利可彌補賣Call損失)。
圖中是2021年2月24日自營商期貨與選擇權未平倉變化。先看左邊條狀圖,自營商Call未平倉金額(最深的藍色),金額座標看右軸,未平倉金額9100萬,同時期貨變化量是-1259口,代表空單1259口。為什麼自營商要做空期貨1259口呢?看右邊下方的圓餅圖可以知道,當天外資賣Call賣2.88億,其中9100萬是自營商買的。
外資看空台股所以賣2.88億的Call,自營商認為外資判斷台股會下跌,萬一下跌則自己手上買的9100萬Call會出現虧損,於是做期貨空單1259口,這樣下跌時期貨獲利彌補買Call的損失,代表自營商也看空台股短期走勢。
同樣的狀況下,自營商買很多Call但並不認為市場會下跌,有可能Call都是散戶賣的,那就不一定會用期貨空單避險(說不定還往上拉軋散戶)。一樣背景一樣買Call,可以從避險方式來解讀自營商對市場走勢的判斷,所以我的每日籌碼分析報告針對散戶和外資動向為主,用自營商避險方式作為輔助說明。
籌碼分析與策略搭配
選擇權交易,什麼時候是進場好時機?『好時機』可以從籌碼分析角度出發來找好時機,再用適合這個時機的策略進場。
這邊提供兩個案例給您參考 學選擇權籌碼分析找『適合的情勢』與進場『好時機』
選擇權籌碼分析關鍵:從交易動機推測意圖
選擇權籌碼的分析關鍵,在於從交易動機進行推測,而期貨、選擇權絕大多是電腦單在跑,都是自動化交易,所以要從這邊推論出大家的意圖其實不算難;也因為都是電腦單在跑,代表這些選擇權籌碼都是經過一系列計算所得出的結果,也證明選擇權交易可以完全依據數學與科學進出場,靠計算就可以聰明獲利,這也是我喜歡交易選擇權的原因。以下提供你選擇權籌碼分析的重點:
- 透過Call/Put口數與金額變化,推斷市場動向,但不是進出場依據。
- 自營商的部位不重要,要看持有該部位時自營商避險的方式,才代表自營商對後市看法。
- 外資買價外CALL
- 大戶進場
選擇權籌怎麼看
案例1:外資選擇權未平倉變化(雙買)
下圖左邊是我每日盤後籌碼分析,右邊是台股加權指數日K線圖。
- 11.01 認為準備出方向
- 11.02 結論:隨時出大方向
- 11.03 『雙買+小台策略』進場
- 11.05 起漲500+點
案例2:外資選擇權未平倉變化(買價外CALL)
- 10.14 外資開始買價外CALL
- 10.15和10.18 都買價外CALL
- 10.19 外資停止買價外CALL
- 10.15開始共漲600+點,10.19號過後盤整進結算,外資爆賺。
我把所有解讀籌碼方式教學都放在說人話的選擇權課程3.0並以以上兩個案例進行講解,手把手教學收集數據,一步步說明我判讀籌碼的方式。
常見問題
外資的選擇權交易是出於需要而進行買賣。外資長期用選擇權幫現貨避險;例如,要幫500億現貨避險,外資不用再拿500億資金建立反向部位,可以透過選擇權配置用非常低的資金對沖500億現貨下跌風險。
自營商為被動造市,必須用期貨等其他方式避險,避免虧損出現。從避險方式有機會看出自營商對市場走向的判斷。
散戶多做逆勢單,趨勢是外資主導,容易形成外資跟散戶兩邊對做的印象。
說人話的選擇權課程|新手、小資族都適用!學會長期獲利方式
長期經營並製作中文市場最專業的選擇權教學網站,多年來我產出超過150個教學影片並回覆上千則留言,讓我完全清楚新手交易時遇到的問題與解決方法;我知道怎麼進行教學,最能幫助大家快速上手選擇權交易。今年是課程持續更新的第3年了,一次加入,永久更新!
說人話的選擇權課程3.0,2023新年更新:
- 1.『雙買+小台』新配置
- 2.『雙買+小台』開發成自動交易程式
- 3. 週四、五和週一不同策略應對
正在跟業界資深高手羊叔合作,設計『雙買+小台』策略交易機器人,目的是大幅提昇勝率;過程中在做策略回測時意外發現,之前連續22週獲利的大區間策略也能在週一做出新配置!
於是發展出週四、週五和週一不同自動化策略。即將更新!
