金像電、智邦10月營收年增低於廣達，零組件領先集中在台光電、川湖

追蹤脈絡：AI 算力兌現 · 800VDC 供電。

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公開資訊觀測站2026年11月11日出表的10月營收統計，列出廣達、緯創、緯穎、鴻海、台光電、川湖、金像電、智邦、台達電、光寶科這十家台廠AI機櫃供應鏈公司的同月營收。十家的年增率從30%到203%不等，我要回答的是：哪一組成長比較快，組裡的每一家是不是都跟著快。

我的判斷是，零組件組整體成長比較快，但領先集中在台光電、川湖兩家。我依原表年增率算出，零組件四家的年增率中位數是141%，比組裝四家的92%高出49個百分點；可是零組件裡的金像電76%、智邦91%，都落在組裝的廣達104%之後。

因為十家比的都是同月份、新台幣、全公司合併營收，我把它們放進同一張表，兩組的落差和個股的例外可以一起看到。我也把川湖6到10月的月營收接起來：10月年增很高，但9月、10月都低於8月高點。台達電與光寶科則對照兩家自己劃的部門範圍，兩家全公司年增約三成，不能直接當成AI電源的成長。

10月營收的期間在美國11月3日大選前結束，我把這組數字留作選前的基準，下一次月營收用同一份名單、同一把尺對照，不用來推論股價或政策衝擊。

十家公司在AI機櫃裡各做哪一塊

一座AI機櫃從板材、電路板、導軌、交換器、電源到整櫃組裝，十家公司各自在不同位置。下表依各公司官網與公告的自述分組，分組只為了比較同月營收，三組彼此不互斥。

分組有三處要先講清楚。智邦的股東報告用網路基礎設施與交換器技術描述業務，屬於網路設備與交換器系統廠，放在零組件組是為了比較。緯穎的年報稱緯創是母公司與主要供應商，部分產能委由緯創代工，所以兩家的營收不能加總成獨立的產業規模。

台達電與光寶科都還有其他事業。台達電2025年營收裡，電源及零組件占50%，其餘是基礎設施、自動化與交通；光寶科2025年雲端及物聯網占45%，其餘是資訊及消費性電子與光電。所以兩家另列一組，不放進四對四的中位數。

角色說明的是產品與能力，10月實際賣了多少，要看申報的營收數字。

10月營收：零組件組整體較快，金像電、智邦卻落在廣達之後

下表取自公開資訊觀測站的10月營收統計表，單位是新台幣千元，年增率取自原表。11月11日是這張統計表出表的日期，不是各公司申報的日期。組裝與零組件各四家，名單在比較前就固定，不剔除例外。

四家的中位數取中間兩家的平均：組裝組是緯穎與廣達，零組件組是智邦與川湖。電源兩家另列，不放進這組比較。

這張表要把兩組的落差和個股的交錯一起看。組裝四家沒有一家高於零組件的中位數；零組件四家裡，金像電、智邦卻低於組裝的中位數。

換成名次來看，金像電低於緯創、廣達與緯穎三家組裝廠，智邦低於緯創與廣達。零組件組的領先集中在台光電與川湖，組裝組的低端是鴻海。

量的口徑也決定了這張表能說明什麼。十家都是全公司營收，裡面同時有AI與非AI產品、各自去年同月的基期，以及寄售、代理等不同的入帳方式。所以中位數的落差，描述的是這八家在同一個月的增速分布。

川湖年增191%，但9月、10月都低於8月高點

川湖是零組件組年增第二高的公司；把月份接起來看，8月之後的走勢和年增率給人的印象不同。

公開資訊觀測站的月營收表列出，9月比8月減少31%，10月比9月增加2%，兩個月都還低於8月。

對9月的回落，各方說法不同，說話的人也不同。川湖自己的說明，經工商時報與經濟日報轉述，是7、8月雲端服務業者與AI新創業者的急單集中拉貨後，9月出貨回到正常水準。

