AI 運算櫃的 PSU 連接器顆數約減半、單點規格升級：Amphenol（APH）與 TE（TEL）的財報還拆不出電源互連｜Trend Core
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電源互連最多只到規格階段

個股深度 · AI 電力基建：機櫃電源互連 · ISSUE #295

AI 運算櫃的 PSU 連接器顆數約減半、單點規格升級：Amphenol（APH）與 TE（TEL）的財報還拆不出電源互連

電源架從 33kW 換成 110kW，每個 NVL72 運算櫃的 PSU 與背板連接器反而約少一半，連接器的增量落在單一連接點的規格；Amphenol 與 TE 的申報文件還拆不出電源互連營收。

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Trend Core 研究團隊 2026-10-05 · 15 MIN READ
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NVL72 每櫃 PSU，GB300 到 Vera Rubin 的換算
48 → 24 顆
每顆 PSU 背板連接器的大電流接腳，跨廠商規格書
4 → 6 支
800VDC 對 54V 的同負載導體銅用量，NVIDIA
-45%
TE 執行長口頭：AI 營收中屬電源互連的比重
約三分之一
一句話結論
Amphenol 與 TE 的 AI 成長，還不能當成電源互連含量跟著機櫃功率上升的證據：運算櫃內 PSU 背板連接器每櫃約減半、增量在單點規格，兩家申報拆不出電源互連營收，800V 收入最早要到 2027 年才可能在財報出現有意義的量。

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我的判斷是，AI 機櫃功率從 GB300 走到 Vera Rubin，還不能推成 Amphenol（APH）與 TE Connectivity（TEL）的電源連接器生意同比例放大。這是因為以電源架廠規格書與整合商的每櫃配置換算，每個 NVL72 運算櫃的電源供應器 PSU 與背板連接器約少一半，連接器的增量落在單一連接點的大電流接腳，電壓升到 ±400V 的連接點另有防電弧要求，兩家的申報文件又不拆電源與訊號。800VDC 接著會把交流轉直流的轉換搬出運算櫃，Amphenol 現有料號所在的 AC/DC 電源架，正是要搬到運算櫃外的那一段。

產業分析 先看電源架：顆數往下，單點規格往上

從 GB300 到 Vera Rubin，每個運算櫃的 PSU 約少一半

NVL72 運算櫃的直流電來自櫃內的電源架：交流電進電源架，由 PSU 轉成 50V 上下的直流電，再經輸出連接器送上機櫃匯流排。PSU 換一代，電源架的配置就跟著改，連接器的數量也跟著改。

GB300 世代的電源架是 1U、33kW。偉創力的 GB300 NVL72 電源架規格書寫明，每架最多 6 顆 5.5kW PSU，輸出 50V、670A。美超微的 GB300 NVL72 規格書則是每櫃 8 個 33kW 電源架、合計 132kW；8 架乘 6 顆，換算每櫃 48 顆 PSU。

Vera Rubin 世代換成 3U、110kW 的電源架。偉創力的 Vera Rubin NVL72 電源架裝 6 顆 18.4kW PSU 與一個控制器，輸出 52V，單顆 PSU 輸出 354A。每架還是 6 顆，變的是每櫃幾架：伺服器整合商 2CRSi 稱 Vera Rubin NVL72 目前以傳統配置出貨，每櫃 4 個 110kW 電源架把 415/480VAC 轉成 48VDC，送進額定最高 5,000A 的液冷匯流排；它把 GB300 NVL72 寫成約 140kW，Vera Rubin NVL72 約 190 到 230kW。

項目GB300 NVL72Vera Rubin NVL72出處
電源架1U、33kW、50V3U、110kW、52V偉創力兩代電源架規格書
單顆 PSU 功率5.5kW18.4kW偉創力兩代電源架規格書
每架 PSU 顆數6 顆6 顆偉創力兩代電源架規格書
每櫃電源架數8 架4 架美超微規格書；整合商 2CRSi
每櫃 PSU 顆數48 顆24 顆架數乘每架顆數的換算
每櫃功率約 140kW約 190 到 230kW整合商 2CRSi

