選擇權價差單是指：賣出選擇權收權利金，同時於更價外履約價買入一口選擇權當保險，一買一賣的價差組合稱為價差單，可以有效控制風險（或限制最大虧損和降低成本）。價差單建倉當下就知道最大獲利、最大虧損分別是多少、且會出現在哪些點位。價差單分4種：買權多頭價差、賣權多頭價差、買權空頭價差和買權多頭價差。

常聽到有人說選擇權賣方風險無限，這是為什麼呢？又該如何控管選擇權投資風險？本文將為你解析「選擇權價差單」的運作，幫助你做好風險控管、降低成本，同時解析價差單的4種組合、使用時機，帶你掌握提高獲利的投資策略！

選擇權價差單是什麼？

講解「選擇權價差單」之前，可以先看50秒影片快速說明，讓你掌握基本概念學習事半功倍！

選擇權價差單運作概念 #50秒學1招 #不預測漲跌 #說人話的選擇權課程

選擇權賣方價差單（也稱複式單）最主要目的是「控制風險」。價差單運作概念為賣出選擇權收權利金的同時，把收入的一部分拿去買另外一口選擇權當保險，限制最大虧損在一定範圍。建倉當下就知道最大獲利、最大虧損分別會是多少、且會出現在哪裡，這些在建倉當下完全可以掌握。

*為了防止0206選擇權大屠殺事件，因波動率大幅變動造成強制平倉事件再次發生，期交所規定將風險指標加入價差單註記，用價差單建倉可以確定鎖住交易當下的風險，避免再重蹈覆轍，發生強制平倉事件。

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為什麼要做選擇權價差單？了解選擇權價差單優點

選擇權價差單優點主要有2：「控制風險」和「降低資金需求」，以下我來為你詳細解說：

選擇權價差單優點1：價差單可控制風險

從價差單損益圖來看，原本裸賣Call/Put，雖然可以收高一些權利金，不過當大盤朝不如預期的方向走，每漲過／跌破1點，賣方部位就會虧損1點（NT$50），若沒有相對應的保護機制，風險非常大。價差單策略則是透過「一賣一買」做價差組合，可以做好風險管控。

以賣16000Call為例，賣出16000Call，同時在更價外的地方買入一口16100Call，可以控制虧損不會無限擴大。

從圖中來看，當大盤上漲到了買Call的16100，買入的Call會開始獲利，也就是右邊藍色區域。藍色跟紅色重疊的地方一邊獲利、一邊虧損，進入打平狀態，這邊開始獲利虧損均等於0。

再來看看Call價差單損益圖，先看最下面的紅色大叉叉，原本裸賣Call，若大盤一直漲就有無限賠錢的風險，只要付出5點權利金，買入一口更遠價外Call當保險，就可以消除無限損失的風險，達到可控利潤、可控風險、高勝率的條件。

透過「一賣一買」做價差組合，可以做好風險管控。文末還有價差單點數、損益計算方式，記得看完學起來喔！

選擇權價差單優點2：降低資金需求

操作選擇權價差單，可以讓你用更少的保證金，操作大筆交易。賣出一口Call收權利金，買入一口保護的Call付出權利金，這兩口履約價差距就是「價差」，而選擇權保證金等於「價差X50」。

例如賣16000Call 同時買16100Call ，價差為100，只需要保證金100點Ｘ50＝$5000元。

最低可以做到50點價差單，只要保證金$2500就可以建倉。我習慣做100點價差單一組保證金$5000，這也非常適合資金較少的投資人！

（*貼心提醒：價差單建倉一定要用「複式下單」功能，不是單獨賣出和買入喔！）

選擇權價差單種類有哪些？

價差單共有4種組合，我覺得什麼低買高賣、高買低賣都不用記，記到後來都會亂掉，反而變成亂下單，我建議從原理來看，就會自然知道該如何操作。我們來一個一個看4種選擇權價差單組合：

紅色C和P是買，綠色C和P是賣，跟台股下單機制一樣。

賣方組合價差

• 左上：賣Put是「看跌不破」，跌破要賠錢，於是拿賣出Put收到的權利金去買保險，所以在更價外的地方買入Put 。這種組合叫做Put Credit Spread，中文是「賣權多頭價差」，簡稱PS。
• 右上：賣Call是「看漲不過」，漲過要賠錢，所以去更價外的地方買Call當保險。這種組合叫做Call Credit Spread，中文是「買權空頭價差」，簡稱CS。

