選擇權價差單是指：賣出選擇權收權利金，同時於更價外履約價買入一口選擇權當保險，一買一賣的價差組合稱為價差單，可以有效控制風險（或限制最大虧損和降低成本）。價差單建倉當下就知道最大獲利、最大虧損分別是多少、且會出現在哪些點位。價差單分4種：買權多頭價差、賣權多頭價差、買權空頭價差和買權多頭價差。

常聽到有人說選擇權賣方風險無限，這是為什麼呢？又該如何控管選擇權投資風險？本文將為你解析「選擇權價差單」的運作，幫助你做好風險控管、降低成本，同時解析價差單的4種組合、使用時機，帶你掌握提高獲利的投資策略！

選擇權價差單是什麼？

講解「選擇權價差單」之前，可以先看50秒影片快速說明，讓你掌握基本概念學習事半功倍！

選擇權賣方價差單（也稱複式單）最主要目的是「控制風險」。價差單運作概念為賣出選擇權收權利金的同時，把收入的一部分拿去買另外一口選擇權當保險，限制最大虧損在一定範圍。建倉當下就知道最大獲利、最大虧損分別會是多少、且會出現在哪裡，這些在建倉當下完全可以掌握。

*為了防止0206選擇權大屠殺事件，因波動率大幅變動造成強制平倉事件再次發生，期交所規定將風險指標加入價差單註記，用價差單建倉可以確定鎖住交易當下的風險，避免再重蹈覆轍，發生強制平倉事件。

你需要這3個『能幫助交易更穩定』的資訊嗎？

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為什麼要做選擇權價差單？了解選擇權價差單優點

選擇權價差單優點主要有2：「控制風險」和「降低資金需求」，以下我來為你詳細解說：

選擇權價差單優點1：價差單可控制風險

從價差單損益圖來看，原本裸賣Call/Put，雖然可以收高一些權利金，不過當大盤朝不如預期的方向走，每漲過／跌破1點，賣方部位就會虧損1點（NT$50），若沒有相對應的保護機制，風險非常大。價差單策略則是透過「一賣一買」做價差組合，可以做好風險管控。

以賣16000Call為例，賣出16000Call，同時在更價外的地方買入一口16100Call，可以控制虧損不會無限擴大。

從圖中來看，當大盤上漲到了買Call的16100，買入的Call會開始獲利，也就是右邊藍色區域。藍色跟紅色重疊的地方一邊獲利、一邊虧損，進入打平狀態，這邊開始獲利虧損均等於0。

再來看看Call價差單損益圖，先看最下面的紅色大叉叉，原本裸賣Call，若大盤一直漲就有無限賠錢的風險，只要付出5點權利金，買入一口更遠價外Call當保險，就可以消除無限損失的風險，達到可控利潤、可控風險、高勝率的條件。

透過「一賣一買」做價差組合，可以做好風險管控。文末還有價差單點數、損益計算方式，記得看完學起來喔！

選擇權價差單優點2：降低資金需求

操作選擇權價差單，可以讓你用更少的保證金，操作大筆交易。賣出一口Call收權利金，買入一口保護的Call付出權利金，這兩口履約價差距就是「價差」，而選擇權保證金等於「價差X50」。

例如賣16000Call 同時買16100Call ，價差為100，只需要保證金100點Ｘ50＝$5000元。

最低可以做到50點價差單，只要保證金$2500就可以建倉。我習慣做100點價差單一組保證金$5000，這也非常適合資金較少的投資人！

（*貼心提醒：價差單建倉一定要用「複式下單」功能，不是單獨賣出和買入喔！）

選擇權價差單種類有哪些？

價差單共有4種組合，我覺得什麼低買高賣、高買低賣都不用記，記到後來都會亂掉，反而變成亂下單，我建議從原理來看，就會自然知道該如何操作。我們來一個一個看4種選擇權價差單組合：

紅色C和P是買，綠色C和P是賣，跟台股下單機制一樣。

賣方組合價差

• 左上：賣Put是「看跌不破」，跌破要賠錢，於是拿賣出Put收到的權利金去買保險，所以在更價外的地方買入Put 。這種組合叫做Put Credit Spread，中文是「賣權多頭價差」，簡稱PS。
• 右上：賣Call是「看漲不過」，漲過要賠錢，所以去更價外的地方買Call當保險。這種組合叫做Call Credit Spread，中文是「買權空頭價差」，簡稱CS。

