自營商在選擇權市場中有造市責任,需確保市場流動性,有人買就必須賣,有人賣出就必須買回,角色比較被動。自營商獲利來源是交易手續費與滑價,故會使用期貨、0050反一等其他方式幫選擇權造市部位進行避險,我們可從自營商避險籌碼看出他對後市的判斷。
看完本篇可以學到:
從自營商期貨與選擇權部位判斷走勢
市場期貨、選擇權絕大多是電腦單在跑,都是自動化交易,所以要從這邊推論出自營商對後市判斷的意圖其實不難;也因為都是電腦單在跑,代表這些期貨與選擇權籌碼都是經過一系列計算所得出的結果。
自營商的部位不重要,要看持有該部位時自營商避險的方式,才代表自營商對後市看法。
實際案例
自營商選擇權造市部位
2022/06/20自營商選擇權籌碼變化與期貨變化可以判斷:自營商看波動會放大很多!
一步步解讀。
首先是自營商CALL未平倉金額逆勢增加3200萬,從2600萬變成5900萬。會說逆勢因為6/20加權指數收在15367,下跌273點,下跌理論上CALL權利金降低,未平倉金額也會跟著減少,但自營商這次卻是逆勢增加,代表買了非常多CALL,甚至買在價內貨價平位置。
其次,PUT未平倉金額也是逆勢減少(賣)5700萬,下跌PUT權利金上升,未平倉金額應該會增加,但也是逆勢從(賣)1.05億減少成(賣)4800萬;可推測其買了很多PUT。
*選擇權每日籌碼可在期交所網站查詢
以上得出自營商CALL和PUT價平雙買。這是造市部位,接著看自營商期貨交易如何變化進一步判斷對沖立場。
自營商期貨避險部位
從期貨部位來看也是多單、空單同時增加。很明顯自營商也無法確定接下來走勢到底上漲還是下跌,選擇權已經雙買了,還是再繼續期貨空單與多單都建倉,這樣不管上漲或下跌基本上都能進入獲利狀態,只有盤整才可能被雙殺。
於是可推測自營商看要嘛大幅上漲,不然就大幅下跌,等於看波動放很大。
後續發展
2022/06/21 加權指數收15728,上漲361點。當天上漲到最後一秒共漲了361點著實不少!確實驗證了自營商看波動放很大的假設。
可以看這是我的選擇權未平倉籌碼分析說明
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