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外資選擇權未平倉口數淨額
日期 | 外資未平倉口數 | 投信未平倉口數 | 自營商未平倉口數 | 收盤 |
---|---|---|---|---|
2022/09/17 | -1764 | -403 | -6663 | 14483 |
2022/09/15 | -3542 | -403 | -1650 | 14642 |
2022/09/14 | -6815 | -403 | -2416 | 14577 |
2022/09/13 | -5817 | -553 | 25795 | 14875 |
2022/09/12 | -4813 | -553 | 17304 | 14794 |
2022/09/08 | -3434 | -553 | 6373 | 14548 |
2022/09/07 | -7226 | -553 | -12427 | 14359 |
2022/09/06 | -1632 | -553 | -23616 | 14634 |
2022/09/05 | -3591 | -553 | -21224 | 14611 |
2022/09/02 | -6767 | -553 | -35383 | 14597 |
2022/09/01 | -5422 | -553 | -22036 | 14736 |
2022/08/31 | -3946 | -553 | -3884 | 15039 |
2022/08/30 | -2004 | -553 | -16872 | 14948 |
2022/08/29 | -4190 | -553 | -29594 | 14818 |
2022/08/28 | -3811 | -353 | -25 | 15241 |
2022/08/25 | -3998 | -353 | -11646 | 15172 |
2022/08/24 | -4080 | -353 | -9453 | 15035 |
2022/08/23 | -7753 | -353 | -26306 | 15028 |
2022/08/22 | -7258 | -353 | -6387 | 15175 |
2022/08/19 | -6412 | -353 | 3708 | 15353 |
2022/08/18 | -234 | -353 | -1733 | 15315 |
2022/08/17 | 48 | -353 | 10117 | 15452 |
2022/08/16 | 6604 | -468 | 3251 | 15422 |
2022/08/15 | 7541 | -547 | -13898 | 15387 |
2022/08/12 | 10130 | -597 | -25974 | 15272 |
2022/08/11 | 13168 | -597 | -31052 | 15183 |
2022/08/10 | -7700 | -597 | -18086 | 14876 |
2022/08/09 | -2876 | -597 | -13712 | 15016 |
2022/08/08 | -5092 | -597 | -26136 | 14961 |
2022/08/05 | -5675 | -597 | -2112 | 15009 |
2022/08/04 | -9014 | -597 | 1932 | 14658 |
2022/08/03 | -7365 | -597 | 2828 | 14669 |
2022/08/02 | -2347 | -597 | -13133 | 14643 |
2022/08/01 | 1570 | -597 | -12708 | 14870 |
2022/07/29 | 2608 | -597 | -20404 | 14938 |
2022/07/28 | 4410 | -597 | -28389 | 14831 |
2022/07/27 | 1125 | -597 | -24969 | 14794 |
2022/07/26 | 1966 | -597 | -26988 | 14705 |
2022/07/25 | 3457 | -297 | -16832 | 14794 |
2022/07/22 | 5800 | -297 | -26670 | 14751 |
2022/07/21 | 2576 | -297 | -28547 | 14748 |
2022/07/20 | 1015 | -297 | -23632 | 14712 |
2022/07/19 | -1584 | -905 | -41045 | 14678 |
2022/07/18 | 1332 | -905 | -48227 | 14650 |
2022/07/15 | 985 | -905 | -38878 | 14475 |
2022/07/14 | 1483 | -705 | -42618 | 14389 |
2022/07/13 | -1331 | -855 | -34714 | 14277 |
2022/07/12 | 3360 | -705 | -21812 | 13914 |
2022/07/11 | 3219 | -705 | -26770 | 14276 |
2022/07/08 | 4758 | -655 | -26475 | 14329 |
2022/07/07 | 7171 | -655 | -53834 | 14176 |
2022/07/06 | -2510 | -555 | -53343 | 13871 |
2022/07/05 | -6608 | -455 | -76721 | 14231 |
2022/07/04 | -5261 | -555 | -66809 | 14152 |
2022/07/01 | -7716 | -805 | -53428 | 14175 |
2022/06/30 | -8724 | -805 | -42855 | 14622 |
2022/06/29 | -1798 | -655 | -41034 | 15019 |
2022/06/28 | -8321 | -655 | -44501 | 15192 |
2022/06/27 | -7214 | -655 | -31828 | 15277 |
2022/06/25 | -11111 | -655 | -39162 | 15058 |
2022/06/22 | -256 | -705 | -35910 | 15012 |
2022/06/21 | -2443 | -705 | -21619 | 15334 |
2022/06/20 | -6004 | -705 | -36031 | 15038 |
2022/06/18 | -2005 | -305 | -25909 | 15200 |
2022/06/16 | 4429 | -5 | -3168 | 15410 |
2022/06/15 | 611 | -5 | -10704 | 16062 |
2022/06/14 | 13376 | -664 | -37804 | 16055 |