MoneyDJ的報導另外列出供應鏈長短料、產品設計變更、系統組裝排程與急單提前拉貨，並稱訂單量沒有明顯修正、正在平台切換。MoneyDJ的後續報導也寫，記憶體等物料讓新平台放量略為延後，客戶庫存仍正常，積壓訂單有限。

科技新報轉述美銀與摩根士丹利的報告，把原因並列為高基期、部分專案週期尾聲，以及CPU與記憶體缺料讓部分通用伺服器訂單遞延。美銀另外預期NVIDIA Rubin架構的專案在2026年第四季放量，這一項講的是第四季，和9月的回落是不同時段。

競爭面也有線索。高盛分析師在7月就預期川湖市占率走向正常化，同時預期川湖至少到2028年維持領先；這是對未來市占的預期，報導沒有給9月與10月的市占數字。

平台時間點的兩個說法，主體不同。中央社把川湖9月營收回落，放在Vera Rubin量產前、新舊機種轉換的背景下；NVIDIA財務長則在8月26日的法說表示，公司當月稍早已開始Vera Rubin量產出貨。

前者講的是川湖的營收背景，後者是NVIDIA全球平台的出貨；NVIDIA出貨也不等於川湖導軌的交付或入帳。川湖5月的官方聲明寫，將持續以導軌方案支持NVIDIA的MGX與Vera Rubin平台。

這幾種說法可以同時成立：急單結束、缺料、設計變更、組裝排程、平台切換與市占變化，都會落在同一條月營收序列上。要分出各自占多少，需要川湖分平台的出貨、訂單與客戶份額。

台達電與光寶科年增約三成，不能直接當成AI電源的成長

台達電10月年增30%，光寶科年增32%，兩家都約三成。這兩個年增率涵蓋公司全部事業，要對到AI電源，得先看兩家自己怎麼劃範圍。

台達電第三季法說的問答中，財務長把先前提到的AI相關營收約25%，限定為電源相關方案；董事長與財務長另說，四大事業單位參與的AI相關業務合計約占全公司營收50%。兩個比例範圍不同，也都不是10月的數字。

自由財經報導，台達電10月營收裡，電源及零組件占51%，其餘是基礎設施、自動化與交通。

交付的節奏也寫在法說裡。台達電把第三季營收略低於預期，連結到缺料、供應鏈錯配與資料中心建置延遲，並說急單與規格變動會讓客戶提前或延後交付。

管理層也說明，缺電落在客戶的電網與發電容量，缺工是資料中心工地的電工，高壓直流供電的部署可能因施工複雜與技工短缺延後。

高壓直流產品有±400V與800V兩種方案。第二季法說預計兩者第三季量產，今年出貨有限，較大量在明年；第三季法說只說±400V的採用推進較快。

光寶科的10月營收新聞稿寫，雲端及物聯網部門占10月營收66%、年增近七成，這個部門的電能管理產品涵蓋AI、雲端運算、高階伺服器與網通。其餘是資訊及消費性電子21%、光電13%，新聞稿沒有寫資訊及消費性電子的10月年增率。

第三季投資人問答把全公司年增28%與雲端及物聯網年增57%分開列出，後者的動能歸於AI基建需求、雲端服務業者新平台升級與更高功率的電能管理產品。光寶科10月30日的新聞稿另稱，今年AI相關營收占比已突破30%。

光寶科的800V電源機櫃走到樣機與系統驗證。公司主管在法說說明，首批樣機8月底送出做產品驗證，第二批預計11月做系統整合驗證，通過後可能在2027年第一季開始出貨，時程與數量仍取決於客戶部署與供電。