以上兩個是賣方價差單，賣方是賣出合約收權利金，其中一部分拿去買保險，限制最大虧損在一定範圍。

買方組合價差

• 左下：買Put是「看跌」，但是要花比較多權利金，於是在更價外的地方賣出Put 收權利金，降低一點成本花費。這種組合叫Put Debit Spread，中文是「賣權空頭價差」，簡稱PDS。
• 右下：買Call是「看漲」，但是要花比較多權利金，於是在更價外的地方賣Call收權利金，降低一點成本花費。這種組合叫Call Debit Spread，中文是「買權多頭價差」，簡稱CDS。

買方是買入合約，但是又不希望花太多錢，於是買遠一點的合約收一點權利金，可以降低成本。

選擇權價差單使用時機

我們快速複習一下選擇權運作方式，由4個選擇權動作組合而成的價差單策略：

• 買Call：判斷指數會漲到某個點位，屬於「看多」。例如，現在指數是16000，認為會漲到16200，那就可以買16200 Call。
• 買Put：判斷指數會跌到某個點位，屬於「看空」。例如，現在指數是16000，認為會跌到15800，那就可以買15800Put 。
• 賣Call：判斷指數不會漲到某個點位。例如，現在指數是16000，認為不會漲到16500，那就可以賣16500Call 。要注意賣Call 跟看空、做空是不同的事情，千萬不要覺得賣Call就是看空。賣16500Call，就算大盤一天大漲200點，從16100漲到16300，只要沒漲過16500賣Call都是獲利。
• 賣Put：判斷指數不會跌到某個點位。例如，現在指數是16000，認為不會跌到15500，那就可以賣15500Put 。相同地，賣Put 跟看多是不同的事情，千萬不要覺得賣Put就是看多。

*詳細的選擇權基礎運作方式，可以參考：入門選擇權教學》選擇權基本運作與策略運用

*交易前必須先了解 為什麼莊家總是贏？了解選擇權的重要概念

2個影片幫助你完全了解價差單運作概念

包含：選擇權價差單對沖概念、價差單用法、價差單點位與損益計算方式

選擇權價差單使用時機

價差單可用來控制風險，降低資金需求，但並沒有本質上的改變，於是我們可以歸納出以下使用時機：

中文名稱	使用時機	英文名稱	簡稱
買權空頭價差	賣方部位，使用在看漲不過某個點位。	Call Credit Spread	CS
賣權多頭價差	賣方，使用在看跌不破某個點位。	Put Credit Spread	PS
買權多頭價差	買方，看漲過某個點位	Call Debit Spread	CDS
賣權空頭價差	買方，看跌破某個點位	Put Debit Spread	PDS

選擇權價差單損益計算方式

價差單最大收益計算方式

收到的權利金－支付的權利金＝總收到的權利金。以圖中為案例賣16000Call收20點權利金，買16100Call付5點權利金：

20－5＝15

價差單最大損失計算方式

兩口價差－總收到的權利金＝最大虧損。以圖中為案例：

 100－15＝85

損平點計算方式

賣出部位的履約價往價外移動總收權利金的點數，以圖中為案例，賣出部位是16000Call，總收點數15點，得到：

16000＋15＝16015

結算時收益計算方式

價差單損平點位－結算點位＝結算時的損益，以賣出16000Call 100點價差單，收15點為案例：

• 當週結算在18000，出現最大虧損85
• 當週結算在9000，出現最大獲利15
• 當週結算在16055，（16000＋15）－16055＝-40

手機APP建立價差單教學

手機APP建立價差單的方式

價差單建倉與平倉注意事項（超級重要！）

使用價差單建倉，必須用『複式』建倉功能，券商都有提供這個功能，是同時做好買賣兩個部位並綁在一起，平倉也必須用複式功能平倉。

絕對不能分開建倉買賣各一口；或是分開平倉賣買沖銷。分開建倉沒綁在一起，有些系統不會知道是價差單，在極端行情下可能會出現風險。

我們可以善用選擇權多次IOC下單功能來進行價差單的建倉與平倉。

目前只有單邊部位買CALL、買PUT、賣CALL、賣PUT可以指定價格下限價單，價差單不行，透過多次IOC功能可以由電腦監測價差點數並自動連續嘗試建倉直到成交為止（就是洗單），多次IOC是選擇權交易人必用工具。可參考下方影片手把手教學。

單元 8 手把手教券商軟體操作

選擇權價差單操作結論

1. 千萬不要裸賣選擇權。
2. 賣出選擇權收到權利金，拿一小部分去買入更價外選擇權，可以做價差保護。
3. 一賣一買，兩口履約價差距就是價差。
4. 價差Ｘ$50是一組價差單要押的保證金。
5. 價差組合單最大收益：收到的權利金－支付的權利金＝總收到的權利金。
6. 價差組合單最大損失＝兩口價差－總收到的權利金。

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• 2.『雙買＋小台』開發成自動交易程式
• 3. 週四、五和週一不同策略應對

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