本益比是股價除以每股盈餘得到的倍數，表示市場為公司每一元年度盈餘付出幾元的價格1。每股盈餘簡稱 EPS，是一段期間的淨利分攤到每一股的金額。Investor.gov 的入門定義用過去 12 個月的盈餘，台股常見的版本用最近四季 EPS 合計。讀到一個本益比，先問兩件事：股價是哪一天的，EPS 涵蓋哪段期間。
公式與假設算例
好比買一家店，開價是它去年獲利的 20 倍，這就是本益比。股東不會每年拿到全部盈餘，盈餘也會變，所以 20 倍不等於 20 年回本。
- 本益比 = 股價 ÷ 每股盈餘
- 近四季每股盈餘 = 最近四個季度的每股盈餘合計
假設算例，不是真實公司數字 某公司某日收盤價 120 元，最近四季每股盈餘依序是 1.0、1.5、1.2、2.3 元，合計 6.0 元。 近四季本益比 = 120 ÷ 6.0 = 20 倍。 只拿最新一季的 2.3 元當分母，會算出約 52 倍；把最新一季乘以 4 當全年，用 9.2 元算出約 13 倍。
同一個股價算出三個倍數，差別全在分母的期間。比較時，股價與 EPS 也要同幣別、同一類股份12，拆股後兩邊一起調整。EPS 還分基本、稀釋與調整後，稀釋版把可能轉成股票的工具算進股數，引用時要寫明是哪一種。
站上的個股頁怎麼算
台股個股頁用證交所與櫃買中心每日公布的官方數字，收盤價除以近四季每股盈餘3。聯電（2303）本益比頁列出近 12 季的序列。
美股個股頁由站上自算。NVIDIA 本益比頁以 2026 年 10 月 28 日收盤價 215.38 美元，除以近四季 EPS 7.91 美元，得到 27.23 倍；分母是依美國一般公認會計原則 GAAP 計算的稀釋 EPS，頁面以曆年季標示為 2025 年第四季到 2026 年第三季，申報日是 8 月 26 日4。股價每天更新，EPS 每季更新，同一個倍數兩端各有日期。
新財報進到分母時，本益比為什麼會跳
EPS 一季才換一次，所以平常本益比跟著股價走；新財報進到分母時，倍數會一天內跳動，幅度看這季獲利從哪裡來。業外收支是本業以外的收入與支出，例如金融資產評價、轉投資收益、匯兌與處分資產的損益，它們算進稅前淨利，也就進了 EPS。業外收益放大了分母，本益比就變低，這筆錢卻不一定每年都有。
延續假設算例 若最新一季的 2.3 元裡有 1.0 元是處分資產的一次性利益，剝除後近四季每股盈餘是 5.0 元，本益比是 120 ÷ 5.0 = 24 倍。一年後它移出近四季，若本業獲利與股價都沒變，本益比會由 20 倍跳到 24 倍。
聯電 2026 年 7 月 30 日是實例。那天第二季財報進了近四季，官方近四季本益比由前一天的 25.75 倍降到 16.54 倍。依研究整理，第二季稅前淨利有 302.36 億元是業外收支，本業的營業利益只有 149.50 億元；近四季 EPS 合計 6.68 元，第二季的 3.39 元占了一半以上5。同一天股價淨值比，也就是股價除以每股淨值，只由 3.17 倍變成 3.11 倍：一季大賺在四季獲利裡比重很大，在累積的股東權益裡就小得多。
圖中 2026 年第二季的 41.21 倍到 7 月 29 日的 25.75 倍，分母沒換，變的是股價；7 月 30 日那一跳才來自分母。
依研究自算，剝除第二季那筆業外後，以 8 月 24 日收盤計的情境本益比接近 28 倍；這是研究自己的口徑，不是官方數字5。
為什麼不同網站的本益比不同
常見原因有四個：分母的期間、股價的日期、EPS 的種類，以及幣別與拆股是否一致。
欣興（3037）是一個例子。2026 年 7 月 29 日，欣興官方近四季本益比 45.8 倍；富邦與元大報告表列的 2025 年本益比是 157.1 倍與 157.0 倍，約等於當天收盤價 688 元除以 2025 年每股盈餘 4.38 元。差在分母的年度。站內研究的提醒是：「看到券商表的本益比，先確認它用的是哪一年的每股盈餘。」6