另有財經網站轉載的分析報導寫，光寶科部分客戶因供電問題延後拉貨，緩解後又集中提貨。

兩家約三成的全公司年增，可以和AI相關業務的成長同時存在。拿這組全公司年增比較兩家的AI電源誰成長得快，比的範圍對不上。

10月營收是選前基準：客戶機房許可與公司入帳分屬兩條排程

10月營收的期間到10月31日為止，比美國11月3日的聯邦大選早3天。十家多在11月才公告10月營收，公告日期不改變營收所屬的月份。

資料中心許可的限制在選前就已存在。德州州長辦公室9月21日指示，在電網管理機構ERCOT查核完成前，暫停資料中心申請的許可；德州環境品質委員會10月19日回覆，已暫停資料中心建造與直接支援基礎設施相關的許可，並篩查待審案件。

這個委員會11月9日的官網告示寫，線上申請系統已可收件，但三類一般許可都先由職員檢查與資料中心的關聯，不自動核准；入口恢復收件，不等於暫停解除。

選後出現的是討論與地方層級的投票。有報導記錄市場對德州新許可可能暫停的疑慮，並轉述市場人士判斷既有許可的計畫在2027、2028年交付，報導寫明交付時程不是正式承諾。產業媒體報導多地的資料中心地方投票，結果有禁建、暫停，也有否決相關措施，法律效力各不相同。

公司端的營收走另一條排程。緯穎第三季財報寫，產品的控制權移轉時才認列營收，也說明了交貨指定地點、風險移轉與驗收條件。緯穎11月6日的投資人更新提到，原料供應偏緊可能讓短期月營收波動，公司會關注美國期中選舉的政策影響，但沒有點名受影響的場址或訂單。

所以10月營收適合當成選前的基準：期間在大選前結束，德州的許可限制卻在9月就已發布；營收記錄的是交貨與控制權移轉，機房許可是客戶端的另一條排程。

要把11月之後的營收變化歸到選舉或許可，需要客戶場址、許可、訂單、交貨驗收到入帳逐筆對得上的資料，我用的公司與政府文件沒有這種配對。

零組件四家：成長說法各落在材料、交換器、導軌與電路板

零組件四家的10月年增從76%到203%，四家各自提出的成長說法，落在不同的營運變數上：台光電講高階材料的市占與價格，智邦講高速交換器的出貨，川湖與金像電的文件講產品規格。下面逐家把說法對回營收項目，再列出下一份要看的文件。

台光電：高階材料市占與第四季價格

公司10月的法說簡報寫，第三季基礎建設應用營收年增176%，公司歸因於高階材料市占提升；同一季全公司營收年增142%。這兩個都是第三季的增幅，和10月年增203%是不同期間。

鏡報轉述，台光電第三季M7以上高階材料的營收占比65%到70%；第四季全產品線漲價約5%到20%，主要反映原物料成本上揚。漲價是第四季的展望，和10月已實現的價格屬於不同期間。

• 影響營收的變數：高階材料在產品組合裡的比重，以及第四季的價格。
• 下一份要看的文件：第四季財報的產品別收入，以及公司對高階材料比重的更新。

智邦：高速交換器的出貨比重

MoneyDJ轉述智邦，AI資料中心需求帶動1.6T與800G這兩種高速交換器出貨增加。大和證券6月的預估是，800G交換器2026年可望占總營收約15%，這是較早的全年預估。

智邦2026年上半年財報的產品別收入只分交換器類與網路應用類，沒有再拆出800G或AI的單項。

• 影響營收的變數：智邦本身是交換器系統廠，變數是高速交換器在產品組合裡的比重。
• 下一份要看的文件：下一份財報的產品別收入，看800G與1.6T是否單獨揭露。

川湖：高階導軌的規格與平台切換

川湖2026年上半年財報的收入細分，導軌收入16,132,818千元、其他146,948千元。MoneyDJ 4月的報導寫，伺服器相關營收約占96%，但沒有交代統計期間，伺服器也包含通用機種。

