選擇權履約價，價內價外、內含價值、外在價值與選擇權時間價值 |選擇權交易，50秒學1招

選擇權權利金由兩部分組合起來：內含價值和外在價值。內含價值是大盤現在點數和選擇權履約價的差距，外在價值又包含選擇權時間價值和波動率價值。選擇權合約分為三種：價內，價平，價外。履約價低於大盤點數的CALL是價內CALL；履約價高於大盤點數是價外CALL。

看完本篇可以學到：

選擇權履約價：價內與價外

選擇權單位是『口』，大家說1口『17200的CALL』其中17200就是履約價。

當加權指數（大盤）點數低於17200時，這口17200的CALL就是價外CALL。反之，當加權指數點數高於17200，則這口17200的CALL就是價內CALL。當加權指數在17150~17250之間，即17200加/減50點的範圍內，這口17200CALL就是價平囉。

可以看以下50秒影片說明，加深印象快速了解選擇權履約價與價內價外的關係。

選擇權履約價｜價內價外、內含價值、外在價值 #50秒學一招 #不預測漲跌 #選擇權課程

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計算內含價值，外在價值和選擇權時間價值

內含價值：這口選擇權的實際價值，等於大盤現在點數和選擇權履約價的差距。例如：當大盤在17400，17200的CALL內含價值計算方式為 17400-17200=200。
外在價值：包含「選擇權時間價值」和「波動率價值」，外在價值就是買方賣方對做的部分。離結算日越遠，外在價值會越高，也代表買方、賣方還有時間輸贏；而隨著結算日期逼近，快要揭曉結果、知道誰輸誰贏，外在價值也會越來越低。
選擇權時間價值：選擇權時間價值包含在外在價值中，可透過Black-Scholes Model計算得出，但無法直接由T字報價表獲權利金中讀到正確數字。

重點：

選擇權內含價值很好計算，百紙黑字寫得很清楚。外在價值就不是這樣了。外在價值包含時間和波動率，時間慢慢流失所以時間價值一定是逐漸降低，所以外在價值”通常”會因距離到期日近而降低，可以看到黃色部份，時間價值隨著時間降低。

這邊說”通常”會降低，但不是”一定”會降低，可以看到第四天雖然時間價值降低，但是出現大波動，導致波動率上升，讓整個權利金上升。
交易選擇權的人一定要很清楚這些資訊，權利金怎麼組成。知道權利金組成方式，才會知道自己賺的是哪部分的錢。

50秒影片幫你快速學會選擇權權利金的組成內容：

選擇權權利金組成方式；選擇權賣方賺時間價值 #50秒學1招 #不預測漲跌 #說人話的選擇權課程

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了解履約價、價內價外、價平、內含價值和外在價值，您可能也會想了解選擇權價平和，可參考這篇更詳細解說價內價外是什麼？權利金怎麼算？解析選擇權權利金的組成與價平和意義。

認識選擇權時間價值Time Value

選擇權時間價值就是未來達到履約價的『機率』，轉換成『價格』來表示。

選擇權價值=內含價值+時間價值 （看這篇有更詳細選擇權價值說明）

內含價值比較具體好懂，假設選擇權標的是股票，目前的市價是100元，選擇權買方買履約價500元的買權(Call)，如果立刻履約，那麼相較於市價510元，你可以用500元買進這檔股票，等於中間有10元的價差，這個10元的價差就是內含價值。

所有選擇權於結算前都有外在價值：所以實務上，你會發現，在到期之前，履約價500元的買權，市場上的市價正常情況下都會高於10元，這是怎麼一回事呢？這是因為還沒有到期，所以市價「有可能」更高。

例如，一張彩券在還沒有開獎之前，買方『有可能』中頭獎，所以這張彩券是有價值的。當然彩券和選擇權還是有些差異，彩券在開獎之前的價格都不會變，但是選擇權卻會因為越接近到期時間讓他的時間價值『遞減』。

這個道理不難理解，假設還剩下一個月的時間，股票要上漲5元的機會比較高，還是剩下10分鐘股票要上漲5元的機會比較高？答案當然是前者，也因為時間越久，可能性越大，所以時間價值也就越大，而且會呈現『越接近到期時間價值消失越快』的現象。

圖片來源統一期貨官網 https://www.pfcf.com.tw/

請注意，時間價值不等於外在價值，選擇權時間價值是外在價值中的一部分，需透過計算得出並無法直接觀察。

選擇權權利金報價

選擇權單位是『口』，大家說1口『17500的PUT』其中17500就是履約價。可以透過履約價來判斷這口選擇權屬於價內、價平或是價外。

T字報價表中間就是CALL和PUT的各履約價。

T字表中直欄『成交』即是列出選擇權權利金報價。權利金x50就是買入這口選擇權需支付的台幣金額；反之，也代表選擇權賣方賣出這口選擇權能收到的金額。

報價查詢

Yahoo的期權查詢頁面比較可惜只有當日的報價資訊，無法往前查詢。

HiStock的版本就有當週選合約含過往幾天的資料可以查詢囉。

台灣期交所的選擇權每日交易行情簡表提供的資料最多，可以往前查詢的日期也最多，但缺點是資料幾乎沒經過整理，可以查到很多資訊但不好閱讀，對新手不夠友善。

常見問題

選擇權履約價是什麼？

大家說『17200的CALL』、『16900的PUT』，其中17200和16900就是選擇權履約價。可以透過履約價來判斷這口選擇權屬於價內、價平或是價外，進而推算內含價值與外在價值。

選擇權價內價外是什麼？

選擇權CALL和PUT的價內與價外不同。以下分別舉例說明：
1. CALL：當大盤點數低於17200時，17200 CALL就是價外CALL。當大盤點數高於17200，例如大盤在17400，則17200 CALL就是價內CALL。
2. PUT：剛好跟CALL相反，以17200 PUT為例子，當大盤點數低於17200則17200 PUT為價內PUT，當大盤點數高於17200，那17200PUT為價外PUT。

價內價外的差別？

一口價內選擇權的權利金包含兩部分：『內含價值』＋『外在價值』。一口價外選擇權的權利金只有『外在價值』。

選擇權交易，選價內還是價外？

選擇權買方通常交易價內選擇權勝率比較高。選擇權賣方則是賣出價外合約賺取時間價值。