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2個案例讀懂自營商避險與買賣超和籌碼變化意義

自營商在選擇權市場中有造市責任,需確保市場流動性,有人買就必須賣,有人賣出就必須買回,角色比較被動。自營商獲利來源是交易手續費與滑價,故會使用期貨、0050反一等其他方式幫選擇權造市部位進行避險,我們可從自營商避險籌碼看出他對後市的判斷。

看完本篇可以學到:

  • 從自營商期貨與選擇權部位判斷走勢
  • 實際案例
  • 了解更多選擇權知識

從自營商期貨與選擇權部位判斷走勢

市場期貨、選擇權絕大多是電腦單在跑,都是自動化交易,所以要從這邊推論出自營商對後市判斷的意圖其實不難;也因為都是電腦單在跑,代表這些期貨與選擇權籌碼都是經過一系列計算所得出的結果。

自營商的部位不重要,要看持有該部位時自營商避險的方式,才代表自營商對後市看法。

實際案例

自營商選擇權造市部位

2022/06/20自營商選擇權籌碼變化與期貨變化可以判斷:自營商看波動會放大很多!

一步步解讀。

首先是自營商CALL未平倉金額逆勢增加3200萬,從2600萬變成5900萬。會說逆勢因為6/20加權指數收在15367,下跌273點,下跌理論上CALL權利金降低,未平倉金額也會跟著減少,但自營商這次卻是逆勢增加,代表買了非常多CALL,甚至買在價內貨價平位置。

自營商籌碼

其次,PUT未平倉金額也是逆勢減少(賣)5700萬,下跌PUT權利金上升,未平倉金額應該會增加,但也是逆勢從(賣)1.05億減少成(賣)4800萬;可推測其買了很多PUT。

*選擇權每日籌碼可在期交所網站查詢

以上得出自營商CALL和PUT價平雙買。這是造市部位,接著看期貨如何變化進一步判斷對沖立場。

自營商期貨避險部位

從期貨部位來看也是多單、空單同時增加。很明顯自營商也無法確定接下來走勢到底上漲還是下跌,選擇權已經雙買了,期貨還是再繼續多單空單都建倉,這樣不管上漲或下跌基本上都能進入獲利狀態,只有盤整才可能被雙殺。

自營商期貨

於是可推測自營商看要嘛大幅上漲,不然就大幅下跌,等於看波動放很大。

後續發展

2022/06/21 加權指數收15728,上漲361點。當天上漲到最後一秒共漲了361點著實不少!確實驗證了自營商看波動放很大的假設。

可以看這是我的選擇權未平倉籌碼分析說明

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了解更多選擇權知識

明顯趨勢賣出第1組中立部位 Iron Condor(Iron Condor 建倉方式總結有3種,了解3種建倉方式分別的使用時機請點此連結)

選擇權交易,新手起手式:賣出第一組中立部位(不管新手老手,一定不能裸賣選擇權合約!了解新手第一週進場必須使用價差單的原因請點此連結)

了解逆價差原因|逆(正)價差過大,用2個策略低風險獲利!(逆價差過大,買期貨+買PUT使用Covered Call策略,了解應對上漲、下跌的方式和平倉時機點此連結)

選擇權價差單運作概念(用價差單建倉,建倉當下即可精準計算最大虧損、最大獲利,也知道分別會出現在什麼點位。看價差單運作方式請點此連結)

選擇權賣方3種獲利況狀|賣PUT獲利為例(選擇權賣方勝率比買方高許多,這3種狀況賣方都會獲利。了解選擇權賣方運作方式請點此連結)

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