兩代相比，每櫃 PSU 從 48 顆降為 24 顆，約減 50%；同功率口徑下，所需顆數約少 70%。每櫃功率同期也在上升，所以每櫃降幅小於同功率降幅。每顆 PSU 在電源架上對應一個背板盲插連接器，背板連接器的每櫃顆數因此跟著 PSU 一起減半。這組顆數只算到電源架這一層，匯流排到運算盤的電源連接與板級電源連接器，都沒有每櫃顆數的一手資料，減半的範圍限於 PSU 背板連接器。

這組換算有一個要記住的限定：Vera Rubin 每櫃 4 架目前只有整合商的說法，NVIDIA 與電源架廠沒有一手的每櫃配置。凱基則估 GB300 每櫃普遍配 8 到 10 層 33kW 電源架，本文取美超微規格書的 8 架當基期。

電源本身的價值則是往上走。依凱基估算，每櫃 AC-DC 電源的內涵價值 GB300 約 8.0 到 8.5 萬美元，凱基所稱的 VR200 約 20 萬美元。這是 PSU 與電源系統的價值，報告沒有拆出連接器；凱基當時也預期 VR200 以 12kW PSU 為主流，和偉創力 18.4kW 的規格書不同，所以這裡只取價值往上的方向。把這個漲幅直接套到連接器，等於把 PSU 的升級當成連接器的升級。

顆數減半，單一連接點的接腳規格往上走，高壓連接另有防電弧要求

顆數少了，每個連接點要扛的功率變大。兩代的 PSU 背板連接器可以用兩份規格書對照：5.5kW 世代看 Advanced Energy 的 ORv3 HPR 電源架，規格書在 33kW 電源架上 6 個與 PSU 盲插的連接器列的是 Amphenol 的 PwrBlade ULTRA HD 系列，或同等品；18.4kW 世代看偉創力的 Vera Rubin NVL72 電源架，PSU 背板盲插連接器指定 Amphenol 旗下 FCI 品牌的料號，或 NVIDIA 核可的同等品。兩份都是單一電源架廠的規格書，也都寫明允許同等品，所以兩代的料號都不代表 Amphenol 獨家。

項目5.5kW 世代18.4kW 世代
規格書Advanced Energy ORv3 HPR 33kW 電源架偉創力 Vera Rubin NVL72 110kW 電源架
規格書列的 PSU 背板連接器Amphenol PwrBlade ULTRA HD 系列，或同等品FCI 10188670，或 NVIDIA 核可的同等品
大電流接腳4 支6 支
訊號接腳25 支30 支
小電流接腳3 支4 支

大電流接腳從 4 支增為 6 支，多了 50%。這個比較跨了兩家廠商，也跨了開放機櫃與 NVIDIA MGX 兩種機構標準，不能當成同一平台的升級幅度；兩份文件也都沒有寫每支接腳的額定電流或連接器單價。把顆數一起算進來，每顆連接器的大電流接腳多一半，每櫃連接器少一半，以這兩份規格書換算，每櫃大電流接腳的總數仍是減少。

電源架的輸出端，Vera Rubin 這一代的規格書寫明了熱監測。偉創力的 Vera Rubin NVL72 電源架後方有 3 個直流輸出連接器，浮動盲插到機櫃匯流排，每個連接器內建兩顆熱敏電阻，監測匯流排夾片的溫度。前一代的輸出端料號裡就有 Amphenol：偉創力的 GB300 電源架規格書，輸出連接器並列貿聯-KY（3665）與 Amphenol 的料號，只列料號，沒有寫到熱監測；Advanced Energy 的 5.5kW 世代電源架，直流輸出則是 FCI 或 Amphenol、TE 的料號。