2022/06/13 | 10768 | -714 | -10366 | 16053 |
2022/06/10 | 11216 | -614 | 1844 | 16471 |
2022/06/09 | 10805 | -614 | -52 | 16582 |
2022/06/08 | 8634 | -614 | 15332 | 16644 |
2022/06/07 | 4838 | -614 | 1808 | 16462 |
2022/06/06 | 4723 | -614 | 3043 | 16600 |
2022/06/02 | 2507 | -614 | 15052 | 16532 |
2022/06/01 | 1341 | -614 | 22228 | 16610 |
2022/05/31 | -2004 | -614 | 44537 | 16682 |
2022/05/30 | 1350 | -614 | 33273 | 16560 |
2022/05/27 | -1914 | -414 | 39356 | 16230 |
2022/05/26 | -7820 | -414 | 26831 | 15950 |
2022/05/25 | -6775 | -414 | 28609 | 16060 |
2022/05/24 | -6450 | -414 | 28385 | 15926 |
2022/05/23 | -13026 | -414 | 30394 | 16147 |
2022/05/20 | -9130 | -414 | 34310 | 16135 |
2022/05/19 | -8559 | -414 | 16838 | 15911 |
2022/05/18 | -10854 | 86 | 27754 | 16302 |
2022/05/17 | -22179 | -965 | 24468 | 16075 |
2022/05/16 | -23405 | -965 | 14118 | 15921 |
2022/05/13 | -24747 | -965 | 2983 | 15851 |
2022/05/12 | -25201 | -865 | -1848 | 15632 |
2022/05/11 | -27730 | -715 | -10093 | 16010 |
2022/05/10 | -24049 | -665 | -25719 | 16039 |
2022/05/09 | -25157 | -715 | -1297 | 16027 |
2022/05/06 | -23295 | -265 | 11459 | 16355 |
2022/05/05 | -19346 | -265 | 10574 | 16684 |
2022/05/04 | -22270 | -265 | 12302 | 16519 |
2022/05/03 | -20797 | -265 | 20954 | 16470 |
2022/04/29 | -19575 | -265 | 40320 | 16583 |
2022/04/28 | -18992 | -265 | 21847 | 16387 |
2022/04/27 | -22449 | -265 | 7197 | 16285 |
2022/04/26 | -5077 | -265 | -11022 | 16586 |
2022/04/25 | -8040 | -265 | 2649 | 16572 |
2022/04/22 | -11454 | -415 | 16195 | 16992 |
2022/04/21 | -9490 | -415 | 22409 | 17126 |
2022/04/20 | -11213 | -115 | 14709 | 17125 |
2022/04/19 | -28850 | -338 | 8391 | 17000 |
2022/04/18 | -26700 | -137 | 3181 | 16881 |
2022/04/15 | -25616 | -137 | 1006 | 16983 |
2022/04/14 | -24191 | -137 | 13388 | 17298 |
2022/04/13 | -21596 | -137 | 18987 | 17316 |
2022/04/12 | -9619 | -137 | 1637 | 16999 |
2022/04/11 | -8467 | -237 | 5684 | 17039 |
2022/04/08 | -8213 | -237 | 34959 | 17316 |
2022/04/07 | -16001 | -237 | 30901 | 17143 |
2022/04/06 | -15909 | -237 | 33007 | 17506 |
2022/04/01 | -19782 | -237 | 32803 | 17554 |
2022/03/31 | -22477 | -237 | 28178 | 17639 |
2022/03/30 | -22932 | -87 | 39350 | 17741 |
2022/03/29 | -26398 | -87 | 26131 | 17545 |
2022/03/28 | -26729 | -87 | 24408 | 17438 |
2022/03/25 | -28761 | -87 | 27654 | 17621 |
2022/03/24 | -25885 | -87 | 33814 | 17671 |
2022/03/23 | -21102 | -87 | 35914 | 17702 |
2022/03/22 | -19251 | -37 | 41324 | 17520 |
2022/03/21 | -20828 | -37 | 46604 | 17489 |
2022/03/18 | -23926 | 63 | 31641 | 17391 |
2022/03/17 | -23332 | 63 | 31783 | 17446 |
2022/03/16 | -23364 | 63 | 24373 | 16937 |
2022/03/15 | -8771 | 67 | 4495 | 16882 |
2022/03/14 | -3035 | 67 | 7466 | 17239 |
2022/03/11 | -1703 | 68 | 3581 | 17220 |
2022/03/10 | -12047 | 68 | 27524 | 17437 |
2022/03/09 | -23396 | 68 | 19000 | 16946 |
2022/03/08 | -24512 | 68 | -17898 | 16702 |
2022/03/07 | -24430 | 68 | -4333 | 17058 |
2022/03/04 | -24762 | 68 | 19473 | 17666 |
2022/03/03 | -21190 | 68 | 22775 | 17929 |
2022/03/02 | -23193 | 68 | 18561 | 17844 |