預估本益比和過去本益比差在哪
過去本益比又叫滾動本益比，分母是已公布的盈餘；預估本益比的分母是分析師對未來某段期間的盈餘預估，例如下一個會計年度，會隨預期改變7。各資料站收錄的分析師與採用年度不同，同一天會有好幾個數字。
預估盈餘高於近四季，預估本益比就較低，反之較高。站內研究把 NVIDIA 的兩種倍數分開處理：依站內資料庫，2026 年 8 月 5 日滾動本益比 33.7 倍；依外部資料站，同月上旬預估本益比 20.69 到 24.04 倍。研究寫明預估本益比是分析師口徑，「預估與滾動不可直接相比」8。
虧損公司能用本益比嗎
EPS 為零時除法沒有意義；EPS 為負時算得出負數，卻無法和正的本益比放進同一個排序127。台股個股頁寫明近四季虧損時官方不公布本益比，美股個股頁在近四季 EPS 為零或負值時寫本益比不成立，缺值不補零34。資料站可能照樣給虧損公司預估本益比，分母是預估轉正的盈餘，例如站內 AXT 研究引用的外部估值資料，以 2026 年 7 月 2 日收盤計，預估本益比約 72.8 倍9。
誰需要讀懂這個指標，站上的研究在哪裡用到它
讀財報與新聞的人，用它分辨倍數變化來自股價還是分母。倍數高低還受盈餘成長預期與投資人要求的報酬影響，單看一個數字下不了結論2。
景氣循環產業在獲利高峰時本益比看起來最低，谷底時很高或算不出來，所以市場常改看股價淨值比。站內記憶體研究寫，華爾街長期用股價淨值比替記憶體股估值10；美光研究把記憶體股能不能改用本益比定價列為追蹤問題，用長期合約條款當觀察依據11。這些例子說明指標怎麼用，不是對個別公司前景的判斷。
延伸閱讀
- 欣興研究裡的本益比口徑段落：券商表上的年度本益比和官方近四季本益比差在哪，獲利基期低時倍數為什麼高。
- 聯電本益比頁：官方近四季本益比的算法，以及近 12 季的序列。
- 聯電業外收益與本益比研究：付費研報，前段可免費閱讀；回答本益比為什麼在新財報進到分母那天大跳，以及業外收益怎麼影響分母。
來源
- Investor.gov：Price-earnings (P/E) Ratio，美國官方投資人教育網站的名詞解釋。↩
- CFA Institute：Market-Based Valuation: Price and Enterprise Value Multiples，特許金融分析師協會的教材摘要，談滾動與預估倍數、盈餘調整，以及零與負值 EPS。↩
- 聯電（2303）本益比頁，Trend Core 台股個股頁，頁面寫明算法與資料來源，2026-10-29 讀取；數字每個交易日更新。↩
- NVIDIA 本益比頁，Trend Core 美股個股頁，頁面寫明算法、收盤日與 EPS 申報日，2026-10-29 讀取；數字每個交易日更新。↩
- 聯電業外收益與本益比研究，Trend Core 付費研報，引用段落位在付費牆之前；情境本益比為研究自算。↩
- 欣興資本支出研究，Trend Core 研究，全文免費。↩
- Fidelity：Research Glossary M through R，P/E (Forward; 1 Year) 與 Price/Earnings Ratio 兩個條目。↩
- NVIDIA 等四家公司的估值自算，Trend Core 付費研報，引用段落位在付費牆之前；預估本益比依外部資料站。↩
- AXT 磷化銦基板研究，Trend Core 付費研報，引用段落位在付費牆之前。↩
- 記憶體長約研究，Trend Core 付費研報，引用段落位在付費牆之前。↩
- 美光長期協議研究，Trend Core 研究，全文免費。↩
免責聲明
研究紀錄，非投資建議。
本文為 Trend Core 研究團隊整理公開資料的科技與商業通識內容，僅供教育與研究參考，不構成投資建議。文中提到的公司只說明其產業角色，不代表推薦，也不代表訂單或獲利已獲證實。資料以文中標示的日期與來源為準，後續變化請以最新公告為準。