電壓再往上走，連接器的安全要求也跟著變。開放運算計畫 OCP 的 Diablo 400 v0.7 規格 2026 年 3 月 1 日生效，作者是 Microsoft、Meta 與 Google。它要求 ±400Vdc 線纜兩端的連接器用短針設計防電弧，每個輸出連接器至少有三個電力接點，另有一個接地與兩個感測接點，拔線前要先斷開該路電壓。這份規格的主體是 ±400VDC，附錄另列 800VDC 兩線輸入選項，連接器料號仍待定。

我的看法是，電源架這一層真正增加的是每個連接點要扛的功率與接腳，數量則往下走；熱監測寫在 Vera Rubin 的規格書上，防電弧這類安全要求則出現在 ±400V 的高壓連接點。一手文件看得到規格上升，看不到單價與每櫃金額，所以「機櫃功率升級，連接器用量就同比例放大」這個推論，在電源架這一層找不到支撐。

800VDC 把交流轉直流搬出運算櫃，連接器的價值跟著換位置

800VDC 的第一個效果是電流下降，同樣的功率用更少的銅。三份資料的減量方向一致，但比較口徑不同，台達電的數字也可能與 NVIDIA 同一上游，不能相加；NVIDIA 另稱端到端效率最高改善 5%。

資料來源比較口徑減量
NVIDIA 官方技術部落格800VDC 對比現行 54V 機架，同負載的導體銅用量減 45%
Renesas 的 OCP 白皮書800V 對比 48V，銅匯流排重量減少近 50%
台達電（2308）資料，經華南投顧整理高壓直流下的機架匯流排與導體銅用量減少約 40% 到 45%

第二個效果是位置。Renesas 的白皮書描述，800V 直流母線在獨立的側掛機櫃由三相 480V 交流電轉出，再饋入運算用的 IT 機架，IT 機架內不再有 AC/DC 交流轉直流的前端。台達電在 OCP 2025 展示的 800VDC 方案，是 1MW 級的列間電源櫃，內含多個 106kW 的 HVDC 電源架；它的 FY2025 年報另列 1.1MW 列間電源系統，以及把 800VDC 降為 50／48VDC 的 90kW DC/DC 機架電源。Vertiv 的 800VDC 側掛電源產品，則經匯流排把 400kW 到 900kW 送進 GPU 機櫃，近期部署從 2027 年開始。其中的 AC/DC 電源架放在運算櫃旁邊的電源櫃裡，和前一節 Vera Rubin 運算櫃內的 110kW 電源架是兩種東西。

這對連接器的意義是落點改變。前面看到的 Amphenol 料號，從 PSU 背板連接器到對匯流排的輸出連接器，全都在運算櫃內 50V 的 AC/DC 電源架上；800VDC 側掛架構要搬出運算櫃的，正是這種 AC/DC 電源架。運算櫃內不一定從此沒有電源架：前面提到台達電年報裡把 800VDC 降為 50／48VDC 的 90kW DC/DC 機架電源，若這類直流電源架裝進運算櫃，對 50V 匯流排的輸出連接器仍在，只是前端換成直流，這一段的料號同樣沒有一手文件具名。交流轉直流搬到側掛或列間電源櫃之後，那一端的連接器由誰供應，目前沒有一手文件具名，OCP 規格的 800VDC 選項連接器料號也還待定。所以 Amphenol 在現行電源架上的料號，不能外推成 800V 世代的份額。

價值往哪裡移，一手文件給了幾個方向，都沒有金額。貿聯在 2025 年 10 月宣布開發支援 NVIDIA 800VDC 架構的電源連接器、線纜與匯流排，應用在 AC/DC 電源架，以及電源櫃與運算櫃上的 800V 匯流排與液冷匯流排。依 SemiAnalysis 的整理，nVent 以併購補進開關櫃、匯流排系統與內部電氣整合，自估資料中心組合機會約每 MW 100 萬美元；這是建物電氣層的機會估計，與機櫃內連接器的含量無關。NVIDIA 在 2025 年 10 月公開的 800VDC 夥伴名單共 29 家，電源元件類 6 家裡唯一的連接器線纜廠是貿聯，TE 與 Amphenol 不在名單；這份名單只代表架構合作，不在名單也不等於沒有供貨，連接器常是二階供應。