同一篇報導寫，機櫃對承重、精度與可靠度的規格要求提高，高階導軌的平均單價明顯高於傳統伺服器產品。

• 影響營收的變數：高階導軌在出貨裡的比重，以及平台切換的節奏。
• 下一份要看的文件：第四季的月營收序列，以及公司對新平台出貨的說明。

金像電：伺服器與網通的出貨組合

公司產品頁寫，AI與高階伺服器電路板需要高速訊號、高層數與散熱設計，通常採用高多層板與低損耗材料。MoneyDJ 8月的報導寫，金像電當時伺服器營收占78%、網通約15%，伺服器也包含通用機種。

金像電10月年增76%，是零組件組最低的一家；公司產品頁、8月法說資料與這篇報導，都沒有給10月的AI收入占比或單價。

• 影響營收的變數：伺服器與網通兩類產品的出貨組合。
• 下一份要看的文件：下一次法說的業務占比更新。

零組件中位數的領先，背後是四家各自的產品、價格與基期，中位數本身不指向單一原因。

組裝四家：機櫃單價、產品組合與入帳方式一起牽動營收

組裝四家的10月年增從46%到118%。組裝廠的營收除了AI機櫃，還有筆電、通用伺服器與消費電子，入帳方式也因客戶而異；四家的說法分別落在單價、產品組合、代理與寄售。

去年同月的基期也不同。中央社去年的報導記錄，緯創2025年10月營收年增92.2%、廣達年增27.4%，兩家當月營收都是當時的歷年同期新高；鴻海則創單月營收新高。

廣達：機櫃單價與AI伺服器占比

鉅亨網轉述廣達法說，預估2026全年AI伺服器營收約占整體60%到65%；第四季在專案機櫃單價提升帶動下，AI伺服器營收預期持續季增。另一方面，第三季筆電出貨960萬台，年減24%。

MoneyDJ的報導另寫，2026年的高基期讓2027年要延續三位數增長較難，並稱AI代理人帶動通用型伺服器需求。

• 影響營收的變數：機櫃單價與AI伺服器在營收裡的占比。
• 下一份要看的文件：第四季財報的AI伺服器營收與季增幅度。

緯創：AI產品占比與新平台產線

中央社3月轉述董事長林憲銘，緯創AI相關產品已占整體營收近7成；這是較早的說法，統計期間沒有指明。MoneyDJ報導，緯創10月筆電出貨120萬台，比9月少30萬台，第四季筆電預估季減雙位數。

NVIDIA 7月的官方文章記載，緯創德州工廠運行兩個製造單元，一個生產GB300，另一個將生產Vera Rubin。緯創在去年同月已大幅成長的基期上，今年10月仍年增118%，是組裝組最高的一家。

• 影響營收的變數：AI產品在營收裡的占比，以及新平台的產線轉換。
• 下一份要看的文件：公司下一次法說的AI占比與美國廠產線進度。

緯穎：代理交易與ASIC出貨

緯穎第三季財報附註寫明，部分客戶交易由緯穎協助採購客戶指定供應商的材料，再組裝交付。因為材料在移轉前不由緯穎控制，緯穎在這些交易擔任代理人，這類安排會讓營收和實際出貨的對應改變。

同一份財報的營收產品大項列超大規模資料中心產品，沒有把AI與一般伺服器拆開；2025年年報稱AI相關產品營收占比超越50%，沒有給精確占比。

財務長9月在中央社的報導中說，上半年出貨以通用型為主，第三季後採用ASIC，也就是客製化晶片的機種出貨增加，第四季將超越通用型，GPU伺服器也有出貨。緯穎10月營收165,131,828千元，低於9月的172,620,352千元，年增仍有81%。

• 影響營收的變數：代理交易的範圍，以及ASIC出貨的比重。
• 下一份要看的文件：第四季財報的產品大項與代理交易說明。

鴻海：寄售與非雲端產品

科技新報轉述鴻海，10月四大產品類別都比去年同期強勁成長，雲端網路最突出，消費智能受拉貨與出貨價格提高帶動。不過雲端網路營收10月比9月略減，原因包括部分客戶改採寄售、物料緊俏與新機種量產階段。

