記憶體行業重估，只要看一訊號：下一家簽好更多 #LTA 的公司何時出現！

📖前情提要 — LTA 是什麼、上篇講了什麼

如果你直接從中篇進來、沒看過上篇、先用一分鐘把脈絡接起來。

0.1LTA 是什麼

LTA = Long-Term Agreement、業界譯「長期供應合約」。過去 20 年這個詞指的是供應商跟客戶之間的「年度框架」，沒預付款、沒違約金、需求一變就重設回現貨價，景氣轉差時形同虛設。2026 之後 LTA 這個詞的內涵被重寫，開始指 3-5 年期、有預付款、有最低收入承諾、有價格地板、有違約金、入會計表的硬合約。

本系列每講「LTA」都是指 2026 這套硬合約結構、不是 2017 那種口頭協議版本。

0.2上篇重點條列

• 立場：記憶體股還是不是周期股、目前還無法確定。LTA 條款變硬程度是判斷的前置變數。沒看 LTA 驗證清單就投存儲、等於把命運押在賣方三派分裂中哪一派猜對。
• 8 條 LTA 驗證清單：多年期合約年限、預付款比例、最低收入承諾、價格地板、違約補償、RPO 入會計表、客戶身份、位元覆蓋率；每項 0-3 分、滿分 24。
• 2017 vs 2026「從無到有」：2017 雲端業者連年度合約都沒簽、主流是季度現貨；2026 是記憶體史上第一次出現 3-5 年期、有預付款、有違約金、入會計表的硬合約。
• 三段供應商法說原話：SK hynix CFO「Unlike previous LTAs」、SanDisk CEO「if you walk away from a contract, I get that money」、Micron CEO「first five-year SCA」。
• 客戶端對位：韓國經濟日報獨家揭露 Microsoft 3 年 + Google 5 年合約 + 10-30% 預付 + 價格地板；Korea Times Reuters 獨家報導大型科技廠商出資建廠提案 + 預付款升級到 30-40%。
• 4 家公司目前進度儀表板：SanDisk 19 / 24（最強、差客戶具名）、SK hynix 14 / 24（結構升級訊號最強、差財報級 RPO）、Micron 11 / 24（揭露透明度不足）、Samsung 5 / 24（跟進者）。
• Level 4 定義：8 條清單滿足 6 條以上、總分至少 18 / 24、且包含 RPO 入表跟違約補償揭露這兩條核心。目前只有 SanDisk 一家接近。

讀完上篇可直接前往：Part 1 — 論點與驗證方式。

📊一、4 家公司 Level 評分總表

先把分數重列一次、並補上每家最大缺點：

Level 4 的定義延續上篇：8 條清單滿足 6 條以上、總分至少 18 / 24、且其中包含 RPO 入表跟違約補償揭露這兩條核心。目前只有 SanDisk 一家接近。