看完本篇可以學到:
組合策略Iron Butterfly
選擇權Iron Butterfly策略:選擇權交易時,同時賣出CALL和PUT且履約價在同一點位的雙賣部位,稱為Iron Butterfly,中文是鐵蝴蝶。這是一個選擇權策略組合部位,例如,同時賣出履約價18000的CALL和PUT,藉以改變原本部位的損平點、最大獲利、最大虧損,屬於中立策略。
組合方式是把CALL單邊價差單和PUT單邊價差單,在賣出端組合起來(賣出在同一點位),如下圖
以17000的Iron Butterfly當案例說明,部位組成:
- 賣出17000 CALL做100點價差單,收20點權利金
- 賣出17000 PUT做100點價差單,收20點權利金
- 最大獲利40點,最大損失60點
*如果對於價差單還不熟悉,可以參考 選擇權價差單是什麼?了解價差單概念、目的,打破風險迷思! 了解為什麼要用價差單、怎麼組合、點數如何計算。
策略損益圖與損益計算
損益圖橫軸是大盤點位,縱軸是獲利。
圖中,CALL和PUT價差單的賣出端重疊在17000,左邊(下位)是PUT的買入端,右邊(上位)是CALL的買入端,最大虧損被限制在這個範圍內。
Iron Butterfly組合策略,結算在中間17000的位置會有最高的獲利,獲利往兩邊開始遞減。
- 最大獲利計算方式:2組價差單收到的點數 = 20點+20點 = 40點
- 最大獲利點位出現在賣出端重疊在17000。
- 最大虧損計算方式:100點價差單減掉收到的權利金 = 100 – (20+20) = 60點。
- 最大虧損點位有兩個,出現在兩組價差單的買入端,分別是16900和17100。
Iron Butterfly 損平點有2個,計算方式=17000 +/- 40點,分別是16960和17040。
可以看50秒 Iron Butterfly說明影片,加深印象提升學習成效
Iron Butterfly 鐵蝴蝶策略使用時機
Iron Butterfly的特性『利潤集中往兩邊分散』,很適合用來調整部位,最常使用來鎖定最大虧損控制總體部位,避免出現重大風險。
假設原本賣PUT做單邊策略,100點價差單收20點權利金,最大損失是80點。
大盤往下跌,萬一跌破了16980則會開始出現虧損;所以當大盤在下跌時,可以提早賣出1組CALL價差單,賣出點重疊在同一點位做Iron Butterfly。
如下圖,即使最大虧損還是出現在同一個位置,損平點會往移動,單邊PUT價差單從原本虧80點降低到虧60點,降低25%虧損。
因為賣CALL收到權利金可以降低下跌時被貫穿的虧損,而大盤只會走一個方向,假設大盤一直跌到16900,原本的最大損失80點可以透過賣CALL的權利金來cover讓最大損失變成60點。不過需要注意,賣出這組CALL價差單之後會限制未來上漲的獲利和勝率。
所以Iron Butterfly對我來說是用來控制總體部位的虧損不要出現太大風險,比較少用來提升獲利。
可以看50秒 Iron Butterfly運用時機介紹影片
選擇權教學:了解組合策略,對沖部位降低風險
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Iron Butterfly 常見問題QA
選擇權交易時,同時賣出CALL和PUT且履約價在同一點位的雙賣部位,稱為Iron Butterfly 鐵蝴蝶。例如同時賣出履約價18000的CALL和PUT。
一但組出Iron Butterfly 雙賣部位,建議留到結算即可。