寄售這類安排，同樣會讓營收和實際出貨的對應改變。鴻海2025年第三季的產品結構是消費智能37%、雲端網路42%、電腦終端15%、元件及其他6%；10月年增46%，是組裝組最低的一家。

• 影響營收的變數：寄售客戶的範圍，以及非雲端產品的成長。
• 下一份要看的文件：第四季財報的產品結構與寄售說明。

組裝端的說法都會改變全公司營收和AI機櫃出貨之間的對應，但都拆不開組裝組的中位數。鴻海的寄售說的是單一產品類別的月比，廣達的機櫃單價是第四季展望，範圍與比較基準都和全公司年增不同；月營收申報也只列全公司合計。

這是我不把零組件與組裝的中位數差距，解讀成哪一層議價能力較強的原因。

為什麼這對散戶重要

讀這十家的10月營收，可以分三層。第一層是已申報的數字：十家同月份、同幣別的全公司營收與年增率，可以直接排序、比較中位數。

第二層是各家與法人的說法：急單、缺料、平台切換、高階材料市占、機櫃單價、寄售與代理，每一條都要連同說話的人與性質一起讀，展望和已發生的事分開。

第三層是這些原因各占多少：AI與非AI產品的比重、同一產品的價格與數量、匯率與入帳方式。十家的月營收申報只列全公司合計，看不出這一層。

實際使用時有兩個判斷標準。一是群組和個股分開看：零組件中位數領先，但金像電、智邦的年增仍低於廣達、緯創，群組的結論不套到每一家。

二是把10月留作選前基準：下一次月營收用同一份名單、同一把尺重算，差異先對回各家的說法與入帳方式，再討論選舉或許可。這組數字是營收研究的材料，不用來推論股價方向。

⚠️ 風險與注意事項

• 全公司營收不等於AI營收：十家比的是全公司營收，包含筆電、通用伺服器、消費電子與非AI的電源產品；各家AI占比的範圍與期間都不同，不能拼成10月的AI營收。
• 入帳方式影響比較：緯穎部分交易擔任代理人，鴻海部分客戶改採寄售，這類安排讓營收和實際出貨的對應改變，跨公司比較年增率時可能誤判需求。
• 分組與樣本固定：三組是比較用的分組，智邦是交換器系統廠，緯創與緯穎有集團關係，中位數只代表這八家，不是產業總量。
• 單月波動：急單、缺料、平台切換與客戶拉貨時點，都可能讓單月營收大幅起伏，川湖9月月減31%就是一例；單月的回落或回升不等於需求轉向。
• 許可與政策的時間差：德州的許可限制在選前已經存在，選後的地方投票法律效力各異；從許可、訂單、交貨到入帳的時間差，我用的公司與政府文件沒有逐筆配對。

🧭 研究結論與追蹤框架

我的判斷是，2026年10月用同一把尺量這十家台廠，零組件四家的年增率中位數比組裝四家高49個百分點，但領先集中在台光電、川湖，金像電與智邦仍低於廣達與緯創；台達電與光寶科全公司年增約三成。各家與法人提出的成長說法分屬不同原因，我把10月留作美國大選前的基準，往後用同一份名單追蹤變化。

• 下一次月營收：十家用同一份名單、同一把尺重算年增率中位數，看兩組的差距與金像電、智邦的位置是否延續。
• 川湖的月營收：11月營收是否延續10月對9月的回升，公司或法人對急單、缺料與平台切換的說法是否更新。
• 季報的產品別收入：台光電第四季產品別收入與高階材料比重，對照鏡報轉述的漲價幅度；廣達第四季AI伺服器營收的季增，緯穎的代理交易說明，鴻海的寄售範圍。
• 電源兩家的800V：光寶科第二批樣機11月系統整合驗證的結果，台達電±400V與800V的出貨揭露。

📋 一頁速看

• 川湖：年增很高，但9月、10月都低於8月，10月只比9月回升2%。
• 用法：10月是選前基準，下一次月營收用同一份名單對照。

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