TE 管理層的說法也要放在這個背景下讀。它的執行長在 2026 年 7 月 22 日的法說稱，架構往更高電壓走、導入光學會增加電力需求，部分情況下電源含量可達傳統的 1.5 倍；這段出自第三方逐字稿，沒有給機櫃世代、客戶或每瓦基準。NVIDIA 則說 800VDC 讓同負載導體銅減 45%。放在同樣的功率下比較，兩個說法要同時成立，增加的含量較可能來自單點的電壓等級與安全設計，例如防電弧短針、感測接點與拔線前斷電，以及側掛電源櫃與運算櫃之間新增的高壓連接點，導體用量本身是往下走的；1.5 倍也可能有一部分來自總用電增加。在公司給出基準之前，這個倍數不能當成每瓦電源互連含量普遍上升。

把三股力量放在一起：每櫃 PSU 顆數減半、導體銅減量、單點規格升級。前兩股讓每瓦用量往下，第三股讓每個連接點的要求往上，目前沒有任何一手文件給出每瓦或每櫃的連接器金額，淨效果無法判定。能確定的是交流轉直流的位置在移動，從運算櫃內的 PSU 移到側掛或列間電源櫃，再經櫃間匯流排接到運算櫃新增的 800V 入口；櫃內會不會留下直流降壓的電源架，要看各家設計。

從產業到交易標的物 把電源架的變化接到兩家公司的報告部門與揭露

Amphenol 與 TE 的財報看得到 AI 成長，拆不出電源互連

把前面三節接到公司，傳導路徑是這樣：電源架的顆數與規格變化，先落在兩家的料號與產品線，再反映在報告部門的營收與利益率，最後要等申報文件把電源互連單獨拆出來，才能驗證。

先看 Amphenol。2026 年第二季，Communications Solutions 部門淨銷售額年增 85%，有機成長 42%，部門營業利益率由去年同期的 30.6% 升到 33.6%；公司把利益率上升歸因於量增帶來的營運槓桿與關稅回收的淨效益，部分被利潤率較低的併購抵銷。這個部門的成長含原屬 CommScope 的 CCS 業務等併購貢獻，補的是光纖互連，屬訊號側。

2025 年 10-K 的部門產品表，把匯流排與電源配電系統、電源互連產品列在 Interconnect and Sensor Systems 部門，這個部門第二季年增 17%。產品表的列法不等於營收的歸屬：公司在 10-Q 寫明，它並未按產品組織，按產品揭露淨銷售額不可行，所以申報文件本身就拆不出電源互連與高速訊號互連各占多少，也看不出電源產品的營收落在哪個部門。

IT 與資料通訊市場 2025 年約占 Amphenol 淨銷售額 36%，10-K 把高速、電源與光纖互連並列為這個市場的技術，沒有拆分。執行長在第二季法說稱，IT 與資料通訊市場有機成長 63%，客戶需要更多高速銅纜、光纖與電源方案，公司在 AI 電源互連居領導地位，產品從板級電源、匯流排到複雜的電源線組，也看到往更高電壓、液冷與內嵌感測器的智慧電源連接器發展。這些說法出自第三方逐字稿，沒有電源互連營收、占比或 800V 產品。

把研究接到下一次觀察

接著，看 Amphenol Corporation（APH） 現在的位置

讀完研究後，先核對 APH 目前的趨勢與觀察區，再等下一季財報對照電源與訊號拆分。

資料載入中

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趨勢為模型判讀，資料隨系統更新；本文研究日期與工具資料日期分開呈現。

