甲骨文 1,650 億美元的資料中心，卡在 0.63 英里上：Project Jupiter 的三個否決點｜AI電力基礎建設系列 13
延伸檢查機房許可與供電限制如何影響交付。
研究情境與估算不屬於本頁已核對的付款或合約金額。
Follow The Money 原文 →ORACLE MONEY TRAIL
Oracle 資本支出與 OCI 合約：交付與付款走到哪一步？
查看 Oracle 信用與融資 ↓信用觀察須與文件事實分開核對。
從大合約到可用算力，再追客戶收款、供應商付款與資金來源。每個環節各找證據。
客戶 → Oracle → 設備與機房供應鏈
每一步獨立查證，都能回到原始來源。
具名安排不是Oracle全部RPO或資本支出的分配；股份對價、工程估算、提案與實付分開，不相加。
目前判斷
客戶收款仍待拆；電力成本與股份對價已能逐項追查。
查看季度財務與資料口徑
錢走到哪一步
甲骨文資本支出流向的 10 條供應鏈關係
8/10具名安排有證據已證實 5 · 部分 3 · 不適用 0 · 未取得 0 · 目標 2
1/10約值有證據已證實 0 · 部分 1 · 不適用 0 · 未取得 9
4/10交付有證據已證實 0 · 部分 4 · 不適用 0 · 未取得 2 · 目標 4
0/10同案實付有證據已證實 0 · 部分 0 · 不適用 0 · 未取得 10
0/10收款方同案收入有證據已證實 0 · 部分 0 · 不適用 0 · 未取得 10
具名關係具名安排8/10 有證據約值1/10 有證據交付4/10 有證據同案實付0/10 有證據收款方同案收入0/10 有證據
客戶 → Oracle｜雲端合約箭頭表示客戶方向；付款與Oracle收入各自查證。簽約子公司未披露。
OpenAI → ORCLStargate算力服務雲端容量合作；法定簽約實體未披露雲端合約已證實已證實 · 新增4.5GW協議已公告客戶約值部分證實部分證實 · 未來五年合作逾3000億美元；精確合約額未披露服務交付部分證實部分證實 · 阿比林部分運作；官方現頁稱9月交付75%，新增場址仍有2027目標；10-27聯合新聞稿稱OpenAI在阿比林逾10萬顆Blackwell的OCI超級叢集訓練並提供模型；不換算GW，不與75%合併客戶同案實付未取得未取得 · 未披露此案實付金額Oracle同案收入未取得未取得 · 未拆Oracle此案認列收入
META → ORCLAI雲端協議雲端服務；法定簽約實體未披露雲端合約已證實已證實 · Oracle具名證實已簽約客戶約值未取得未取得 · 官方未披露約值服務交付未取得未取得 · 未取得同案具名容量交付證據客戶同案實付未取得未取得 · 未披露同案實付Oracle同案收入未取得未取得 · 未披露同案Oracle收入
Oracle → 供應鏈｜設備與機房安排追蹤技術與建設合作；品牌不是已確認的直接收款人，法律付款及收款主體逐案待查。
ORCL → NVIDIA供應鏈NVIDIA系統硬體設備技術安排；直接採購與收款主體未確認採購／建設安排部分證實部分證實 · 產品合作已公告；10-27另公告計畫把Vera Rubin擴至數GW，直接採購契約未公開設備／機房約值未取得未取得 · 未披露Oracle這批設備約值設備／機房交付部分證實部分證實 · Vera Rubin NVL72與Vera CPU已在OCI正式開放；數量未揭露，數GW擴充是計畫Oracle同案實付未取得未取得 · 未披露Oracle對實際設備賣方的付款供應商同案收入未取得未取得 · 未拆賣方同案收入
ORCL → AMD供應鏈MI450首批部署設備技術安排；直接採購與收款主體未確認採購／建設安排已證實已證實 · 雙方已共同公告首批5萬顆部署計畫設備／機房約值未取得未取得 · 未披露美元約值設備／機房交付未取得未取得 · 原定2026第3季開始，尚缺官方交付讀回Oracle同案實付未取得未取得 · 未披露同案實付供應商同案收入未取得未取得 · 未拆AMD或系統商此案收入
