本篇從台指選擇權用途開始說明，了解為什麼有人需要交易選擇權，學會選擇權交易方式和保證金計算。3個理由說明交易台指選擇權比交易期貨安全許多！

台指選擇權的用途

台指選擇權是因應專業投資人的需求而設立，主要用途有：避險、套利、獲利。外資長期需要使用台指選擇權進行避險，是市場中最大交易方；自營商是造市者，必須為市場提供流動性。

股市中幾乎所有專業投資機構都有買選擇權需求，目的是：避險 (佔比80%)、套利 (佔比15%)、獲利 (佔比5%)。例如，外資長期需要用選擇權對沖現貨下跌與期貨虧損風險，是選擇權買方，而賣出選擇權的人即為選擇權賣方。

Call是買權，Put是賣權，所有選擇權操作都是由這2個交易方式組合而成，以下說明避險與套利的做法，想了解選擇權運作細節可以參考 買權賣權是什麼？選擇權運作與策略運用 。

避險

外資手上幾千億現貨，遇到下跌會虧損，但是不可能再花幾千億做反向部位。這時候外資會使用期貨與選擇權部位（通常都是買PUT）進行搭配，配置出『下跌不虧上漲有賺』的部位。所以外資長期為選擇權市場最大交易者。

套利

因為選擇權權利金變化跟時間與波動率有關係，有些程式交易會緊盯台指選擇權交易量與權利金變化，於波動率極低時利用選擇權策略搭配出delta中立部位，並於波動率上升時平倉，跟漲跌無關，只要有上下震幅波動出現都可獲利。

台指選擇權保證金

選擇權交易中，賣Call的人是莊家，買Call的人則是玩家。買方買東西需要支出權利金，帳戶內要有相對應的資金；賣方賣東西先收權利金，但是帳戶內要有相對應的保證金。台指選擇權是用點數進行計算，1點=NT$50元，計算方式如下：

買方權利金計算方式

台指選擇權報價可透過各券商軟體看到即時資訊。例如18000 CALL （買權）20點，代表買18000的CALL需要支出20點（帳戶內要有NT$1,000元）。

賣方保證金計算方式

賣東西是收錢，賣方賣出一口18000 CALL 可以收20點，而賣方一定要使用『價差單』進行賣出，能大幅降低保證金需求和完全控制虧損的風險。賣出 18000 CALL做100點價差單，保證金 = 價差點數 = 100點xNT$50 = NT$5,000元。

價差單是交易選擇權的一切基礎，可以從這篇說明了解到所有細節 選擇權價差單是什麼？了解價差單概念、目的，打破風險迷思！

台指選擇權結算

台指選擇權結算日是選擇權的最終交易日，時間：『每個星期三』都會進行一次結算。買方賣方就是在這天定輸贏。

選擇權結算標的物是加權指數，結算日後所有外在價值會歸0，因此僅以內含價值進行結算。內含價值為選擇權履約價與結算時大盤點位的差距。以結算在17510為例，下方表格列出價內、價外與價平合約的結算結果。

履約價格	合約	內含價值	結算時
履約價17600CALL	價外	0	賣方獲利20點 買方虧損20點
履約價17450CALL	價內	17510-17450=60	賣方虧損40點 買方獲利40點
履約價17500CALL	價平	17510-17500=10	賣方獲利10點 買方虧損10點

如果想更了解結算日的細節，可以查看 一篇讀懂結算方式及降低虧損方法，讓投資更順利

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3個理由說明選擇權其實才安全

1. 資金需求低，風險完全可控制。
   期貨做錯方向風險無限！而選擇權只要使用『價差單』進行交易，建倉當下就知道最大獲利、最大虧損分別會是多少、且會出現在哪裡，這些在建倉當下完全可以掌握。
   期貨以小台來說，一口小台保證金要將近5萬，而且只能透過止盈、止損這種自律的方式平倉，建倉時風險完全無法控制，而且一但做錯方向，因為槓桿太大，大盤一個波動就非常可能面臨賠到帳戶保證金被吃光光的狀況。
   
2. 結算日之前都不是真的虧損。
   期貨建倉下一秒馬上出現獲利或是虧損，跟期貨不同，選擇權獲利可以先平倉，獲利拿起來放口袋；虧損則可以等到結算後才是真虧損，在結算之前可以透過各種策略進行對沖、避險。好策略可以幫助我們在結算日之前逐步降低虧損，甚至扭虧為盈。
   
3. 有各種策略搭配使用。期貨只有做多或是做空，看錯方向就遭了。選擇權有各種策略：中立策略賺時間價值、大區間策略賺波動、跨合約買權多頭（Poor Man’s Covered Call）等等，不猜漲跌，針對不同走勢運用各種策略進行交易，比較容易達到長期穩定獲利的目標。

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