⚠️風險與注意事項

01每櫃配置的出處中
Vera Rubin NVL72 每櫃 4 個電源架只有整合商 2CRSi 的說法，NVIDIA 或電源架廠的一手配置若不同，每櫃顆數減半的幅度就要重算。
02價值可能落在連接器廠以外中
800VDC 把交流轉直流移到側掛或列間電源櫃，價值可能落到台達電、Vertiv、nVent、貿聯這類電源系統與匯流排供應商，不一定落在美股連接器廠。反過來，若運算櫃保留把 800VDC 降為 50／48VDC 的直流電源架，現行電源架層的連接位置可能延續，這一段的料號同樣沒有一手文件具名。
03規格可能分裂中
OCP 規格主體是 ±400VDC，800VDC 只是選項；連接器規格可能分成幾條路線，一次到位的升級不一定會發生。
04管理層數字是口頭約數中
TE 的三分之一與 1.5 倍都出自第三方逐字稿，沒有期間定義或每瓦基準；規格書料號也不代表出貨或營收，偉創力 Vera Rubin 規格書允許 NVIDIA 核可的同等品，GB300 規格書的輸出連接器則與貿聯料號並列。

🧭研究結論與追蹤框架

我的判斷維持開頭那句：Amphenol 與 TE 的 AI 成長，還不能當成電源互連含量跟著機櫃功率上升的證據。運算櫃內 PSU 背板連接器的每櫃顆數約減半，增量在單點規格與落點，兩家的電源互連目前最多只到規格階段。

  • 申報文件的電源拆分：Amphenol 2026 年第三季 10-Q、TE FY2026 第四季 10-K 與投影片，第一次出現電源互連營收或占比，就是本篇判斷要更新的時候。
  • Vera Rubin 的一手電源配置：NVIDIA 或電源架廠若公布每櫃電源架數，每櫃顆數的換算就有一手基準。
  • 800V 落點的具名料號：側掛電源櫃、列間電源櫃、Kyber 運算櫃 800V 入口，或運算櫃內直流降壓電源架的規格書，若指名 Amphenol、FCI 或 TE 的料號，兩家在 800V 世代的位置才有證據。
  • 部門利益率歸因：Amphenol 若把利益率改歸因電源產品組合，電源互連才開始進入毛利。

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APH | 2026-10-05
NVL72 每櫃 PSU，GB300 到 Vera Rubin 的換算
48 → 24 顆
每顆 PSU 背板連接器的大電流接腳，跨廠商規格書
4 → 6 支
800VDC 對 54V 的同負載導體銅用量，NVIDIA
-45%
TE 執行長口頭：AI 營收中屬電源互連的比重
約三分之一
  • 顆數：NVL72 從 GB300 到 Vera Rubin，單顆 PSU 由 5.5kW 升到 18.4kW，每櫃 PSU 換算由 48 顆降為 24 顆。
  • 規格：每顆 PSU 背板連接器的大電流接腳由 4 支增為 6 支，屬跨廠商比較；Vera Rubin 電源架的輸出連接器內建熱敏電阻。
  • 800VDC：同負載導體銅減 45%，AC/DC 轉換移到運算櫃外，連接器的價值會跟著換位置。
  • 公司：Amphenol 按產品揭露營收不可行，TE 只有執行長口頭的約三分之一，兩家最多只到規格階段。
  • 下一步：下一季財報看電源與訊號拆分、800V 訂單或出貨字句、部門利益率歸因。

下一篇預告

台股版會用同一組問題，從電源架廠與電源連接器廠的揭露，看電源互連的營收能不能比美股大廠更早被辨識。

📚來源與參考

第一級公司官方與主要文件

第二級產業研究與專業資料

第三級財經媒體與具名訪談

系列系列內部對讀

本報告為 Trend Core 研究團隊基於公開資料整理之研究內容，不構成投資建議。APH 為公開交易股票，存在價格波動、市場、流動性、匯率與政策風險。內部人交易、機構持股變化等資訊來自監管申報，但解讀方式存在多種可能。過去績效不保證未來結果。投資決策應基於個人財務狀況、風險承受能力，並建議諮詢合格的財務顧問。研究員 / 公司可能持有或於發布後持有 APH 部位。報告中所有時間點的價格、指標數據以發布日為基準，後續變化請以即時資料為準。