以上兩個是賣方價差單，賣方是賣出合約收權利金，其中一部分拿去買保險，限制最大虧損在一定範圍。

買方組合價差

• 左下：買Put是「看跌」，但是要花比較多權利金，於是在更價外的地方賣出Put 收權利金，降低一點成本花費。這種組合叫Put Debit Spread，中文是「賣權空頭價差」，簡稱PDS。
• 右下：買Call是「看漲」，但是要花比較多權利金，於是在更價外的地方賣Call收權利金，降低一點成本花費。這種組合叫Call Debit Spread，中文是「買權多頭價差」，簡稱CDS。

買方是買入合約，但是又不希望花太多錢，於是買遠一點的合約收一點權利金，可以降低成本。

選擇權價差單使用時機

我們快速複習一下選擇權運作方式，由4個選擇權動作組合而成的價差單策略：

• 買Call：判斷指數會漲到某個點位，屬於「看多」。例如，現在指數是16000，認為會漲到16200，那就可以買16200 Call。
• 買Put：判斷指數會跌到某個點位，屬於「看空」。例如，現在指數是16000，認為會跌到15800，那就可以買15800Put 。
• 賣Call：判斷指數不會漲到某個點位。例如，現在指數是16000，認為不會漲到16500，那就可以賣16500Call 。要注意賣Call 跟看空、做空是不同的事情，千萬不要覺得賣Call就是看空。賣16500Call，就算大盤一天大漲200點，從16100漲到16300，只要沒漲過16500賣Call都是獲利。
• 賣Put：判斷指數不會跌到某個點位。例如，現在指數是16000，認為不會跌到15500，那就可以賣15500Put 。相同地，賣Put 跟看多是不同的事情，千萬不要覺得賣Put就是看多。

*詳細的選擇權基礎運作方式，可以參考：入門選擇權教學》選擇權基本運作與策略運用

*交易前必須先了解 為什麼莊家總是贏？了解選擇權的重要概念

2個影片幫助你完全了解價差單運作概念

包含：選擇權價差單對沖概念、價差單用法、價差單點位與損益計算方式

選擇權價差單使用時機

價差單可用來控制風險，降低資金需求，但並沒有本質上的改變，於是我們可以歸納出以下使用時機：

選擇權價差單損益計算方式

價差單最大收益計算方式

收到的權利金－支付的權利金＝總收到的權利金。以圖中為案例賣16000Call收20點權利金，買16100Call付5點權利金：

20－5＝15

價差單最大損失計算方式

兩口價差－總收到的權利金＝最大虧損。以圖中為案例：

 100－15＝85

損平點計算方式

賣出部位的履約價往價外移動總收權利金的點數，以圖中為案例，賣出部位是16000Call，總收點數15點，得到：

16000＋15＝16015

結算時收益計算方式

價差單損平點位－結算點位＝結算時的損益，以賣出16000Call 100點價差單，收15點為案例：

• 當週結算在18000，出現最大虧損85
• 當週結算在9000，出現最大獲利15
• 當週結算在16055，（16000＋15）－16055＝-40

手機APP建立價差單教學

價差單建倉與平倉注意事項（超級重要！）

使用價差單建倉，必須用『複式』建倉功能，券商都有提供這個功能，是同時做好買賣兩個部位並綁在一起，平倉也必須用複式功能平倉。

絕對不能分開建倉買賣各一口；或是分開平倉賣買沖銷。分開建倉沒綁在一起，有些系統不會知道是價差單，在極端行情下可能會出現風險。

我們可以善用選擇權多次IOC下單功能來進行價差單的建倉與平倉。

目前只有單邊部位買CALL、買PUT、賣CALL、賣PUT可以指定價格下限價單，價差單不行，透過多次IOC功能可以由電腦監測價差點數並自動連續嘗試建倉直到成交為止（就是洗單），多次IOC是選擇權交易人必用工具。可參考下方影片手把手教學。

選擇權價差單操作結論

1. 千萬不要裸賣選擇權。
2. 賣出選擇權收到權利金，拿一小部分去買入更價外選擇權，可以做價差保護。
3. 一賣一買，兩口履約價差距就是價差。
4. 價差Ｘ$50是一組價差單要押的保證金。
5. 價差組合單最大收益：收到的權利金－支付的權利金＝總收到的權利金。
6. 價差組合單最大損失＝兩口價差－總收到的權利金。

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