Google TPU 上架 OCI，付款方向未揭露Google TPU上架OCI產品供應安排；設備歸屬、採購或租用結構與付款方向未披露採購／建設安排部分證實部分證實 · 雙方10-27共同公告2027年起在OCI提供Google TPU；商業結構與付款方向未揭露設備／機房約值未取得未取得 · 未披露約值設備／機房交付公司目標公司目標 · 公司公告2027曆年開始提供、之後多年放量；非已交付Oracle同案實付未取得未取得 · 未披露同案實付供應商同案收入未取得未取得 · 未拆任一方此案收入
ORCL → Crusoe專案阿比林機房機房建設合作；法律出租人待確認採購／建設安排已證實已證實 · Crusoe具名長期合作與Oracle專用園區設備／機房約值未取得未取得 · Oracle租約價值未披露；150億美元合資額另計設備／機房交付部分證實部分證實 · 首期運作；Oracle現頁自述9月交付75%容量Oracle同案實付未取得未取得 · 未披露Oracle此案租金實付供應商同案收入未取得未取得 · 未披露出租人同案認列收入
電力與股份對價｜承諾、核准、現金分開箭頭表示追蹤安排，不代表已確認直接付款。Bloom另有反向提供Oracle股份；其餘包含提案與待核准估算。
ORCL → BloomBloom供電與股份對價股份對價另列，未推定現金付款具名安排／提案已證實已證實 · 供電協議及股份安排已公告合約總價未取得未取得 · 設備合約總價未披露；股份公允價值另列履行／核准進度設備部署中／股份已交付設備部署中／股份已交付 · 1.2GW為四月已簽容量，部署延續至2027；股份五月已交付同案現金實付未取得未取得 · 未取得具名現金實付同案認列收入未取得未取得 · 股份對價沖減營收，不等於已披露同案收入
ORCL → Lighthouse電網Lighthouse電網工程提案／監管程序與實付款分開查具名安排／提案申請中申請中 · 已提交修訂申請，OACS負擔具名設備成本合約總價未取得未取得 · 10.99366億是工程估算，不是已簽合約總價履行／核准進度待核准／非已交付待核准／非已交付 · E-STATCOM待核准與建置證據同案現金實付未取得未取得 · 未取得具名現金實付同案認列收入未取得未取得 · 未取得同案認列收入
ORCL → EPEJupiter／EPE電費提案提案／監管程序與實付款分開查具名安排／提案提案／未確認生效提案／未確認生效 · 10月13日提出兩項不同安排合約總價未取得未取得 · 年度最低與年度上限另列，不造合約總價履行／核准進度提案／待送件查核提案／待送件查核 · 主電源仍是Bloom；協議送件與生效待查同案現金實付未取得未取得 · 未取得具名現金實付同案認列收入未取得未取得 · 未取得同案認列收入
ORCL → Point BeachPoint Beach成本承諾提案／監管程序與實付款分開查具名安排／提案待核准承諾待核准承諾 · 10月2日宣布擬認購安排合約總價未取得未取得 · 約3億是成本效果，不是採購總價履行／核准進度待核准待核准 · 認購仍待PSC批准同案現金實付未取得未取得 · 未取得具名現金實付同案認列收入未取得未取得 · 未取得同案認列收入
■ 已證實 ▧ 未取得 ◧ 部分證實 ◌ 公司目標 — 不適用。每一列、每一項都有獨立證據，不推導固定先後順序。
接下來
接下來要查核的 12 件事
時間窗口是查核提示，不代表企業已達成或未達成。
待核對的承諾
2026 Q32026 Q42027 Q12027 Q22027 Q32027 Q42028 Q12028 Q2
MI450首批部署已過窗口，待重新查核
原公告：2026曆年第3季開始部署
Stargate新增場址尚未開始
公司現頁目標：2027上半年開始
Google TPU上架OCI尚未開始
公司公告：Google TPU 2027曆年在OCI開始提供，之後多年放量
Cerebras推論上架OCI尚未開始
公司公告：Cerebras 推論於 2027 曆年在 OCI 上架
籌資上限與現金轉正尚未開始
FY28下半年自由現金流轉正，公司目標；依Oracle會計年度換算；FY29自由現金流至少300億美元，公司目標；依Oracle會計年度換算；FY27–FY30籌資上限期間；公司自訂承諾
你可以在這裡得到什麼
資料範圍與完整來源
延伸研究
甲骨文 Follow the Money 研究報告
追蹤這筆錢的下一步
關鍵進展與供應鏈變化，隨最新研究寄給你。